研究所： 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 证券分析师： 陈重伊 S0350525010002 chency@ghzq.com.cn [Table_Title] 智能手机与 IoT 业务短期承压，预计 2025Q4 经调整利润同比下滑 ——小米集团-W（1810.HK）2025Q4 前瞻点评 最近一年走势 2026 年 03 月 02 日 公司研究 评级：增持(维持) 《小米集团-W（1810.HK）2025Q2 财报点评：持 续"稳健进取"的核心经营策略，盈利再创历史新 高（增持）*消费电子*陈梦竹，陈重伊》—— 2025-08-21 《小米集团-W（1810.HK）2025Q1 财报点评：营 投资要点: 1、主要财务指标前瞻：我们预计小米集团 2025Q4 实现收入 1164 亿元， 同比增长 7%。其中，智能手机业务收入约 452 亿元，同比下滑 12%；IoT 与生活消费产品业务收入约 233 亿元，同比下滑 25%；智能电动汽车收 入约 380 亿元，同比增长 133%；互联网服务收入约 98 亿元，同比增长 5%。利润方面，预计小米集团 20 ...

智通财经记者 | 周姝祺 理想汽车公司创始人李想正在尝试一件比造车复杂度更高的事情：把已经成立10年的理想汽车拓展为一 家具身智能企业。而这一战略转变发生在公司增长动能减弱之际。 李想在社交平台上重新变得活跃，频繁讨论对具身智能发展的思考，并为即将在第二季度上市的新一代 理想L9造势。这款车型被赋予了超出传统产品迭代的意义，被视为承载理想汽车具身智能理念的首款 核心载体。去年年底，理想汽车还发布了首款AI眼镜 Livis。人形机器人也在规划之中。 理想汽车正在押注人工智能成为下一阶段汽车产业竞争的核心变量。在汽车产品逐渐陷入参数堆叠和同 质化竞争的背景下，这家成立11年的造车新势力想要借助人工智能技术重新建立差异化优势；另一方 面，理想汽车也希望通过强化人工智能叙事提振资本市场信心，为即将到来的更激烈竞争储备资金。 过去一年，这家以家庭SUV闻名的公司交付表现低于市场预期，2025全年销量同比下滑19.6%至40.59万 辆；第三季度受MEGA召回事件影响，连续11季度盈利记录被终结。随着华为体系品牌、小米等诸多企 业挤入中大型SUV赛道，理想汽车所依仗的细分市场迅速拥挤，它不再是新势力阵营中最耀眼的增长样 ...

在这样的背景下，朱江明与齐普策的交流备受关注。双方围绕全球电动汽车发展趋势、智能驾驶技术演进、供应链合作以及碳中和目标下的产业转型等议 题进行了深入探讨。尽管宝马与零跑在部分市场存在竞争关系，但此次高层互动也释放出积极信号——在全球汽车产业百年变革之际，开放对话与潜在合 作或许比单纯竞争更能推动行业进步。 德国总理亲自带队与中国科技企业交流，反映出德国对华经贸关系的务实态度，尤其看重中国在电动化、智能化领域的创新活力。而零跑作为被选中的代 表性企业之一，其快速成长的国际化路径，正成为中国高端制造"走出去"的一个缩影。 此次会面不仅体现了中德两国在高端制造业和绿色出行领域的紧密合作，更凸显了中国新能源汽车品牌在全球舞台上的崛起。零跑汽车作为中国造车新势 力的代表，近年来凭借其全域自研的技术路线和高效的全球化战略，迅速打开了国际市场。 据悉，自2024年零跑汽车与全球第四大汽车集团Stellantis成立合资公司"零跑国际"以来，其出海进程显著提速。依托Stellantis强大的全球渠道网络与本地 化运营能力，零跑产品已成功进入欧洲、亚太、南美、中东及非洲等35个国家和地区，并建立了超过800家销售与服务网点。市 ...

Group 1 - NIO Inc. and its subsidiary GeniTech Co., Ltd. have entered into a final agreement with several Chinese investors to raise a total of 2.257 billion RMB through the issuance of new shares [2] - GeniTech is primarily responsible for NIO's smart driving chip-related business, and after the investment transaction, NIO will retain a 62.7% controlling stake in GeniTech [2] - The investors will collectively hold 27.3% of GeniTech's shares, while entities holding shares for the management incentive plan will hold 10.0% [2] Group 2 - NIO delivered a record 326,028 new vehicles in 2025, representing a year-on-year increase of 46.9% [3] - By the end of 2025, NIO's cumulative vehicle deliveries approached one million, reaching 997,592 units [3] - NIO expects to report an adjusted operating profit of between 700 million and 1.2 billion RMB in the fourth quarter of 2025, marking the first time the company achieves positive adjusted operating profit in a single quarter since its inception [3]

据蔚来公众号消息，2月25日，在德国总理默茨访华期间，蔚来公司与博世签署战略合作协议。蔚来执 行副总裁兼质量管理委员会主席沈峰，与博世全球商业服务亚太区总裁、博世中国董事舒马遥代表双方 签署协议。 据悉，双方合作将覆盖蔚来公司旗下三大品牌——NIO蔚来、ONVO乐道与firefly萤火虫，围绕智能电 动汽车核心技术领域展开深度协作，合作领域涵盖线控底盘及电池管理等核心技术，包括制动控制、转 向系统、驱动系统，以及车身电子与感知模块等领域。 据蔚来公众号消息，2月25日，在德国总理默茨访华期间，蔚来公司与博世签署战略合作协议。蔚来执 行副总裁兼质量管理委员会主席沈峰，与博世全球商业服务亚太区总裁、博世中国董事舒马遥代表双方 签署协议。 据悉，双方合作将覆盖蔚来公司旗下三大品牌——NIO蔚来、ONVO乐道与firefly萤火虫，围绕智能电 动汽车核心技术领域展开深度协作，合作领域涵盖线控底盘及电池管理等核心技术，包括制动控制、转 向系统、驱动系统，以及车身电子与感知模块等领域。 责任编辑：王翔 责任编辑：王翔 ...

麦迪克创始人兼董事长靳立强表示："本轮融资资金将主要用于三大方向：一是持续加大研发投入，保 持技术领先优势，加速自动轮智行底盘技术的迭代升级；二是强化产品体系建设，提升产品成熟度与可 靠性，满足量产要求；三是完善市场服务体系，深化与国内主流整车企业的联合开发合作，积极拓展海 外OEM客户，同时保质保量完成无人物流车订单交付。我们将以此次融资为契机，进一步优化公司治 理结构，提升运营效率，尽快形成规模化业务增长，回应资本市场对智能底盘赛道的期待，为股东创造 长期价值回报。" 《商道创投网》创投家会员·本轮投资原因是什么？ 中科创星合伙人袁博表示："智能底盘是汽车智能化浪潮中的核心增量赛道，麦迪克团队在该领域深耕 二十余年，从学术研究到产业转化积累了深厚的技术底蕴。公司自主研发的角模块技术实现了底盘架构 的颠覆性创新，不仅技术壁垒高筑，更具备低成本、高性能的规模化应用潜力。我们看重麦迪克已与多 家头部车企及无人物流企业建立深度合作，商业化路径清晰，量产落地在即。中科创星作为专注硬科技 投资的早期机构，坚定看好麦迪克在智能电动汽车时代的核心价值，期待其技术早日惠及广大消费 者。" 《商道创投网》创投生态圈·本轮投融 ...

截至收盘，中证消费电子主题指数上涨1.3%，中证物联网主题指数上涨0.6%，国证机器人产业指数下跌0.7%，中证智能电动汽车指数下跌1.3%。Wind数据 显示，截至昨日，机器人ETF易方达（159530）已连续12个交易日获资金布局，合计超13亿元。 华泰证券研报称，春节前后智驾与机器人板块整体表现较为强势，特别是四大国产机器人企业登陆春晚，带动订单高增与资本关注，机器人商业化加速破 圈。展望后续，机器人方面，春晚现象级曝光正将机器人从"产业圈热点"推向"大众消费认知"，产业资本密集加码，特斯拉Gen3发布在即，或将带来进一步 催化。 -1.3% 消费电子ETF易方达 惯 眼踪中证消费电子主题指数 该指数聚焦的AI硬件是目前 主要的智能终端品类,由业 务涉及元器件生产、整机品 牌设计及生产等消费电子相 关公司股票组成。 �H 该指数涨跌 H 2 5 2 1 2 7 7 1 1 7 1 跟踪中证智能电动汽车指数 该指数聚焦的智能电动汽 车有望成为具身智能落地 �日 的代表性方向之一,覆盖 该指数涨跌 动力系统、感知系统、决 环节。 1,3% 物联网 ETF易方 策系统、执行系统、通讯 系统、整车生产等产业链 ...

截至收盘，中证消费电子主题指数上涨1.3%，中证物联网主题指数上涨0.6%，国证机器人产业指数下跌0.7%，中证智能电动汽车指数下跌1.3%。Wind数据 显示，截至昨日，机器人ETF易方达（159530）已连续12个交易日获资金布局，合计超13亿元。 华泰证券研报称，春节前后智驾与机器人板块整体表现较为强势，特别是四大国产机器人企业登陆春晚，带动订单高增与资本关注，机器人商业化加速破 圈。展望后续，机器人方面，春晚现象级曝光正将机器人从"产业圈热点"推向"大众消费认知"，产业资本密集加码，特斯拉Gen3发布在即，或将带来进一步 催化。 �H 该指数涨跌 1,3% 物联网 ETF易 广 Hostell 易门公 ( 跟踪中证智能电动汽车指数 该指数聚焦的智能电动汽 车有望成为具身智能落地 �日 的代表性方向之一,覆盖 该指数涨跌 动力系统、感知系统、决 策系统、执行系统、通讯 系统、整车生产等产业链 环节。 -1.3% 消费电子ETF易方达 德 跟踪中证消费电子主题指数 该指数聚焦的AI硬件是目前 主要的智能终端品类,由业 务涉及元器件生产、整机品 牌设计及生产等消费电子相 关公司股票组成。 每日经济新闻 ...

蔚来-SW(09866)发布公告，于2026年2月26日-全球智能电动汽车市场的先驱及领跑者蔚来集团(纽交 所：NIO;港交所：09866;新交所：NIO)宣布，公司及公司的子公司GeniTech Co.,Ltd.(神玑)与若干中国 投资者(神玑投资者)订立最终协议，据此，神玑投资者将以现金合共22.57亿元人民币认购神玑新发行股 份(投资交易)。神玑主要负责蔚来的智能驾驶芯片相关业务。投资交易须待达成惯常交割条件。待投资 交易完成后，蔚来一家子公司将继续持有神玑62.7%的控股权，而蔚来会继续将其财务业绩合并入账。 神玑投资者将合共持有神玑27.3%的股权。若干为管理神玑股份激励计划而持有股份的实体将合共持有 神玑余下10.0%的股权。 蔚来集团是全球智能电动汽车市场的先驱及领跑者。成立于2014年11月，蔚来致力于共创可持续和更美 好的未来，实现"Blue Sky Coming"的使命。蔚来的愿景是成为技术与体验领先的用户企业。蔚来设 计、开发、制造及销售智能电动汽车，推动新一代核心技术的创新。蔚来通过持续的技术突破及创新、 极致的产品及服务，和共同成长的社区使自己脱颖而出。公司旗下的蔚来品牌专注于高端智 ...

蔚来集团是全球智能电动汽车市场的先驱及领跑者。成立于2014年11月，蔚来致力于共创可持续和更美 好的未来，实现"Blue Sky Coming"的使命。蔚来的愿景是成为技术与体验领先的用户企业。蔚来设 计、开发、制造及销售智能电动汽车，推动新一代核心技术的创新。蔚来通过持续的技术突破及创新、 极致的产品及服务，和共同成长的社区使自己脱颖而出。公司旗下的蔚来品牌专注于高端智能电动汽 车，乐道品牌聚焦于家庭智能电动汽车，萤火虫品牌提供智能电动高端小车。 智通财经APP讯，蔚来-SW(09866)发布公告，于2026年2月26日 - 全球智能电动汽车市场的先驱及领跑 者蔚来集团(纽交所： NIO;港交所：09866;新交所：NIO)宣布，公司及公司的子公司GeniTech Co., Ltd. (神玑)与若干中国投资者(神玑投资者)订立最终协议，据此，神玑投资者将以现金合共22.57亿元人民币 认购神玑新发行股份(投资交易)。神玑主要负责蔚来的智能驾驶芯片相关业务。投资交易须待达成惯常 交割条件。待投资交易完成后，蔚来一家子公司将继续持有神玑62.7%的控股权，而蔚来会继续将其财 务业绩合并入账。神玑投资者将合共持 ...