南京医药自1996年7月1日上市至今，已迎来28周年。从上市首日收盘价为7.06元、市值5.86亿元，到如今市值达到66.23亿 元，南京医药的成长不仅仅是规模的扩张，更是医药流通行业发展的缩影，但从最近几年公司经营表现来看，增长动力有 所放缓。 南京医药的主营业务包括医药产品的销售。其核心产品主要分为批发和零售，从产品收入结构来看，批发占比最高，达到 94.72%，其次是零售，占比4.53%。 南京医药上市的1996年，当年实现归母净利润0.30亿元，截至最新完整财年的2024年，公司实现5.71亿元的归母净利润，累 计利润增长了1788.12%。这29个年间，南京医药有1年出现亏损，归母净利润增长的年份达到17年，占比高达62.96%。从最 近年份的财报看出，公司盈利能力趋于稳定。 利润角度分析，2020年南京医药实现归母净利润3.76亿元，2024年5.71亿元。近两年归母净利润出现小幅下滑，反映出行业 竞争加剧的压力。 从上市首日至今，南京医药的市值实现了10.30倍的增长，显示出长期投资价值。2015年6月3日，南京医药的市值巅峰达到 183.97亿元，股价也顺应升至20.5元。而至6月30日收盘， ...

Group 1 - The core issue faced by the company is the disruption caused by nearly a hundred retired employees from its major shareholder, Southwest Synthetic Pharmaceutical Group, who are protesting at the company's office over housing and retirement benefits issues [1] - The company reported that this disruption has severely affected its administrative operations, making it difficult for staff to perform their duties, although it has not impacted production and operational performance significantly [1] - The company is actively seeking to minimize the impact of this situation and is calling for a restoration of the rule of law, supporting legal avenues to resolve the issues [1] Group 2 - North China Pharmaceutical primarily engages in the research, production, and sales of chemical drug formulations, as well as pharmaceutical distribution and medical services [2] - In 2024, the company achieved a revenue of 2.06 billion yuan, a year-on-year decrease of 6.1%, while net profit reached 138 million yuan, a significant increase of 211.1% [2] - The increase in net profit is attributed to improved sales of key products in the pharmaceutical industrial sector and enhanced revenue from supply chain management in the pharmaceutical distribution sector [2] Group 3 - As of the end of the reporting period, the company had a total of 772 employees, with 744 receiving salaries, and it reported no retired employees for which the parent company and major subsidiaries are responsible for expenses [3] - The company announced the resignation of its president and director, Yuan Pingdong, who has played a significant role in the company's turnaround and record profit levels since his appointment in 2016 [3]

上 市 公 司 医药生物 2025 年 06 月 26 日 上海医药 (02607) ——流通+工业双轮驱动，全产业链系统释放创新价值 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） | 市场数据： | 2025 年 06 月 25 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 11.92 | | 恒生中国企业指数 | 8859.29 | | 52 周最高/最低（港币） | 14.70/10.04 | | H 股市值（亿港币） | 442.04 | | 流通 H 股（百万股） | 919.07 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0953 | 一年内股价与基准指数对比走势： -10% 40% 90% 06/25 07/25 08/25 09/25 10/25 11/25 12/25 01/25 02/25 03/25 04/25 05/25 06/25 HSCEI 上海医药 资料来源：Bloomberg 证券分析师 张静含 A0230522080004 zhangjh@swsresearch.com 余玉君 A0230522080005 yuyj@swsresearch.com 李敏杰 A0230523 ...

南京医药股份有限公司 编号：信评委函字2025跟踪 0283 号 南京医药股份有限公司 声 明 ? 本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次 评级行为独立、 客观、公正的关联关系。 ? 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚 信国际按照相关 性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实 性、完整性、准 确性不作任何保证。 ? 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、 公正的原则。 ? 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判 断，未受评级委托 方、评级对象和其他第三方的干预和影响。 ? 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国 际实质性建议任 何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品 的依据。 方、评级对象使用 本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。 ? 本次评级结果自本评级报告出 ...

今年以来，港股医药板块迎来强势反弹。受益于板块强势反弹，药师帮股价呈现走强趋势。截至5月， 药师帮年内累计最大涨幅超68%。 活动中，药师帮执行董事兼CFO陈飞从财务与战略视角系统阐释了药师帮的业务模型，重点分析了公司 在自营及平台三方业务、供应链赋能及创新业务三大板块的协同效应，通过核心经营数据展现了其持续 优化的盈利能力、市场竞争优势以及模式独特性。 据悉，2024年度是药师帮全面扭亏为盈的一年。2024年度报告显示，公司年度收入179.04亿元，同比增 长5.5%；经调整净利润1.57亿元，同比增长20%，实现净利润3001万元，全面扭亏为盈。 5月27日，药师帮在广州总部举办上市以来首场投资者开放日活动，多家头部基金及券商的近50位投资 者、分析师受邀出席。 2024年度全面扭亏为盈 亿元回顾计划加速估值回归 基于对自身业绩和未来市场的正面预期，药师帮于5月7日宣布启动亿元规模的股份回购计划，并于5月7 日-23日累计回购共497.7万股股份，总回购金额超3809万港元。 根据沙利文预计，2027年中国院外医药流通市场规模有望突破1万亿元，占整体医药流通市场的比重将 达到47.1%，其中数字化医药流通 ...

Core Viewpoint - The company, Yaoshi Bang, has successfully transitioned to profitability in 2024, showcasing strong growth and operational efficiency despite industry challenges [3][8]. Group 1: Business Performance - In 2024, Yaoshi Bang reported annual revenue of 17.904 billion yuan, a year-on-year increase of 5.5%, and an adjusted net profit of 157 million yuan, up 20% [3]. - The company's stock price has increased by over 68% year-to-date, reflecting a strong rebound in the Hong Kong pharmaceutical sector [3]. - The company has achieved a significant turnaround, with net profit reaching 30.01 million yuan, marking its first full-year profitability [3][8]. Group 2: Operational Efficiency - Yaoshi Bang has improved its operational efficiency, with accounts receivable turnover days decreasing from 3.9 days in 2021 to 1.3 days in 2024, and inventory turnover at 33.4 days [4]. - The company reported operating cash flow inflows of 98.2 million yuan in 2022, 451 million yuan in 2023, and 656 million yuan in 2024, indicating strong cash management [4]. - By the end of 2024, the company had 3.375 billion yuan in cash and cash equivalents, a year-on-year increase of 13.5% [4]. Group 3: Strategic Partnerships and Growth - The company has successfully launched its own brand and strategic partnerships, with self-owned brand transactions reaching 560 million yuan, a year-on-year increase of 532.3% [6]. - Yaoshi Bang's collaboration with key suppliers has enhanced market coverage and sales efficiency, contributing to its growth strategy [6]. - The company has established a comprehensive business model covering the outpatient pharmaceutical industry, with revenue growing from 3.252 billion yuan in 2019 to 17.904 billion yuan in 2024, reflecting a CAGR of 40.66% [8]. Group 4: Market Outlook and Confidence - The company announced a share buyback plan worth 100 million yuan, reflecting management's confidence in future performance [7]. - The chairman emphasized the commitment to digital transformation in the pharmaceutical supply chain, with expectations for significant market growth in the outpatient pharmaceutical sector [7]. - Analysts predict that the outpatient pharmaceutical market in China could exceed 1 trillion yuan by 2027, with digital pharmaceutical distribution reaching 358.3 billion yuan [7].

港股公司报告 | 首次覆盖报告 药师帮（09885） 证券研究报告 平台+自营+首推，数字化解决方案赋能全产业链 平台+自营+首推，院外数字化龙头首次扭亏为盈 药师帮成立于 2015 年，是中国院外医药产业最大的数字化综合服务平台。 公司持续聚焦与深耕院外医药市场，近年来已完成"平台+自营+首推"业 务模式的拓展，全面覆盖院外医药产业链布局。2019-2024 年，公司收入 规模持续增长，由 32.52 亿元增长至 179.04 亿元，cagr 为 40.66%。同时 2024 年公司实现净利润超 3001 万元，首次全面转正，经调净利润达 1.57 亿 元，同比增长 20.1%，标志着公司已经全面迈入持续正向的盈利新阶段。 平台业务：向上丰富药品供给，向下拓展终端，经营效率持续优化 公司的平台业务的卖家为上游药品经销商，买家主要为下游药店与基层医 疗机构。1）向上：公司持续巩固供应链能力，丰富药品 SKU 供给，截止 至 2024 年，公司平台月均 SKU 数已持续增长至超过 390 万个。2）向下： 加速下游买家拓展，连锁药店及基层医疗机构快速增长。截至 2024 年，公 司累计注册下游买家数超 82.7 ...

财报显示，2024年鹭燕医药营收首次突破200亿元大关，达到204.71亿元，同比增长3.15%；归母净利润同比下滑4.92%至3.46亿元，为近年来首次负增长。 2024年，福建省收入占比为70.47%，增速仅为2.19%，几乎停滞；四川省为16.45%，同比增长10.24%；江西省为9.78%，同比下降0.81%。如果未来想要获得 增长，只能向省外谋求发展。 事实上，作为福建省最大医药流通企业，鹭燕医药业务高度依赖纯销模式，并直接向二级以上公立医院供货。该模式虽能够锁定优质客户，但也导致应收账 款持续攀升。 2024年末，鹭燕医药应收账款账面价值为59.02亿元，占总资产的46.7%；2025年一季度末进一步增至62.58亿元，占比接近50%。 这种高应收账款直接影响现金流，鹭燕医药2024年经营活动现金流净流为5.77亿元，同比骤降55.89%，2025年一季度又净流出0.81亿元，尽管同比收窄但仍 未转正。 鹭燕医药近年通过并购实施"走出福建"战略，四川、江西、海南三省二级以上医院覆盖率超96%，然而区域拓展成效分化明显。 从2024年一季度起，鹭燕医药的单季度利润就持续下滑，从增长4.9%跌至202 ...