证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 12 月 14 日 持续重视 AI 应用，关注商业航天 计算机周观察 20251214 TMT 及中小盘/计算机 工信部提出"十五五"期间将重点深化拓展制造业数字化转型行动和"人工智 能+制造"，加快卫星互联网建设发展。OpenAI 发布 GPT-5.2，海外 AI 大模 型迭代持续加速。国内外科技巨头纷纷在太空算力领域开展项目部署，SpaceX 计划 26 年中上市，估值或达到 1.5 万亿美元；我国高度重视商业航天发展，朱 雀三号重复使用火箭成功首飞，多家可复用箭型计划在 2025-2026 年密集首飞。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 286 | 5.5 | | 总市值（十亿元） | 4161.9 | 4.0 | | 流通市值（十亿元） | 3687.1 | 3.9 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -2.7 13.5 8.3 相对表现 -1.3 -4.2 -5.4 资料来源：公司数据、招商证券 -20 -10 0 10 20 30 Dec/24 Apr/25 Ju ...

计算机 2025 年 12 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-12 2025-04 2025-08 计算机 沪深300 相关研究报告 《商业航天，大国重器—行业深度报 告》-2025.12.11 《重视商业航天产业大趋势—行业周 报》-2025.12.7 《商业航天有望进入高速发展期—行 业周报》-2025.11.30 周观点：商业航天产业催化密集 ——行业周报 | 陈宝健（分析师） | 刘逍遥（分析师） | | --- | --- | | chenbaojian@kysec.cn | liuxiaoyao@kysec.cn | | 证书编号：S0790520080001 | 证书编号：S0790520090001 | liuxiaoyao@kysec.cn 证书编号：S0790520090001 市场回顾：本周（2025.12.8-2025.12.12），沪深 300 指数下跌 0.08%，计算 机指数下跌 1.14%。 周观点：AI 产业持续繁荣 （1）SpaceX 或将开启史上最大规模 IPO，目标估值约 1.5 ...

公司首席财务官约翰森（Bret Johnsen）在致股东信中披露，新募集资金旨在助力"星舰"项目实现更快的飞行速度、支持在太空中部署数据中心，以及用于 建设月球基地和推进火星任务等。 SpaceX于2002年创立。马斯克是唯一创始人，还担任首席执行官兼首席技术官。现年54岁的他持有SpaceX42%的股权。 来源：智通财经 全球首富马斯克旗下的SpaceX正加速推进于明年6月的IPO进程。 截至12月13日，SpaceX已批准一项内部员工股票销售计划，每股价格升至421美元，将SpaceX估值定为约8000亿美元（约合5.64万亿元人民币），较今年7月 新一轮融资时近乎翻倍，一举超越OpenAI成全球最大"独角兽"。 | Last change | +$8.67B ( +1.9%) | Country | | --- | --- | --- | | YTD change | +$38.0B ( +8.8%) | Age | | Biggest asset | TSLA US Equity | Industry | 2020年5月30日，SpaceX载人型"龙"飞船完成了人类历史上首次商业载人飞行任务，4年后首 ...

相关资料显示，双方已联合启动CNAS认证工作，确保测试体系符合国家标准，为飞行汽车产品适航取 证提供权威认证保障，推动行业测试标准与国际接轨。 基地深度融合5G-A通信、卫星互联网与人工智能等前沿技术，构建"空—天—地"一体化协同数字化试 飞保障体系，实现对复杂试飞科目的智能化实时预警与全过程精准化数字化管控。 12月11日，在2025世界无人机大会上，中国低空经济领域迎来里程碑式突破——高域与南方试验场在韶 关市新丰县合作建设的"飞行汽车试飞检测基地"（以下简称"基地"）正式授牌。 此次授牌仪式不仅标志着国内首个路空一体化国家级研发试验检测中心与国内飞行汽车领军企业实现了 深度融合发展，更为我国低空经济与立体交通的产业化进程按下"加速键"。 据了解，本次授牌的飞行汽车试飞检测基地，坐落于韶关市新丰县、占地8600亩的南方试验场。依托优 越空域资源优势，已建成国内首个非标准飞行汽车专用机库，配备多垂直起降点与数条滑行跑道，构建 了完善的起降、停放与地面转运硬件体系。基地深度融合路、空要素，部署了完备的低空智联网设施， 为飞行汽车测试验证搭建高度仿真的未来立体交通场景。 双方联合建立低空飞行器全栈测试技术与测试 ...

海南日报文城12月12日电(海南日报全媒体记者 刘冀冀 通讯员 程楠)北京时间2025年12月12日7时 00分，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨16组卫星发射升 空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。 ...

Quantitative Models and Construction Methods 1. Model Name: 250-Day New High Distance Model - **Model Construction Idea**: The model tracks the distance of stock prices or indices from their 250-day high to identify market trends and hotspots. It is based on the momentum and trend-following strategy, which has been proven effective in various studies[11][18]. - **Model Construction Process**: The 250-day new high distance is calculated as follows: $ 250\text{-day new high distance} = 1 - \frac{Close_t}{\text{ts\_max}(Close, 250)} $ Where: - $ Close_t $ is the latest closing price - $ \text{ts\_max}(Close, 250) $ is the maximum closing price over the past 250 trading days If the latest closing price reaches a new high, the distance is 0. If the price has fallen from the high, the distance is a positive value, indicating the degree of decline[11]. - **Model Evaluation**: The model effectively identifies stocks and indices that are leading the market, providing insights into market trends and potential investment opportunities[11][18]. 2. Model Name: Stable New High Stock Selection Model - **Model Construction Idea**: This model focuses on selecting stocks that exhibit stable momentum characteristics, avoiding extreme price jumps. It incorporates factors such as analyst attention, price stability, and trend continuation to identify stocks with strong and consistent performance[26][28]. - **Model Construction Process**: The selection process involves the following steps: 1. **Analyst Attention**: Stocks must have at least five "Buy" or "Overweight" ratings in the past three months. 2. **Relative Strength**: Stocks must rank in the top 20% of the market in terms of 250-day price performance. 3. **Price Stability**: Stocks are scored based on: - **Price Path Smoothness**: Measured by the ratio of price displacement to the total price path. - **Momentum Continuity**: The average 250-day new high distance over the past 120 days. 4. **Trend Continuation**: The average 250-day new high distance over the past five days is calculated, and the top 50 stocks are selected based on these criteria[26][28]. - **Model Evaluation**: The model emphasizes stable momentum and avoids stocks with erratic price movements, making it suitable for identifying consistent performers[26][28]. --- Model Backtesting Results 1. 250-Day New High Distance Model - **Indices' 250-Day New High Distance**: - Shanghai Composite Index: 3.48% - Shenzhen Component Index: 3.40% - CSI 300: 3.52% - CSI 500: 5.02% - CSI 1000: 3.62% - CSI 2000: 2.46% - ChiNext Index: 3.91% - STAR 50 Index: 12.36%[12][13][33] 2. Stable New High Stock Selection Model - **Selected Stocks**: 44 stocks were identified as stable new high performers, including Zhongji Xuchuang, Guangku Technology, and Yuanjie Technology. - **Sector Distribution**: - Cyclical and technology sectors had the highest number of selected stocks, with 16 stocks each. - Within the cyclical sector, the non-ferrous metals industry had the most stocks. - Within the technology sector, the electronics industry had the most stocks[29][34]. --- Quantitative Factors and Construction Methods 1. Factor Name: 250-Day New High Distance - **Factor Construction Idea**: Measures the relative position of a stock's or index's price compared to its 250-day high, serving as a momentum indicator[11]. - **Factor Construction Process**: $ 250\text{-day new high distance} = 1 - \frac{Close_t}{\text{ts\_max}(Close, 250)} $ Where: - $ Close_t $ is the latest closing price - $ \text{ts\_max}(Close, 250) $ is the maximum closing price over the past 250 trading days[11]. - **Factor Evaluation**: The factor is effective in identifying leading stocks and indices, providing a clear signal of market momentum[11][18]. 2. Factor Name: Price Path Smoothness - **Factor Construction Idea**: Evaluates the stability of a stock's price movement over time, favoring stocks with smoother price paths[26]. - **Factor Construction Process**: - Calculate the ratio of price displacement to the total price path over a specified period. - Higher scores indicate smoother price paths, which are preferred for stable momentum strategies[26]. - **Factor Evaluation**: This factor helps avoid stocks with erratic price movements, improving the reliability of momentum-based strategies[26]. --- Factor Backtesting Results 1. 250-Day New High Distance Factor - **Indices' 250-Day New High Distance**: - Shanghai Composite Index: 3.48% - Shenzhen Component Index: 3.40% - CSI 300: 3.52% - CSI 500: 5.02% - CSI 1000: 3.62% - CSI 2000: 2.46% - ChiNext Index: 3.91% - STAR 50 Index: 12.36%[12][13][33] 2. Price Path Smoothness Factor - **Selected Stocks**: 44 stocks were identified as stable new high performers, including Zhongji Xuchuang, Guangku Technology, and Yuanjie Technology. - **Sector Distribution**: - Cyclical and technology sectors had the highest number of selected stocks, with 16 stocks each. - Within the cyclical sector, the non-ferrous metals industry had the most stocks. - Within the technology sector, the electronics industry had the most stocks[29][34].

证券研究报告 | 2025年12月12日 **Acknowledgement** **The authors thank the anonymous referee for the help and comments on the manuscript.** 见微知著：利用创新高个股进行市场监测：截至 2025 年 12 月 12 日，共 746 只股票在过去 20 个交易日间创出 250 日新高。其中创新高个股数量最多的 是基础化工、机械、电子行业，创新高个股数量占比最高的是有色金属、纺 织服装、农林牧渔行业。按照板块分布来看，本周制造、周期板块创新高股 票数量最多；按照指数分布来看，中证 2000、中证 1000、中证 500、沪深 300、创业板指、科创 50 指数中创新高个股数量占指数成份股个数比例分别 为：14.45%、13.10%、10.20%、12.33%、10.00%、0.00%。 平稳创新高股票跟踪：我们根据分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、 股价路径平稳性、创新高持续性等角度，本周从全市场创新高股票中筛选出 了包含中际旭创、光库科技、源杰科技等 44 只平稳创新高的股票。按照板 块来 ...

报 告 摘 要 乘势而起：市场新高趋势追踪 触及新高的个股、行业和板块可被视为市场的风向标。越来越多的研究表明动量、趋势跟踪策略的有效性。本报告旨在定期跟踪市场中创新高的个股及其 分布，以追踪市场趋势、把握市场热点。 截至2025年12月12日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为3.48%、 3.40%、3.52%、5.02%、3.62%、2.46%、3.91%、12.36%。中信一级行业指数中通信、有色金属、国防军工、家电、轻工制造行业指数距离250日 新高较近，食品饮料、综合金融、银行、房地产、建筑行业指数距离250日新高较远。概念指数中，卫星互联网、卫星导航、黄金、5G、十大军工集团、 林木、工程机械等概念指数距离250日新高较近。 见微知著：利用创新高个股进行市场监测 截至2025年12月12日，共746只股票在过去20个交易日间创出250日新高。其中创新高个股数量最多的是基础化工、机械、电子行业，创新高个股数量占 比最高的是有色金属、纺织服装、农林牧渔行业。按照板块分布来看，本周制造、周期板块创新高股票数量最多；按照指 ...

证券日报网讯12月12日，普天科技（002544）在互动平台回答投资者提问时表示，公司与氦星光联(深 圳)有限公司、北京忆芯科技有限公司在之江实验室正式签署战略合作协议，并宣布成立联合企业研发 中心，共同参与国家卫星互联网战略建设。该中心将围绕"通信+芯片+算力"协同体系，重点开展空天 智算领域关键技术研发与产品化，推动相关技术成果的商业化落地。公司将充分发挥在通信网络方面的 技术优势。 ...

12月12日，半导体概念持续走高，截至收盘，晶丰明源（688368）"20cm"涨停，燕东微涨超16%，芯动联科、赛微电子等多股跟涨。 | | ギ島体 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 11925.91 2.09% | | | | 成分股 基金 | | 简况(F10) | 资金 分析 | 新闻 | | 名称/代码 | | | 最新 ◆ 涨幅 ◆ ５日涨幅 ◆ ▶ | | | 晶丰明源 | | | 116.02 +20.00% +19.15% | | | 科创 688368 陆 | | | | | | 首板 最终涨停13:26 | | | | | | 燕东微 | | | 28.80 +16.84% +18.42% | | | 科创 688172 融 | | | | | | 芯动联科 | | | 66.28 +12.91% +7.72% | | | 科创 688582 融 | | | | | | 华海诚科 | | | 107.35 +11.57% +11.12% | | | 科创 688535 融 | | | | | | 赛微电子 | | | 62.33 ...