Core Viewpoint - The upcoming military parade on September 3rd, commemorating the 80th anniversary of China's victory in the War of Resistance Against Japanese Aggression, is expected to boost the military industry sector, which has historically shown independent excess returns prior to such events [1][2]. Military Industry Performance - The military industry sector has been active recently, with the military ETF (512660) experiencing an 8% increase in the past five days. This performance is attributed to the upcoming parade as well as ongoing military trade demand and international geopolitical fluctuations [4]. - The military ETF (512660) has seen a significant increase in shares, growing over 40% year-on-year, with its current scale exceeding 15.6 billion yuan [4]. Military Trade Demand - Chinese military equipment has gained recognition in various real combat scenarios, leading to increased international demand. Pakistan has announced plans to acquire several advanced Chinese military products, including the J-35 stealth fighter and the Hongqi-19 air defense system [5]. Global Military Expenditure Trends - Global military expenditures are on the rise due to ongoing geopolitical risks. NATO members have agreed to increase military spending to 5% of GDP, while China's military spending remains below the average of major military powers, indicating potential for growth [8]. Emerging Themes in Military Industry - New themes such as low-altitude economy, commercial aerospace, deep-sea technology, large aircraft, and military intelligence are becoming increasingly active. These themes are expected to deepen and evolve, contributing to a potential recovery in the military industry [10]. Financial Performance and Outlook - The military industry sector is projected to see a recovery in margins and profitability starting in Q1 2025, following a dip in Q4 2024. The increase in total prepayments by 9.35% year-on-year suggests a rebound in downstream orders [12]. - The military ETF (512660) is noted for its liquidity and defensive characteristics, having shown the smallest decline during market downturns in 2018, 2022, and 2023, while ranking first in returns among peers in 2024 [14][17].

中航证券表示，年初以来，低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题高度活跃，这 些大军工新域新质主题仍将会不断深化、反复演绎；同时，伴随着军工基本面有望迎来持续回暖，主题 活跃+业绩提振，将构成未来较长一段时间的二重奏，共同推动军工整体行情的再次到来。 6月17日，A股三大指数小幅调整，军工板块午后异动拉升，聚焦空天国防的航空航天ETF（159227）一 度翻红，持仓股中兵红箭、中航沈飞、国博电子、长城军工等多股异动。 （文章来源：每日经济新闻） 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，规模位居同指数第一。Wind数据显示，截至最新，该 指数申万一级行业中国防军工行业占比达96.2%，相较于中证军工和中证国防指数，国证航天的指数集 中度更高，在航空装备、航天装备领域的占比更高，国证航天指数的航空航天装备（包括申万航空设 备、航天装备）权重占比高达71%，高于中证军工和中证国防指数。 通用航空ETF基金（159230）跟踪国证通用航空产业指数，聚焦通用航空、低空经济产业链龙头，兼具 低空经济、国防军工和国产大飞机概念。 消息面上，第55届巴黎航展于6月16日-22日在巴黎布歇尔机场举办， ...

或受此消息影响，6月16日，军工板块爆发火热行情，板块表现持续活跃。截至当日收盘，数据显示， 军工板块内共有353只个股股价上涨。个股方面，天津捷强动力装备股份有限公司、北京富吉瑞光电科 技股份有限公司股价双双"20cm"涨停，西安晨曦航空科技股份有限公司、成都运达科技股份有限公司 等多只个股跟涨。 在业内人士看来，航空航天产业是军工板块的核心方向。 国泰海通证券研究所军工行业首席分析师彭磊表示，航空航天产业需求端呈现蓬勃发展态势，国防装备 升级、新兴领域崛起、全球化市场拓展等释放强劲需求。与此同时，供给端正经历深刻变革，技术自主 创新加速突破，政策红利持续释放，产业链协同效应不断增强，产业效率与竞争力显著提升，供需两端 的良性互动正构建起行业高质量发展的新图景。 6月16日，被誉为"全球航空航天界奥林匹克"的第55届巴黎－布尔歇国际航空航天展览会（以下简称"巴 黎航展"）拉开帷幕，这是全球规模最大、最负盛名的国际航空航天展览会，我国企业集中参展，覆盖 特种材料、发动机、整机制造、航电系统等多个细分领域。 6月15日，中国航空工业集团有限公司（以下简称"中国航空工业集团"）官方公众号发文称，本届巴黎 航展，中 ...

中航证券表示，年初以来，低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题高度活 跃，这些大军工新域新质主题仍将会不断深化、反复演绎；同时，伴随着军工基本面有望迎来持续回 暖，主题活跃+业绩提振，将构成未来较长一段时间的二重奏，共同推动军工整体行情的再次到来。 每日经济新闻 6月12日，A股三大指数集体回调，消息面催化下，军工板块逆市上涨，聚焦军工空天领域的航空 航天ETF（159227）领涨军工类ETF，截至10:15，涨幅0.60%，持仓股中无人机涨超7%，天和防务、航 天彩虹、安达维尔、国科军工、中兵红箭等股跟涨。 消息面上，当地时间12日凌晨，以色列对伊朗发动袭击。现代战争中，空中力量的作用日益凸显， 使得航空装备成为各国军队建设的重点，行业技术门槛极高，涉及众多高端技术和复杂工艺，在军工产 业链中的价值量占比较高，是军工板块的核心方向。 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，规模位于同指数第一。指数申万一级行业中军工 行业占比达99.2%，相较于中证军工、中证国防指数，国证航天的指数集中度更高，在航空装备、航天 装备领域的占比更高，国证航天指数的航空航天装备权重占比高达73%，远高 ...

每经编辑｜肖芮冬 据央视新闻报道，当地时间6月5日，据印尼军方消息，印尼政府正就采购中国制造的歼-10战斗机进行可行性评估。 国产武器"亮肌肉"，其他国家对中国先进武器装备需求再度提升。 注：数据来源Wind、银河证券 2、装备建设放量，军费稳健增长 当前国内正处于"十四五"的收官之年，此前积压的国防建设任务需要完成，叠加2027年建军百年及2035年国防现代化等中长期目标，未来军工板块装备建设 需求有望得到释放。此外，我国军费占GDP比重低于世界主要军事大国的平均水平，国防支出仍有较大增长空间。 相关机会： 军工ETF（512660）：龙头属性尽显、规模同类第一。 多重利好共振，军工蓄势待发 1、地缘冲突频发，军贸"买家秀"亮眼 当前背景下，地缘冲突发生频率显著提升。国产武器"亮肌肉"，国际形势对我国军工强实力的验证或为军贸奠定长逻辑基础。中国系统化的先进武器装备可 能成为其他国家优先考虑的选项，中国军贸出口全球市场份额有望提升。 2015~2024年我国军贸进出口概况 2024年部分国家军费情况 注：数据来源Wind、中信建投证券 3、新质主题活跃，军工催化不断 年初以来，低空经济、商业航天、深海科技、大 ...

6月9日，军工板块早盘再度活跃。相关ETF中，航空航天ETF天弘（159241）开盘后快速拉升，现涨 3.05%，成交额超2700万元，换手率达14.01%，盘中交投活跃。 成分股中，国睿科技、中航沈飞涨停，振芯科技、四创电子、中航西飞等股跟涨。 航空航天ETF天弘（159241）紧密跟踪国证航天指数，按申万一级行业分类，该指数以超99%的国防军 工行业权重形成显著特征，进一步申万二级行业分类，航空装备与航天装备两大核心板块则占据73%权 重，深度聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域航空航天装备产业链关键领域。 消息面上，据央视新闻，当地时间6月5日，据印尼军方消息，印尼政府正就采购中国制造的歼-10战斗 机进行可行性评估。印尼国防部副部长道凡托（Taufanto）表示，此举旨在提升印尼空军的现代化作战 能力，同时兼顾国防预算的性价比。 中航证券表示，对于我国而言，一方面国内无人装备、反无人系统、电子对抗等新质新域作战方式在国 内虽然处于早期发展阶段，但应用确定性相对较强，有望成为军工板块在未来中长期持续高景气发展的 新驱动力；而军事智能化则成为抢占先机、主导战场的又一关键领域，从作战角度讲，智能化涉 ...

2025年06月08 F 证券研究报告|行业研究|军工行业点评 国防军工 军工行业周报：导致变化的变化 报告摘要 全年观点请关注 2025 年军工投资策略《今朝更好看》。 本周,国防军工（申万）上涨 0.41%,在 31个行业中排名 24。 本周,受印尼评估采购歼-10 可行性、卫星互联网低轨 04 组卫星发 射成功等相关事件影响,星图测控、陕西华达、中航成飞等相关个股 涨幅居前。 一、新战争形态催生新需求 近年来,国际局势动荡,以巴以、俄乌等为代表的冲突无一不展 现了新战争形态对于新型武器装备的需求，以"智能化、体系化、信 息化"为代表的新质新域作战力量已成为大国战略竞争的制高点和制 胜未来的关键力量。现代战争作战空间领域已打破传统时空界限,陆、 海、空、天、电、网、认知等各作战领域交叉重叠,带来战场空间多 维、敌情威胁多源、影响制约多因、对抗活动多域等显著变化。此外, 战场态势瞬息万变,对抗行动复杂多样,实现快速控局、精准控局变 动愈发困难。 地缘政治紧张局势的持续升级进一步推动全球军费攀升, 2024 年全球军费开支同比增长 9.4%,达 2.718 万亿美元,增幅为冷战后 最高,并连续第十年增长,为军 ...

流动性方面，航空航天ETF盘中换手8.39%，成交2075.66万元。拉长时间看，截至6月5日，航空航天 ETF近1周日均成交4077.30万元。 中航证券表示，年初以来，低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题高度活跃，我 们认为，这些大军工新域新质主题仍将会不断深化、反复演绎；同时，伴随着军工基本面有望迎来持续 回暖，主题活跃+业绩提振，将构成未来较长一段时间的二重奏，共同推动军工整体行情的再次到来。 数据显示，截至2025年5月30日，国证航天航空行业指数(CN5082)前十大权重股分别为光启技术 (002625)、航发动力(600893)、中航沈飞(600760)、中航西飞(000768)、中航机载(600372)、航天电子 (600879)、中航高科(600862)、中国卫星(600118)、中航重机(600765)、中兵红箭(000519)，前十大权重 股合计占比52.51%。 费率方面，航空航天ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。 跟踪精度方面，截至2025年6月5日，航空航天ETF近1月跟踪误差为0.665%，在可比基金中跟踪精度最 高。 航空 ...

6月5日，A股三大指数午后震荡反弹、再度收涨。其中，上证指数收涨0.23%，深证成指收涨0.58%，创业板指收涨1.17%，全市场超2600只个股上涨。主流 宽基指数中，科创100指数上涨1.76%，涨幅相对领先。 | 证券名称 | 日涨跌幅 | 今年以来 | | --- | --- | --- | | | | 涨跌幅 | | 科创100 | 1.76% | 9.73% | | 创业板50 | 1.44% | -6.15% | | 科创综指 | 1.23% | 6.63% | | 创业板指 | 1.17% | -4.34% | | 科创50 | 1.04% | 0.76% | | 中证1000 | 0.72% | 3.51% | | 深证成指 | 0.58% | -2.03% | | 中证500 | 0.54% | 0.77% | | 上证指数 | 0.23% | 0.96% | | 沪深300 | 0.23% | -1.46% | | 中证FA50 | 0.15% | -0.65% | | 北证20 | -0.29% | 38.24% | | 数据来源：Choice，日期截至2025/6/5 | | | 沪 ...

（本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 据证券时报，近日，四川发改委、四川经信厅、四川科技厅、四川财政厅等部门发布关于印发《支持低 空经济发展的若干政策措施》（以下简称《措施》）的通知。具体来看：首先，支持加快建设通用机 场。其次，支持运输机场完善通用航空功能。对运输机场增设保障通用航空业务发展的相关基础设施建 设项目，按照项目可研批复估算投资的10%给予省级财政性资金一次性补助，最高补助金额不超过500 万元。进一步来看，《措施》支持低空整机装备攻关，支持企业攻关高原型通用飞机、支持企业攻关大 中型无人机、载人eVTOL、飞行汽车、丘陵山区低空飞行农业装备等整机产品，按项目投入的30%给予 财政资金支持，最高不超过2000万元。 中航证券表示，年初以来，低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题高度活跃，我 们认为，这些大军工新域新质主题仍将会不断深化、反复演绎；同时，伴随着军工基本面有望迎来持续 回暖，主题活跃+业绩提振，将构成未来较长一段时间的二重奏，共同推动军工整体行情的再次到来。 5月30日下午，军工板块再度拉升，逆市走强，截至 ...