金融工程丨深度报告 [Table_Title] 持中守正，应势而动 ——金融工程 2025 年度中期投资策略 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 %% %% %% %% research.95579.com 2 报告要点 [Table_Summary] 风格上，在利率低位及流动性充裕的宏观背景下，红利+微盘的杠铃策略有望持续占优。长期来 看，红利和微盘是天然的风格对冲工具，二者的长期战略配置中枢在 7:3 左右，能有效降低回 撤，提高收益。行业上，寻找尚未过热的强趋势赛道，目前可关注的方向有：红利方向的城商 行，医药方向的医药零售、化学制药，消费方向的其他农产品加工、快递、零售-专业市场等。 分析师及联系人 [Table_Author] 覃川桃 邓越 SAC：S0490513030001 SAC：S0490517070010 SFC：BUT353 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 [Table_Title 持中守正，应势而动 2] ——金融工程 2025 年度中期投资策略 [Table_Summary2] 宽基横盘降波，主题轮动加速 回顾 2025 年 ...

始于"尊重" 理想汽车的"造链"之路，源于对用户、汽车工业以及合作伙伴的尊重。尊重用户，意味着要满足用户对高品质汽车产 品的需求，不将就、不妥协。理想汽车董事长兼CEO李想阐述了理想汽车自建智能化工厂、自建供应链体系的原 因："质量和安全只能自己兜底。" 尊重汽车工业，则要求深刻理解汽车制造的复杂性与专业性，遵循其内在规律，以严谨的态度对待每一个环节，包括 从材料到零部件再到整车的研究和研发。回顾理想汽车在十年间不断取得优异成绩的原因时，李想表示："进入汽车 工业以后，做了一个最重要的判断就是百分百地尊重汽车工业所有的一切，必须真正掌握工业，并去升级改造工 业。" 转自：新华财经 2015年，中国新能源汽车产业初露锋芒，却深陷"大而不强"的困局：三电核心部件依赖外资；芯片自给率不足5%；空 气悬架等高端配置被国际巨头垄断，单价超万元……在此背景下，中国车企的竞争维度正从单一产品力，跃迁至全链 路体系化能力的升级。其中，供应链成为关键战场。 十年前，理想汽车在新能源汽车市场的风口上启航，面临"卡脖子"带来的行业集体阵痛；十年后，它不仅成为首个实 现百万辆交付的千亿营收规模新势力车企，也为中国汽车产业链"强链、补 ...

作者：周源/华尔街见闻 当被荣耀CEO李健称为"地表最强AI智能体折叠手机"的Magic V5，以8.8mm的折叠厚度、217g的重量，出现在7月2日夜晚的深圳体育中心聚光灯下时，这组 数据背后是荣耀攻坚折叠屏技术三年进化的缩影。 从2023年7月12日发布的荣耀Magic V2以9.9mm的机身"薄度"开启"毫米时代"，到2024年7月12日荣耀Magic V3突破至9.2mm，再到2025年7月2日的荣耀Magic V5再进一步，荣耀用三代产品勾勒出折叠屏从"小众尝鲜"到"大众实用"的蜕变路径。 荣耀Magic V系列折叠屏手机的迭代说明：技术的进化不在实验室的保密文件里，而在用户可感知的体验升级中。 此次最新发布的新一代旗舰折叠机荣耀Magic V5，实现的薄至8.8mm折叠态厚度，展开后仅4.1mm，轻至217g机身重量，离不开本代旗舰折叠机首发的荣耀 鲁班大模型，能将折叠屏产线的组装筛选精度从0.04mm提升到0.003mm，让每一幅铰链都能与左右屏完美匹配，最终还达成了"更轻薄且续航未缩水"的平 衡。 这项精密制造技术拥有方是深圳坪山的荣耀智能制造产业园，这是一家L4级智能工厂，荣耀Magic V ...

《首届健康科技50》报告指出，科技创新力量正成为推动医疗健康产业高质量发展的核心引擎。而对医 疗器械企业来说，科技实力的突破，需要深厚的科研底蕴和顶尖的工程能力。YOUMAGIC舒立缇研发 公司威脉医疗作为深耕能量医学领域的医疗器械企业，成立以来厚植科研根基，依托核心研发团队清华 大学工程物理系30余年射频技术积累与近70年高能物理研究的成果，不断进行科技成果转化实践，已构 建起了强大的科技创新能力。 清华工物系具备"工程"与"物理"深度交叉融合的优势，始终以国家战略需求为导向，为两弹一艇、核 能、核技术应用等国家重大需求提供关键技术支撑。还催生了覆盖微波、红外、X射线等在内的"全能 谱医学技术"平台，相关技术转化为威脉医疗的射频闭合系统、YOUMAGIC舒立缇射频皮肤治疗仪、太 赫兹生物效应实验系统等产品。 7月2日，毕马威中国在北京举办首届健康科技50报告发布会暨榜单颁奖典礼，现场发布毕马威中国《首 届健康科技 50》报告，并揭晓了"首届中国健康科技企业50榜单"，YOUMAGIC舒立缇研发公司威脉医 疗凭借科技创新能力、综合发展实力与广阔的发展潜力上榜，成为备受瞩目的新质生产力企业。 行业专家提到，随着 ...

Core Viewpoint - Dongyangguang Pharmaceutical Co., Ltd. is set to return to the capital market with a new positioning as an innovative pharmaceutical company through a "introduction listing" on the Hong Kong Stock Exchange, aiming to list 112.7 million H shares by August 7, 2025, following its privatization [1] Group 1: Company Transformation and R&D Focus - The company has successfully transformed by focusing on innovative drug research and development, showcasing resilience and growth [1] - Dongyangguang has established the only national key laboratory for the research and development of new anti-infection drugs in Guangdong Province, equipped with over 50,000 square meters of laboratory space and more than 400 high-performance liquid chromatography instruments [1] - The company has maintained a high investment in R&D, with over 20% of its revenue allocated to R&D in 2024, leading to breakthroughs in core technologies and breaking foreign technology monopolies [2] Group 2: Innovation and AI Integration - Dongyangguang ranks first among domestic pharmaceutical companies in the number of patents published and granted in China from 2014 to 2023 [2] - The company is actively integrating AI technology to enhance R&D efficiency, with the first candidate drug HEC169584 developed through an AI-driven platform currently in clinical trials [2] Group 3: Organizational Culture and Competitive Advantage - The company emphasizes expert-led decision-making and team practices to build core competencies, allowing experts to focus on technical areas without administrative duties [3] - The organizational culture, established by founder Zhang Zhongneng, promotes resilience and confidence, which has helped attract and motivate talent [3] - Dongyangguang has developed a mature system covering three major fields and the entire R&D lifecycle, achieving a leap towards "systematic innovation" [3]

亚马逊中国高层近日在北京接受了多家媒体的采访，其中，亚马逊中国副总裁、负责亚马逊海外购中国 及亚马逊新加坡电商业务的李岩川分享了对中国跨境进口电商市场的见解。 物流也是推动跨境进口电商市场发展的重要因素。李岩川提到，目前全球物流系统和国际航班正在逐步 恢复，尽管尚未完全回到疫情前峰值水平，但这为跨境电商提供了结构性机会。随着跨境电商业务体量 的持续增长，未来或将有更多企业采用商用航班进行货运，从而进一步提升整个跨境物流链条的效率。 在谈及亚马逊海外购的本土化策略时，李岩川透露，亚马逊一直在积极投入直播领域。目前，亚马逊海 外购微信小程序上已经建立了成熟的直播体系，并正在关注其他主流社交媒体平台所蕴含的增长潜力。 他指出，当前电商平台正向内容电商转型，而内容平台则在加快电商布局，这种"双向融合"趋势为直播 带货创造了更大的发展空间。 李岩川还强调，在中国，直播作为销售转化工具的效率在全球范围内处于领先地位。与东南亚及欧美市 场相比，中国的直播转化率显著更高，已成为电商链路中不可或缺的一环。他认为，直播电商作为一种 高效的消费模式，未来有望在全球范围内进一步普及。 在亚马逊海外购近日于北京举办的"海折节"媒体沟通 ...

自成立以来，公司一直采用Fabless经营模式，专注于全功能GPU芯片及相关产品的研发、设计和销售。 而晶圆制造、封装测试、板卡加工等其余环节则交由晶圆制造企业、封装测试企业及其他加工厂商完 成。 近年来，公司把握市场发展机遇，专注于技术研发和产品创新，持续推出具有行业竞争力的全功能GPU 产品。2024年，公司营业收入超4亿元，近三年营业收入复合增长率超过200%，持续经营能力不断提 升。 目前，全球集成电路行业整体呈现被部分国外头部厂商垄断的局面，英伟达、AMD等企业在该领域占 据主导地位。 2025年6月30日晚，国内全功能GPU芯片新锐厂商摩尔线程首次公开发行招股说明书，正式向科创板发 起冲击。 本次发行前，公司总股本为40,002.8217万股。拟向社会公众发行不低于4,444.7580万股普通股（不含因 行使超额配售选择权增发的股份），本次发行完成后，公开发行股数占公司发行后总股数的比例不低于 10%。 消息一出，寒武纪股价应声下跌，由6月30日收盘价601.5元连跌两日跌至7月2日的545.1元。这究竟是市 场偶然波动，还是摩尔线程的崛起已对寒武纪等国产GPU巨头构成实质挑战？其技术实力与市场潜 ...

2025年已过半。回望过去这半年，全球贸易与跨境电商行业在复杂多变的环境中持续演进。地缘格局重 塑、贸易政策调整、技术创新迭代……这些变化虽带来挑战，却也孕育着新的机会。每一次波动，都是 对系统抗压能力的检验，也是新一轮增长的起点。对于以店匠科技(Shoplazza)为代表的技术服务型跨境 电商独立站 SaaS 平台而言，真正的考验，正是在变化之中捕捉确定性与增长窗口的能力。 所幸，店匠科技的方向始终明确：以技术为基、灵活为本、生态为桥，在出海风浪之中，伴随全球商户 寻找新的增长曲线。 以技术创新穿越波动，SaaS 根基持续稳固 2025 年上半年，全球电商格局持续演化。北美市场稳中有进，东南亚、拉美等新兴市场释放出强劲动 能，而欧洲则在多重因素交织下寻求新的均衡。 整体来看，全球电商正从流量红利转向竞争难度更高的结构性调整，尤其对于跨境卖家而言，精细化运 营与资源整合能力的分化愈发显著。同时，中国跨境电商出口持续高位增长，继续成为带动中国整体出 口大盘的重要板块。 在这样的背景下，SaaS 平台的价值正在不断重构。 独立站所赋予品牌更完整的流量掌控与数据沉淀权利，也对品牌团队的战略眼光与综合运营能力提出了 ...

【导读】港股ETF受资金青睐，多只产品资金净流入居前；A股ETF资金净流出超41亿元 随着沪指创出年内收盘新高，有着"逆市风向标"之称的股票ETF市场再次出现"落袋为安"的现象。 银河证券基金研究中心数据显示，7月3日，全市场股票ETF（含跨境ETF）资金净流出21.69亿元，其中A股股票ETF资金净流出超41亿元。 场内资金布局港股市场热度不减，近期日线出现"四连阴"的港股通互联网ETF及恒生科技ETF吸引资金"抄底"，多只产品位居7月3日资金净流入榜前列， 而跟踪沪深300指数、中证A500指数、创业板指数的A股宽基ETF出现资金净流出。 股票ETF昨日资金净流出超21亿元 7月3日，上证指数收于3461.15点，创出年内收盘新高。随着指数水涨船高，股票ETF资金出现"落袋为安"的现象，整体呈现净流出的局面。 银河证券基金研究中心数据显示，截至7月3日，全市场1129只股票ETF（含跨境ETF）总规模达3.41万亿元。在昨日股市震荡行情中，股票ETF总份额减 少0.31亿份，按照区间成交均价测算，净流出资金为21.69亿元。 从大类型来看，港股市场ETF与行业主题ETF资金净流入居前，分别达19.46亿元 ...

游戏ETF跟踪的是动漫游戏指数，该指数由中证指数有限公司编制，从A股市场中选取涉及动漫、游戏 及相关产业链的上市公司证券作为指数样本，以反映动漫游戏行业相关上市公司证券的整体表现。该指 数具有鲜明的行业特征和风格配置，是衡量中国动漫游戏产业发展的重要指标。 消息面上，2025年7月2日，华泰证券研报指出，传媒行业在政策支持和技术迭代下存在结构性增长机 会，重点关注游戏产品周期、AI多模态应用及短剧出海等领域。近期多款AI情感陪伴游戏和玩具产品 进入测试或发售阶段，市场对产品完成度期待较高，AI技术在游戏和玩具领域的商业化进程加速。 华西证券指出，6月版号数量创近年新高，共158款游戏获批，其中国产网络游戏147款、进口网络游戏 11款，显示监管对行业健康发展的持续支持。政策稳定性提升国内厂商研发与发行规划的可预期性，推 动资源向精品化、长线化方向倾斜；进口版号同步扩容，彰显包容创新态度。游戏行业政策激励提振内 需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔。中长期看，监管引导与市场活力正向循环的深 化，有望驱动行业从规模扩张转向高质量发展轨道。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及 ...