2026.02.27 本文字数：3393，阅读时长大约5分钟 作者 |第一财经齐琦 2月27日，A股小金属板块延续强势表现，实现连续三个交易日走高。 期货市场同步狂热，沪锡主力2604合约午后强势崛起，盘中暴涨超8%至45.32万元/吨，最高位触及45.38万元/吨。 然而，在板块大面积上涨背后，各类小金属产业逻辑悄然生变，价格也分化明显。其中，钨价、锡价刷新历史新高，镁金属却仍在低位徘徊，部分企业甚 至出售资产缓解经营压力。本轮小金属行情的驱动力是什么？不同品种之间缘何分化？ 小金属开年大涨50%，多股翻倍 本周三，A股小金属板块行情被点燃，导火索是特朗普政府计划用AI为关键矿产设定参考价格。该AI定价模型初期聚焦锗、镓、锑和钨，未来将扩展至其 他矿物。 除了消息层面的催化，小金属供给端约束与需求端结构性爆发，成为板块持续升温的关键。 据Choice数据统计，截至2月27日，申万小金属行业年内累计涨幅近50%，在124个申万二级行业中暂列首位。 成份股中，25只个股涨势强劲，年内股价涨幅中位数达42.42%。其中，有12只股票年内累计涨幅已超50%，其中翔鹭钨业、章源钨业和中钨高新股价已经 翻倍，年内累计涨 ...

行业估值已处历史高位，需警惕价格波动与需求承接风险。 2月27日，A股小金属板块延续强势表现，实现连续三个交易日走高。 钨金属板块表现尤为亮眼，截至收盘，章源钨业（002378.SZ）涨停，录得7天5板；另外，厦门钨业 （600549.SH）、翔鹭钨业（002842.SZ）、中钨高新（000657.SZ）涨停。 同时，宝武镁业（002182.SZ）、锡业股份（000960.SZ）、金钼股份（601958.SH）涨停，云南锗业 （002428.SZ）盘中涨幅超8%，东方钽业（000962.SZ）涨超6%。 期货市场同步狂热，沪锡主力2604合约午后强势崛起，盘中暴涨超8%至45.32万元/吨，最高位触及 45.38万元/吨。 然而，在板块大面积上涨背后，各类小金属产业逻辑悄然生变，价格也分化明显。其中，钨价、锡价刷 新历史新高，镁金属却仍在低位徘徊，部分企业甚至出售资产缓解经营压力。本轮小金属行情的驱动力 是什么？不同品种之间缘何分化？ 小金属开年大涨50%，多股翻倍 本周三，A股小金属板块行情被点燃，导火索是特朗普政府计划用AI为关键矿产设定参考价格。该AI定 价模型初期聚焦锗、镓、锑和钨，未来将扩展至其他矿 ...

"2027年大陆攻台论"又来了，最近，中情局拉高炒作调门，对硅谷的美国大佬们，发出了警告。 美媒最近又把旧账翻出来晒，虽然听着像炒冷饭，但里头那根刺扎得够深，美国科技界天天喊着供应链安全，结果自己的AI霸权，命根 子居然拴在中国台湾地区的几条生产线上。全球90%以上的尖端芯片，英伟达H100显卡、美军F-35核心技术，全从台积电手里出。 美国玩了几十年离岸平衡，设计留硅谷，制造扔台湾，华尔街数钱，硅谷吹牛，但现在地缘政治一冷，这套跑了半个世纪的精密仪器开 始嘎吱响。 两届政府，特朗普的关税大棒，拜登的五百多亿补贴，嘴上喊着"芯片回家"结果雷声暴雨点稀。 【美政府炒作"攻台节点"，库克陷入担忧】 库克嘴上说担心"2027年大陆攻台"，睡觉都得睁只眼，但转头订单还是哗啦啦往台湾飞，这是为啥呢？ 其实，道理很简单，那就是面对商业利益，地缘政治还真打不过。 成本是第一刀，在美国建晶圆厂，成本比在中国台湾地区高出至少三到五成。地贵、电贵、工程师更贵。上市公司对利润率相当敏感， 这差价谁敢扛？ 生态是第二刀，芯片制造不是搭乐高，要的是几十年堆出来的供应链、几十万熟练工、稳定得像瑞士手表的水电。美国想另起炉灶？钱 砸下去， ...

（来源：矿业俱乐部） 印尼能矿部的一纸文件，让全球镍市场瞬间点燃。沪镍期货价格一度冲破14万元/吨，伦镍应声涨超3%。但对于中国镍企来说，比价格波动更值得焦虑 的，是一个根本性问题：印尼关闸之后，国内的矿还能撑多久？ 中国镍矿资源的基本面可以用一句话概括：储量不算少，但"能吃的"不多。 根据自然资源部数据，中国已探明镍金属储量约1100万吨，在全球排名靠前。但如果把这些储量掰开看，问题就出来了： 第一，禀赋先天不足。国内镍矿以硫化镍矿为主，主要分布在甘肃金川、新疆喀拉通克、吉林磐石等地。这类矿床埋藏深、开采难度大、成本高，与印 尼、菲律宾的红土镍矿相比，先天处于成本劣势。 第二，品位逐年下降。以金川矿山为例，上世纪开采时平均品位超过1.2%，如今已降至0.6%-0.7%区间。这意味着，处理同样一吨矿石，能拿到的镍金属 量几乎腰斩。 第三，产量天花板明显。国内镍矿年产量长期徘徊在10万-12万金属吨之间，且已逼近产能上限。即便满负荷运转，也满足不了国内300万吨级的年消费量 ——对外依存度长期维持在85%以上。 "家里有矿，但能端上桌的，不够一顿饱饭。" 这不是第一次被印尼"卡脖子"，也不会是最后一次。每一次海 ...

证券日报网讯 2月25日，斯迪克在互动平台回答投资者提问时表示，公司将持续关注外部政策环境变 化，审慎评估其对供应链及市场竞争格局的潜在影响。公司始终致力于保障供应链安全稳定，并积极推 进技术与产品的自主可控。具体经营细节涉及商业信息，不便详细披露。请以公司在指定媒体披露的公 告为准。 （文章来源：证券日报） ...

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，关键矿产目前已成为众多国家重点关注的领域，主要源于对 供应链安全的担忧。在这样的背景之下，关键矿产的资源属性会愈发凸显，价格易涨难跌。对于掌握关 键矿产的企业，可以重点配置。 关键矿产基本面梳理 "关键矿产"是指对国家经济和安全不可或缺的、供应链容易受破坏的非燃料矿物或矿物材料。中国官方 多用"战略性矿产"，指的是对保障国家经济安全、国防安全和战略性新兴产业持续健康发展具有重要作 用的矿产资源。2025年11月，由美国地质调查局所编制的关键矿产清单公布，在2022年版本基础上增加 了10个矿种，总数达到60种。 关键矿产研究至关重要 1）中国可以通过战略矿产的出口限制政策来反制西方国家。中国有丰富的矿产资源储量，尤其是在多 种稀有金属领域有绝对明显优势，比如钨(全球占比82.7%)和稀土(全球占比69.2%)，中国还掌握着这些 关键矿产大部分的冶炼产能，比如中国的稀土冶炼全球占比达到约90%。中国目前对多种关键矿产实施 严格的出口管制。2）美国拟通过高关税保护来创造市场条件，构建矿产资源安全。美国地质调查局数 据显示，美国12种关键矿产完全依赖进口，29种关键矿产进口依 ...

除供需基本面良好外，全球供应链安全致使主要铜消费国纷纷宣布增加铜储备。尤其是美国对铜发起"232调查"，2025年在COMEX铜的高溢价下虹吸全球铜 资源流入美国本土，提升铜资源风险溢价。2025年以来，美国通过对外加征进口关税、签订贸易协定等方式推动制造业回流本土，使得地缘政治冲突事件接 连爆发，严重影响有色金属等商品资源供应的稳定性。2026年1月，美军对委内瑞拉发动突袭、伊朗宣布进入最高战备状态以及特朗普要求与欧洲达成格陵 兰岛的相关安排等多项地缘政治冲突接连爆发，标志着关键矿产等商品的供应链安全已与地缘政治挂钩，全球资源品的定价中已隐含地缘政治动荡因素。在 此背景下，中国、美国和欧盟等消费国纷纷增加关键矿产资源的战略性储备，以减少对外依赖。在供应冲击和战略需求储备的双重作用下，铜等金属价格易 涨难跌。 春节假期期间，国际铜价先抑后扬，整体震荡运行。其中，LME铜价主要运行区间在12500～13100美元/吨。短期来看，铜价震荡调整主要受国内春节假期 需求疲软、LME库存持续累积以及CL溢价（COMEX铜较LME铜溢价）未再走扩等多重因素影响。中长期来看，铜基本面变化有限，供应端结构性问题仍 存，AI预 ...

智通财经APP获悉，有媒体援引知情人士透露的消息报道称，华尔街超级金融巨头摩根大通(JPM.US)已 任命一组来自美国政府的资深领导人，以加速推进其进入与美国国家安全和经济韧性相关的核心行业的 重大战略投资规划。该金融巨头于去年10月推出了为期10年且规模高达1.5万亿美元的"安全与韧性倡 议"(简称SRI)雄心壮志，旨在主导并加速促进半导体、量子计算、国防军工、能源、稀土、人工智能和 关键基础设施等关键行业的大规模融资和投资。 此前在2025年10月，摩根大通重磅宣布 "安全与韧性计划(Security and Resiliency Initiative)"——十年投 资总量1.5万亿美元，用于"促进、融资和投资"关乎美国经济与国家安全的核心产业。该项计划的重点 涵盖四大最关键方向：美国核心供应链与先进制造(含稀土等关键矿产、医药前体、机器人等)、国防与 航天、能源独立与多元化韧性、最前沿与核心战略类技术趋势(AI、核聚变、网络安全以及量子计算 等)。 凯文·奎因(Kevin Quinn)加入担任SRI美国核心前沿和战略技术负责人，他此前曾在美国商务部的CHIPS 项目(即芯片法案项目)办公室工作，且担任核 ...

刘晓林／文 2025年9月公布的《智能网联汽车 组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准（征求意见稿）（下称《意见稿》）已结束公开征求意见阶段， 预计于2027年1月1日正式实施。这意味着，车企的智驾合规准备已进入一年倒计时。 这一被称为"智能驾驶史上最严新规"的落地，使得整车组合安全、极端场景测试、全生命周期合规迭代将成为硬性约束，行业准入门槛与持续运营成本也会 随之大幅抬升，车企研发路径和智驾行业的格局将不可避免地迎来震荡。是继续自研智驾技术还是采购成熟解决方案？这个一直伴随着汽车企业的命题，将 在2026年得到新的答案。 随着订单被华为、Momenta、地平线等几大智驾头部供应商瓜分，更现实的问题将浮出水面：全栈自研是否成为少数头部玩家的特权？绝大多数车企是否被 迫转向头部供应商？技术同质化与供应链集中风险如何化解？无规模优势的中小车企，能否在合规高压下找到生存支点？2026年，围绕智能驾驶技术主权、 供应链安全、规模效率的行业格局重构已经开启。 新规压顶：自研合规成本飙升 对整车企业而言，技术合规难度和能否承担自研成本，是智驾国标带来的最大挑战。 目前看来，虽然面临新规与成本的双重约束，但智驾行业并未 ...

Core Insights - The production of one ton of electrolytic aluminum requires approximately 13,500 kWh of electricity, which is enough to power a typical household for four to five years [1][3] - China produces nearly 60% of the world's electrolytic aluminum, with an estimated output of 4.4 million tons out of a global total of 7.4 million tons by 2025 [3][6] - The stability and reliability of the power supply are critical for the electrolytic aluminum industry, as any power interruption can lead to significant financial losses [6][10] Industry Overview - The cost of electricity accounts for 30-40% of the production cost of electrolytic aluminum, with a price increase of 0.1 yuan per kWh raising the cost of one ton of aluminum by 1,350 yuan [6][10] - A robust and stable power grid is essential for the production of electrolytic aluminum, as it ensures continuous power supply and minimizes risks associated with power outages [6][13] - China's electrolytic aluminum plants are primarily built near coal or hydroelectric power sources, benefiting from a strong national power grid that can flexibly allocate electricity [6][10] Regional Analysis - Indonesia's government has banned bauxite ore exports to encourage foreign investment in local aluminum production, but the fragmented and unreliable power grid poses significant challenges for potential investors [8][10] - Middle Eastern countries like the UAE have low electricity generation costs due to cheap natural gas, but their industrial structures and power grids lack the diversity needed to support stable aluminum production [10][11] - Successful examples of stable aluminum production can be found in regions like the Pacific Northwest of the U.S. and Brazil, where strong hydroelectric systems and mature power grids exist [13][15] Strategic Considerations - The global capital for aluminum production is cautious, prioritizing stable electricity supply over merely low energy costs [15] - The ongoing situation in Indonesia highlights the importance of reliable infrastructure in determining the success of aluminum production ventures [15] - The debate continues on whether the focus should be on cost reduction or supply chain reliability in global production strategies [15]