小米集团 20260626 摘要 小米集团经历了四个发展阶段，从最初的硬件生态圈建设到人车家全生 态闭环，业务涵盖智能手机、IoT 与生活消费用品以及智能汽车，并通 过互联网服务实现生态协同。 2024 年小米集团实现营业收入 3,659 亿元，利润约 237 亿元，同比增 长 35.4%。全球智能手机市场出货量同比增长约 7%，中国大陆市场同 比增长约 4%，小米在全球和中国市场均占据重要地位。 AI 技术是未来智能手机行业的重要驱动因素，小米通过自研芯片玄武 O1 等，在软件和硬件方面实现自主研发，提升用户体验，并成功突破 高端机型市场，ASP 显著提升。 小米通过小米和红米品牌矩阵运营，成功推动高端化战略，小米数字系 列定位中高端，红米系列定位平价路线，有效提高了市场占有率并巩固 了市场地位。 家电业务在小米收入和利润中的占比越来越重要，预计 2025 年家电业 务整体规模将超过 500 亿元，其中白电业务增长迅速，在国内空调和冰 洗市场占有率不断提升。 Q&A 小米集团的基本情况及发展历程是什么？ 小米集团的主营业务包括智能手机、IoT 与生活消费用品以及智能汽车业务。 此外，还有基于智能手机和 Io ...

25Q1营收持续超千亿，经调整净利润首次突破百亿。 25Q1公司总营收1113亿元，同比+47.4%/环比+2.1%，连续两个季度超千亿；毛利率 22.8%，同比+0.5pct/环比+2.2pct创历史新高；经调整净利润106.8亿元，同比+64.5%/环比+28.4%，首次突破百亿大关，其中智能电动汽车 及AI等创新业务亏损5亿元。公司稳步执行"新十年目标"，大规模投入底层核心技术，25Q1研发支出67亿元，同比+30.1%。截至25Q1末公司研 发人员2.17万人创历史新高，占员工总数47.7%；获得专利超4.3万件；4月推出XiaomiMiMo开源大模型，推理能力显著提升；5月正式发布自研 芯片玄戒O1、玄戒T1，开启硬核科技新起点。 手机：25Q1国内市场表现亮眼，高端化成效显著。 25Q1公司手机业务营收506亿元，同比+8.9%/环比-1.4%；毛利率12.4%，同比-2.4pct/环 比+0.4pct。25Q1公司智能手机出货量41.8百万部，同比+3%/环比-2%，持续7个季度同比增长，全球排名稳居前三，环比下降主要系印度等境 外市场需求疲软所致，部分被国内市场出货增长抵消；ASP同比+5.8 ...

小米集团-W（01810.HK） 25Q1 业绩再创新高，汽车、IoT 表现超预期 TMT 及中小盘/电子 事件：公司发布 2025 年一季度业绩，25Q1 营收 1113 亿元，同比+47.4%/环 比+2.1%；经调整净利润 106.8 亿元，同比+64.5%/环比+28.4%，首次突破百 亿大关。我们评论如下： 证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 05 月 28 日 强烈推荐（维持） 目标估值：NA 当前股价：51.3 港元 基础数据 ❑ 25Q1 营收持续超千亿，经调整净利润首次突破百亿。25Q1 公司总营收 1113 亿元，同比+47.4%/环比+2.1%，连续两个季度超千亿；毛利率 22.8%，同比 +0.5pct/环比+2.2pct 创历史新高；经调整净利润 106.8 亿元，同比+64.5%/ 环比+28.4%，首次突破百亿大关，其中智能电动汽车及 AI 等创新业务亏损 5 亿元。公司稳步执行"新十年目标"，大规模投入底层核心技术，25Q1 研发 支出 67 亿元，同比+30.1%。截至 25Q1 末公司研发人员 2.17 万人创历史新 高，占员工总数 47.7%；获得专利超 4.3 ...