Investment Rating - The report indicates a positive outlook for the global construction machinery market, with expectations of year-on-year growth by 2026, despite a slight decline in the US market this year [1][3]. Core Insights - The construction machinery market shows resilience, with leading companies experiencing improved orders and inventory levels, indicating a recovery trend [1][3]. - Infrastructure investments in the US, driven by the Infrastructure and Jobs Act, are expected to maintain growth momentum through 2025 and 2026, although the real estate sector remains cautious due to high interest rates [1][6][8]. - The mining sector is projected to sustain equipment demand, supported by stable capital expenditures from major mining companies, despite a decline in oil and gas prices [1][9]. - Emerging markets like Indonesia and Brazil are experiencing growth driven by infrastructure and mining demand, with Chinese manufacturers expected to increase market share due to competitive pricing and strategic partnerships [1][18]. Summary by Sections Global Market Overview - The global construction machinery market is anticipated to grow year-on-year by 2026, with signs of recovery in leading companies' orders and inventory [1][3]. - The US market is expected to see a slight decline this year, but overall demand remains stable due to infrastructure investments [1][5]. US Market Dynamics - US construction machinery demand is closely tied to real estate, infrastructure, energy, and mining investments, with infrastructure accounting for approximately 50% of demand [5][7]. - The real estate sector is under pressure from high interest rates, leading to a cautious outlook for machinery demand [6][8]. - Infrastructure spending in the US is expected to remain supported through 2025 and 2026, with significant funding already allocated [7][8]. Mining Sector Impact - Despite a drop in oil and gas prices, metal prices remain high, supporting stable capital expenditures in the mining sector, which is crucial for equipment demand [1][9]. Equipment Rental Trends - North American equipment rental companies are expected to maintain revenue growth despite a slight decline in capital expenditures due to high interest rates [1][10]. Company Performance - Caterpillar's North American revenue has faced challenges, but backlog orders have reached historical highs, and price increases since 2021 have alleviated pricing pressures [1][11][13]. - Komatsu and Volvo anticipate a decline in North American demand in 2025, while Hitachi expects a slight decrease, reflecting concerns over housing and infrastructure demand [1][14][15]. Emerging Markets - Emerging markets are experiencing growth driven by infrastructure and mining demand, with Chinese manufacturers gaining market share due to competitive advantages [1][18][19]. Investment Recommendations - The report recommends SANY Group as a top investment choice due to its strong profit margin resilience and overall performance, followed by XCMG Group and Zoomlion for their competitive positioning in the market [1][27].

Core Viewpoint - Leading engineering machinery companies are targeting the Hong Kong stock market for H-share listings to enhance international brand influence and attract global capital for overseas expansion [2][4][5]. Group 1: Company Actions - Shantui Construction Machinery Co., Ltd. announced plans for H-share issuance and listing on the Hong Kong Stock Exchange [4]. - Sany Heavy Industry Co., Ltd. submitted an application for H-share issuance and listing on the Hong Kong Stock Exchange [5]. - Both companies aim to strengthen their global strategies and improve competitiveness through these listings [4][5]. Group 2: Market Context - The engineering machinery sector is facing challenges due to declining domestic infrastructure demand and geopolitical factors affecting markets like Russia [2][9]. - The global engineering machinery market is expected to grow steadily, with Chinese companies increasing their overseas revenue share significantly from 9.6% in 2020 to 55.8% in 2024 [6][8]. Group 3: Financial Projections - Sany Heavy Industry's overseas revenue is projected to grow from 36.789 billion yuan in 2022 to 48.86 billion yuan in 2024, with a compound annual growth rate of 15.2% [7]. - Shantui's overseas revenue as a percentage of total revenue increased from 24.94% in 2021 to 55.77% in 2023, with a target of 90 billion yuan in overseas revenue by 2025 [7][9]. Group 4: Strategic Recommendations - Industry experts suggest that Chinese manufacturing companies should enhance technological innovation and establish "Chinese standards" to gain market control [2][9]. - Companies are encouraged to collaborate across the supply chain to create synergies and strengthen market positions [9].

根据18家工程机械主机厂商及9家工程机械零部件厂商的财报数据，2025第一季度，我国工程机械行业 上市公司营收、利润实现双增长。其中整机环节实现营收915.5亿元，同比增长10.3%；归母净利润88.8 亿元，同比增长33%。零部件环节实现营收45.8亿元，同比增长14.2%；归母净利润8.4亿元，同比增长 6.2%。 工程机械车辆加速电动化、国际化。 工程机械正在逐步恢复上升通道。近日，光大证券发布研报称，近期工程机械行业销量维持增长趋势， 行业短期具备良好催化剂。两会政策对工程机械行业支持力度较大，行业中期需求持续复苏有保障。同 时随着工程机械行业国际化、电动化进程不断推进，工程机械头部企业有望量利齐升。 该券商认为，2025年，我国工程机械出口面临俄乌形势变化，东南亚、非洲、中东市场基建与矿山机械 需求提升，欧美高端市场渗透率提升等机遇与挑战，同时也面临着中美关税不确定性风险。但随着我国 工程机械头部企业加大海外布局力度，我国工程机械出口有望维持增长趋势。 工程机械常见于基建地产、市政农村及采矿等领域，被视为宏观经济的晴雨表。相对于国内市场，工程 机械正在海外市场持续获得增量。 根据中国工程机械工业协会 ...

据海关数据整理，2025年4月我国工程机械进出口贸易额为53.77亿美元，同比增长12%，其中：进口额2.26亿 美元，同比下降2.2%；出口额51.52亿美元，同比增长12.7%。 2025年3月我国工程机械进出口贸易额为51.67亿美元，同比增长7.53%，其中：进口额2.55亿美元，同比下降 5.85%；出口额49.12亿美元，同比增长8.33%。 2025年2月进出口合计35.03亿美元，同比下降1.11%，其中：进口额2.22亿美元，同比增长22.5%；出口额32.81 亿美元，同比下降2.38%。 2025年1月我国工程机械进出口贸易额为49.23亿美元，同比增长14.1%， 其中：进口额1.96亿美元，同比下降2.86%；出口额47.27亿美元，同比增长15%。 2025年1—4月，我国工程机械进出口贸易额为189.47亿美元，同比增长8.51%。其中进口金额8.77亿美元，同 比下降0.86%；出口金额180.7亿美元，同比增长9.01%。 按照以人民币计价的出口额计算，4月份出口额369.66亿元，同比增长13.6%。1至4月出口额1297.38亿元，同 比增长10.3%。 3月份出口额35 ...

东吴证券指出，2025年长沙国际工程机械展览会签订年度采购协议超130亿元，国内主机厂新品聚焦大 型化、电动化、智能化，依托锂电及智驾产业链优势，中国品牌在电动化和智能化布局大幅领先，有望 实现弯道超车。4月挖机出口同比增长19.3%，海外需求边际改善，长期看好工程机械出海逻辑。通用 自动化板块2024年呈现量增价减竞争加剧状态，除注塑机行业受益3C&家电资本开支上行与出口加速 外，利润端表现弱于营收端。 工业母机ETF（代码：159667）跟踪的是中证机床指数（代码：931866），该指数由中证指数有限公司 编制，从沪深市场中选取主营业务涉及机床整机及其关键零部件制造的上市公司证券作为指数样本，以 反映机床行业相关上市公司证券的整体表现。成分股覆盖了机床制造及相关产业链的核心企业，具有显 著的行业集中度和技术代表性。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证机床ETF发起联接A（017471），国泰中证机床ETF发起联接C （017472）。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【固收】政策行托管量环比续减，其余机构增持债券——2025年4月份债券托管量数据点评 本月债券托管总量环比少增，各类型债券托管总量均环比净增；除政策性银行的债券托管量表现为大幅减 持外，其他债券市场主要机构均表现为增持；待购回债券余额季节性减少，债市杠杆率环比下降。 （张旭） 2025-05-21 您可点击今日推送内容的第1条查看 【石化化工交运】IEA、EIA上调原油需求预期，关注OPEC+增产进展——行业日报第67期（20250521）先 IEA在5月月报将2025年全球原油需求预期上调1万桶/日至74万桶/日，但IEA依然强调贸易不确定性、经济 增长放缓和电动汽车销量增长对原油需求的抑制效应。IEA预计，尽管近期经 ...

2025 年 5 月 22 日 行业研究 工程机械上市公司业绩稳健增长，行业维持复苏趋势 ——工程机械行业 2025 年 4 月月报 机械行业 买入（维持） 作者 分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001 021-52523851 chenjianing@ebscn.com 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 0755-23915357 huangshuaibin@ebscn.com 分析师：李佳琦 执业证书编号：S0930524070006 021-52523836 lijiaqi@ebscn.com 分析师：汲萌 执业证书编号：S0930524010002 021-52523859 jimeng@ebscn.com 联系人：夏天宇 xiatianyu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -30% -10% 10% 30% 50% 24/05 24/08 24/11 25/02 25/05 机械行业 沪深300 资料来源：Wind 要点 2024 年及 2025Q1 工程机械行业营收稳健增长，利润增速高于营收增速 为分析工程机械行业整体 2024 年 ...

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该展会以"高端化、智能化、绿色化——新一代工程机械、应急装备、矿山装备、农业机械、运输装 备"为主题，持续4天，展出面积超30万平方米，共计超1800家中外企业参展，展品2万余件（套），是 2025年度亚洲最大的工程机械展览会。 科技日报讯 （记者俞慧友 彭竞兰）5月15日－18日，第四届长沙国际工程机械展览会在湖南省长沙市举 办。记者从会上获悉，湖南首次联合浙江、山东、安徽、河南四省共同举办五省工程机械产业区域合作 大会，共建五省区域合作机制。 湖南省委书记沈晓明在致辞中表示，为持续发展好工程机械产业，湖南省将聚焦做好三件事。一是在推 动高端化、智能化、绿色化发展方面聚焦发力，以建设长沙全球研发中心城市为载体，协力开展共性关 键及前沿技术攻关，大力推广应用新技术、新场景、新产品，加快推动工程机械转型升级。二是在做大 做强工程机械再制造等新业态新模式方面聚焦发展，积极发挥该省在产业、人才、技术等方面的比较优 势，与各方一起推动工程机械再制造标准体系建设，检验检测配套服务等共建共享。三是在推动产业链 供应链协同上聚焦发展，立足中国，面向全球，建好用好中国湖南自由贸易试验区、中非经贸合作先行 区等高能级对外开放平 ...

1806家中外企业参展；35家全球工程机械50强企业携尖端设备登场；国际买家组团采购和洽谈；首次组 织举办6场国际恳谈对接会，成功配对参展企业600余家；中国与马来西亚工程机械标准接轨互认......这 是刚刚落幕的第四届长沙国际工程机械展览会的部分成绩单。 透过这些数据，足以窥见这场展会不仅是中外工程机械企业互相交流、探索技术前沿的优质平台，更折 射出工程机械智造升级、电动化趋势凸显等行业发展新方向、新趋势、新成果。 智造升级追新逐绿 全球最大吨位4000吨级全地面起重机、行业首款氢能源泵车......中联重科旗下工程起重机械、混凝土机 械、建筑起重机械等9大类别100多台(套)高端产品联袂亮相。展会一开始，3台全球最大吨位4000吨级 全地面起重机就在现场完成批量交付。 这家全球高端装备制造龙头企业展示的智能化创新成果足以呈现行业最前沿科技。其研发的无人挖掘 机、滑移装载机、高空作业平台可通过语音操控、远程遥控、近程遥控等多种智能操作模式，满足不同 场景需求。 展会现场，五新装备展出的双曲臂电脑凿岩台车解决了传统凿岩台车无法实现仰拱施工的难题。据了 解，这款设备采用了全球首创的曲臂臂架结构，作业范围大幅拓 ...