东方金诚研究发展部高级副总监白雪认为，本次降息依然属于"预防式降息"，近期"通胀低于预期＋就 业明显疲软"的数据组合为本次降息提供了支撑；近期货币市场流动性压力持续累积、准备金规模接近 流动性"阈值"，加大了停止缩表的必要性。预防式降息基调下，预计12月仍有望继续降息，但并非板上 钉钉。2026年仍有2次左右的降息空间，但关税向通胀的传导压力加大以及美联储主席换届，将显著推 升明年降息节奏的不确定性。 中金公司研报称，美联储在10月会议如预期降息25个基点，但鲍威尔的言论明显偏"鹰"，暗示12月降息 绝非铁板钉钉，这表明美联储内部支持暂停降息的观点正在占据上风。展望未来，尽管联储仍具备一定 的宽松空间，但降息节奏可能放缓，不宜抱过度乐观预期。同时，本轮降息的刺激效应或将弱于以往周 期，部分原因在于"再融资效应"明显减弱。 开源证券宏观经济团队认为，美国政府持续关门，叠加9月CPI边际缓和，美联储或继续降息。虽然美 联储关门无法获得准确的经济数据，但考虑到美国科技巨头开启较大规模的裁员，美国政府关门可能造 成的经济损失、政府部门就业人员的可能减少，很多数据指向当前经济下行压力较大，这与美联储在9 月经济预测中的 ...

Market Overview - The A-share market experienced significant gains, with all three major indices rising collectively, and the ChiNext index reaching a new high for the year with a nearly 3% increase in a single day [1] - The trading volume in the Shanghai and Shenzhen markets exceeded 2.26 trillion yuan, showing a notable increase compared to the previous day [1] - There was a clear divergence among sectors, with Hainan, photovoltaic, and non-ferrous metals leading the gains, while banking and film sectors showed relatively weak performance [1] Research Insights - CICC expressed a cautious view on the future policy path of the Federal Reserve, suggesting that the pace of interest rate cuts may slow down. Despite a rate cut in October, Powell's statements leaned hawkish, creating uncertainty about further cuts in December [3] - CICC noted an increased internal support for pausing rate cuts, indicating that future easing measures may be more cautious and not overly optimistic. The current round of rate cuts may have a weaker stimulating effect on the economy due to a diminishing "refinancing effect" [3] - Huatai Securities shifted focus to U.S. power infrastructure development, particularly the impact of AI on energy demand. They highlighted a $550 billion investment plan under the Japan-U.S. cooperation framework, with an $80 billion nuclear investment led by Westinghouse as a key highlight [3] - Huatai suggested that rising demand for data center connectivity is increasing pressure on U.S. power supply, which may be temporarily addressed by delaying coal power retirements and developing solar storage and solid oxide fuel cells, while long-term solutions will rely on large-scale gas turbine and nuclear power construction [3] - Guotai Junan Securities focused on the technological evolution in the AI new materials sector, indicating that the application of M9 materials could drive upgrades in the industry chain. Companies expressed optimistic growth expectations and plans to expand capacity at recent industry exhibitions [4] - Guotai Junan analyzed that if the M9 solution is implemented, copper foil may shift to HVLP4 types, electronic fabrics will likely use a combination of Q fabric and second-generation fabric, and resins may trend towards hydrocarbon types. The increased hardness of Q fabric could raise the difficulty of PCB processing, thereby increasing demand for drilling needles and benefiting laser drilling technology [4]

当地时间10月29日，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点。中金公司研报称，美联储主席 鲍威尔的言论明显偏"鹰"，暗示12月降息绝非板上钉钉。这表明美联储内部支持暂停降息的观点正在占 据上风。展望未来，尽管美联储仍具备一定的宽松空间，但降息节奏可能放缓，不宜抱过度乐观预期。 同时，本轮降息的刺激效应或将弱于以往周期，部分原因在于"再融资效应"明显减弱。美联储还宣布将 于12月结束量化紧缩（QT），这更多是出于技术性考量，不宜过度解读。在政策利率仍具有较大下调 空间的情况下，购买非常规金融资产的必要性不大。 ...

中金研报称，"自然情况"下，测算本轮美联储仍有3次的降息空间，对应长端利率3.8-4.0%。当前美国 实际利率和自然利率之差为0.8%，再降3次25bp可以使得融资成本和投资回报率"打平"，对应名义中性 利率3.5%。假设期限溢价30-50bp，对应10年美债利率3.8-4.0%。 短期降息路径将更多取决于政府关门和数据，比如政府关门何时解决以披露新的就业数据，后续路径也 受通胀走势影响。相比之下，新联储主席及美联储独立性是明年降息路径的最大变数，有可能加大2026 年二季度后政策不确定性。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京10月30日电中金认为，美联储在10月会议如预期降息25个基点，但鲍威尔的言论明显 偏"鹰"，暗示12月降息绝非铁板钉钉。这表明美联储内部支持暂停降息的观点正在占据上风。 展望未来，尽管联储仍具备一定的宽松空间，但降息节奏可能放缓，不宜抱过度乐观预期。同时，本轮 降息的刺激效应或将弱于以往周期，部分原因在于"再融资效应"明显减弱。美联储还宣布将于12月结束 量化紧缩（QT），中金认为这更多是出于技术性考量，不宜过度解读；在政策利率仍具有较大下调空 间的情况下，购买非常规的金融资产的必要 ...

中金主要观点如下： 美联储在10月会议上降息25个基点，符合市场预期。此次决议中有两名官员投下了反对票：理事米兰主 张降息50个基点，与特朗普呼吁联储降息的要求一致;堪萨斯联储主席施密特则主张维持利率不变。这 反映出美联储内部的分歧正在加剧。货币政策声明较9月变化不大：今年以来就业增速有所放缓，失业 率有所上升，但仍处于低位;通胀自年初以来有所上升，仍处于较高水平。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，美联储在10月会议如预期降息25个基点，但鲍威尔的言论明显 偏"鹰"，暗示12月降息绝非铁板钉钉。该行认为，这表明美联储内部支持暂停降息的观点正在占据上 风。展望未来，尽管联储仍具备一定的宽松空间，但降息节奏可能放缓，不宜抱过度乐观预期。同时， 本轮降息的刺激效应或将弱于以往周期，部分原因在于"再融资效应"明显减弱。美联储还宣布将于12月 结束量化紧缩(QT)，该行认为这更多是出于技术性考量，不宜过度解读;在政策利率仍具有较大下调空 间的情况下，购买非常规的金融资产的必要性不大。 展望未来，该行认为美联储虽然仍有进一步放松政策的空间，但节奏上不宜过度乐观。此次降息后，联 邦基金利率已降至3.75%至4.0%的区 ...

Core Viewpoint - The report from China International Capital Corporation (CICC) indicates that the Federal Reserve's decision to cut interest rates by 25 basis points in October was expected, but Chairman Powell's remarks were notably hawkish, suggesting that a rate cut in December is not guaranteed [1] Group 1: Federal Reserve's Stance - CICC believes that the internal support for pausing rate cuts within the Federal Reserve is gaining traction [1] - Despite having some room for further easing, the pace of rate cuts may slow down, and overly optimistic expectations should be avoided [1] Group 2: Economic Impact - The stimulative effect of the current round of rate cuts is expected to be weaker than in previous cycles, partly due to a significant reduction in the "refinancing effect" [1] - The Federal Reserve announced the end of quantitative tightening (QT) in December, which CICC interprets as a technical consideration rather than a signal for major policy shifts [1] Group 3: Investment Strategy - With substantial room for policy rate reductions, the necessity for purchasing unconventional financial assets is deemed low [1]

中金研究 美联储在10月会议如预期降息25个基点，但鲍威尔的言论明显偏"鹰"，暗示12月降息绝非铁板钉钉。我们认为，这表明美联储内部支持暂停降息的观 点正在占据上风。展望未来，尽管联储仍具备一定的宽松空间，但降息节奏可能放缓，不宜抱过度乐观预期。同时，本轮降息的刺激效应或将弱于以 往周期，部分原因在于"再融资效应"明显减弱。美联储还宣布将于12月结束量化紧缩（QT），我们认为这更多是出于技术性考量，不宜过度解读；在 政策利率仍具有较大下调空间的情况下，购买非常规的金融资产的必要性不大。 点击小程序查看报告原文 美联储在10月会议上降息25个基点，符合市场预期。此次决议中有两名官员投下了反对票：理事米兰主张降息50个基点，与特朗普呼吁联储降息的要求一 致[1]；堪萨斯联储主席施密特则主张维持利率不变。这反映出美联储内部的 分歧正在加剧 。货币政策声明较9月变化不大：今年以来就业增速有所放 缓，失业率有所上升，但仍处于低位；通胀自年初以来有所上升，仍处于较高水平[2]。 真正扰动市场的是鲍威尔对于12月是否降息的"鹰派"态度。他在记者会上指出[3]， "美联储在12月会议上再次降息并非板上钉钉，远非如此。" （ ...