站在2026年的新起点，面对新旧动能转换与市场高波动并存的复杂格局，近日，广发证券首席策略分析 师刘晨明表示，市场仍处于牛市的前半场，关键在于坚守景气赛道。其团队发布的行业配置展望揭示了 一条清晰路径：投资应围绕"科技产业浪潮、全球优势输出与周期困境反转"三大维度展开，在新旧经济 的交织地带系统性地布局未来。 挣脱历史经验的牢笼 聚焦科技、出海与反转三大主线方向 刘晨明表示，这种变化首先体现在最核心的盈利研判框架上。过去，分析上市公司盈利紧密依赖对地 产、基建等传统信用周期的观察。然而，"今年，在地产、基建、内需消费等传统经济体感未有显著改 善的情况下，A股非金融的ROE实现了连续3个季度的企稳。"这一现象表明上市公司利润结构的深刻变 化要求全新的分析视角。与此同时，市场在估值层面也面临历史经验的挑战。A股历史上很少出现连续 三年由估值扩张驱动的行情，但在2024—2025年已连续两年提估值后，2026年能否打破这一规律，已成 为市场的新焦点。 更显著的变化发生在市场行为和结构层面。刘晨明指出,"电子行业的机构持仓创出历史单个行业的上 限"，彻底打破了所谓"20%持仓即见顶"的旧有认知。与之呼应的是，每一次产 ...

储能与锂矿的周期反转倾向会持续到2027年，对于这类方向的投资，在淡季调整的时候逢低布局是最好 的策略。 他认为，当前布局人形机器人板块正当时。 可以比较清晰地看出上证指数在银行等红利股估值抬升下，虽未突破下降趋势线的压力，但是却成功突 破10年箱体顶部的3700点的压力，当前正处于突破3700点后在3800点~4000点反复震荡回踩的过程中。 只是从时间来看，不到两个月的震荡整理相对深证成指等分类指数看，整理时间尚不足，所以在2026年 的一季度行情中，上证指数突破很可能会延迟，率先突破的可能是深证成指、中证全A或者中证2000等 方向的指数。 对于半导体行业，许绍新在2024年的分析中重点提到会持续长达两年半左右的上行周期，他认为，当前 这一轮半导体周期还差最后的5~7个月时间冲顶，倾向2026年上半年半导体仍可重点关注。不过，一旦 出现最后的冲刺上涨，等到下半年就不是很建议作为重点关注对象了，届时可将半导体仓位移到部分 PPI(工业品出厂价格指数)与CPI(消费者物价指数)行业标的。 就权重股的券商分类指数现在的位置和结构来说，券商板块对上证指数能否在上半年成功突破至关重 要，重点观察何时能突破。 20 ...