在《26年牛市的变与不变-20260103》中我们指出，随着基本面的修复由点至面扩散，配合居民资金进 一步入市，A股牛市将在2026年走向后半场。对此，我们围绕2026年牛市的驱动力及重点关注领域分别 展开系列深度研究。本篇是系列报告的第一篇，我们重点聚焦于本轮A股上行的重要动力之一：微观资 金面。 2024年924牛市启动后，投资者的信心及风险偏好持续得到修复，2025年A股赚钱效应进一步加强，上 证指数时隔逾十年时间再次站上4000点。回过头来看，2025年的牛市背后的重要驱动力之一是投资者微 观资金的持续入市。回顾2025年，究竟哪类资金推动市场走高？展望2026年，A股市场还有多少增量资 金可以期待？我们将在下文展开分析。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 荀玉根思考 核心结论：①25年A股增量资金市场特征明显，杠杆资金、私募资金等活跃资金成为主要入市力量，险 资亦有较大入市体量，主动偏股公募整体净赎回。②当前入市资金或主要来源于高净值人群，随着大部 分居民风险偏好自低位逐渐修复，26年普通居民资金有望成为主力入市资金。③25年宏微观背景与20年 均具有一定相似 ...

证券研究报告 | 2026年01月08日 策略专题 入市增量资金有望超两万亿——2026 年牛市展望系列 1 021-61761046 wuxinkun@guosen.com.cn S0980525120001 | 基础数据 | | | --- | --- | | 中小板/月涨跌幅(%) | 8611.80/8.22 | | 创业板/月涨跌幅(%) | 3329.69/7.09 | | AH 股价差指数 | 122.54 | | A 股总/流通市值 (万亿元) | 100.35/92.27 | 核心结论：①25 年 A 股增量资金市场特征明显，杠杆资金、私募资金等活跃 资金成为主要入市力量，险资亦有较大入市体量，主动偏股公募整体净赎回。 ②当前入市资金或主要来源于高净值人群，随着大部分居民风险偏好自低位 逐渐修复，26 年普通居民资金有望成为主力入市资金。③25 年宏微观背景 与 20 年均具有一定相似性，但增量资金结构存在差异，借鉴历史伴随居民 资金入市进程推进，26 年全年增量资金预计达 2 万亿元。 2025 年 A 股增量资金主力来自活跃资金。25 年亮眼行情的背后离不开充裕 的资金面支撑，25 年的 ...

数据显示，国防军工行业获得逾189亿元主力资金净流入，计算机获得逾169亿元净流入，机械设备获得逾108亿元 净流入，电力设备、建筑装饰、传媒均获得超50亿元净流入，基础化工、房地产、轻工制造等也都获得超20亿元净 流入。非银金融遭主力资金净流出逾67亿元，有色金属净流出逾54亿元，银行、通信均净流出逾30亿元。 展望后市，银泰证券指出，2026年A股盈利有望进一步改善，全A股（非金融）ROE料将企稳回升。从行业层面 看，国内经济"温差"有望收敛，各板块间盈利分化预计将明显收窄。2026年资本市场改革有望进一步朝纵深推进， 政策红利将继续释放。建议持续关注高息风格长期机会，适度关注AI浪潮以及科技自立背景下科技成长机会，适 度关注周期困境反转投资机会。 信达证券表示，牛市初期到中期，存量机构和投资者会持续补仓，牛市中后期通常看到新的居民资金通过新的产品 形式大幅流入。牛市主升浪前期和后期风格往往会有较大的变化，即使风格不变，领涨的板块也往往会有变化，当 前赚钱效应扩散程度尚未达到牛市中后期的水平。长期趋势有利于小盘，但牛市中期可能出现季度级别的大波动， 主要受居民增量资金和成长价值风格的扰动。 国防军工股全天 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 今日（1月8日），A股整体小幅震荡，上证指数盘中红绿转换超10次，深证成指、创业板指、沪深300 等也均微幅飘绿，科技成长股表现较优，科创50、北证50、中证1000等均小幅飘红。 盘面上，国防军工、产业互联网、风电设备、短剧游戏等板块涨幅居前，金融股、工程机械、消费电 子、有色金属等板块跌幅居前。 Wind实时监测数据显示，国防军工行业获得逾189亿元主力资金净流入，计算机获得逾169亿元净流 入，机械设备获得逾108亿元净流入，电力设备、建筑装饰、传媒均获得超50亿元净流入，基础化工、 房地产、轻工制造等也都获得超20亿元净流入。非银金融遭主力资金净流出逾67亿元，有色金属净流出 逾54亿元，银行、通信均净流出逾30亿元。 展望后市，银泰证券指出，2026年A股盈利有望进一步改善，全A股（非金融）ROE料将企稳回升。从 行业层面看，国内经济"温差"有望收敛，各板块间盈利分化预计将明显收窄。2026年资本市场改革有望 进一步朝纵深推进，政策红利将继续释放。建议持续关注高息风格长期机会，适度关注AI浪潮以及科 技自立背景下科技成长机会， ...

市场起起伏伏 如何积极把握港胺技负机遇? 基金有风险,投资须谨慎(中国建设银行代销) 2025年，港股凭借亮眼表现在全球资本市场 中"崭露头角",成为全球资产配置的重要 选项。而投资港股市场,科技是不可忽视的 方向之一。 为什么关注港股科技? 法院去汇返金多年国际贸易的机械电竞 renxi | PATER | SANS THE LAND | THE LEAN 业,相较A股而言具有稀缺性。 美联储重启降息,港股科技资产有望吸引 更多海外资金关注。 2025年,南向资金累计净买入港股13935.54 亿港元,创历史单年新高,其中科技是重 要配首万回。数据来源:WIND,截至2025年12月16日。 市场波动 下 如何布局港股科技? Pick fi France First l BE = NET = 3 恒生科技指数是港股市场的代表性科技指数之一, 数据来源：WIND，截至2025年12月16日。以上个股仅为指数成分股展示，不构成任 何投资推存。 软硬科技兼备 = 行业分布上,恒生科技指数既覆盖专业零售、 软件服务等"软科技"领域,也涉猎资讯科技 器材、半导体等"硬科技"领域,且整体分布 均衡。 选取30只与科技主 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 截至2026年1月5日国内电解铝价格达到2.33万元/吨，创2022年3月以来的新高值。 铜铝价格比一度达到4.5为2003年以来新高，部分领域铝代铜有望加速 海外电解铝供给存在扰动，新产能扩产短期仍有限 2025年10月22日世纪铝业冰岛一生产线因故障暂时停产，预计此次设备故障影响下运行产能从31.7万吨/年 降至10.57万吨/年；2025年12月16日， South32发布了关于Mozal铝厂（产能约为60万吨/年）的最新消 息，由于电力供应协议仍未达成该工厂将于2026年3月15日前后进入维护状态。海外印尼等区域或仍受制 于电力配套瓶颈、审批周期、基础设施不足、外资限制等问题影响新投项目进展，从而导致供给释放不 ...

#四大芯片巨头CEO齐聚#【英伟 达、英特尔、AMD、高通，四巨头CEO历史同框：一同现身联想发布会】1月7日，全球消费电子展 2026开幕。AI浪潮下不可或缺的几名巨头在此齐聚一堂。在全球创新科技大会上，联想集团董事长兼 CEO杨元庆与英伟达创始人兼CEO黄仁勋、超威半导体（AMD）董事会主席兼CEO苏姿丰、英特尔 CEO陈立武，以及高通CEO克里斯蒂亚诺·安蒙一齐亮相。联想释出了多项重磅合作计划。 0:00 ...

贺方舟表示，看好有色金属板块的中长期走势。首先，美联储进入降息周期，这利好美元定价的有色金 属。其次，供给端来看，此前南美、中非等地铜矿已遭遇一系列事故导致供应紧张，此次全球第二大铜 矿印尼Grasberg铜矿矿难令铜供应雪上加霜，同时非洲电力紧张加剧等供应端扰动均对铜价形成支撑。 最后，从需求端来看，受能源转型和AI浪潮推动，工业金属需求不断上涨。 中证报中证网讯(记者魏昭宇)1月7日晚，万家工业有色ETF基金经理贺方舟在做客中国证券报"ETF点金 汇"直播间时表示，长期来看，投资者应将工业有色视为一种受益于全球流动性宽松和全球电气化与数 字化未来的"战略资源资产"，而非简单的周期波动品。其配置价值在于分享一个可能持续多年的超级周 期红利，而非博取短期价差。 ...

半导体设备板块今日高开高走，截至收盘，中证云计算与大数据主题指数下跌0.4%，中证芯片产业指数上涨1.9%，中证半导体材料设备主题指数上涨 7.3%，半导体设备ETF易方达（159558）全天净申购超1.1亿份。Wind数据显示，该ETF此前连续6个交易日获资金净流入，合计3.6亿元。 有分析表示，在AI浪潮和国产化大背景下，国内先进产线未来扩产需求持续存在，半导体设备作为晶圆代工扩张的基石，同时是实现产业链自主可控的重 要环节，国产半导体设备企业有望迎来发展机遇。 �日 该指数涨跌 该指数由50只业务涉及芯 片设计、制造、封装与测 试以及半导体材料、半导 体生产设备等公司股票组 成,聚焦未来计算的核心 硬件环节。 1.9% 半导体设备ETF易方达 跟踪中证半导体材料设备主题指数 该指数由40只业务涉及半 导体材料和半导体设备的公 司股票组成,聚焦未来计算 的硬件基础环节。 + H 该指数涨跌 7.3% 同标的指数中规模居第一 低费率(0.15%+0.05%幕 每日经济新闻 ...

综合而言，锡价在矿端刚性约束、新兴需求支撑及宏观流动性宽松的共同驱动下，短期料将维持强势。 然而，高价对需求的抑制作用及潜在供应恢复的风险正在累积，市场呈现"强现实"与"弱预期"的复杂博 弈。投资者宜在乐观中保持谨慎，紧密跟踪矿端供应恢复的实质性进展。操作建议：建议回避追高，重 点关注缅甸出口数据、云南加工费变动及刚果（金）地缘局势进展。 （注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ） 长江有色金属网 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 长江锡业网讯：今日沪锡期货全线高开为主，主力月2602合约开盘报332990涨540元，9：20分沪锡主力 2602合约报338140涨5690；沪期锡开盘高开高走，盘面维持高位运行；宏观面，2026年伊始，全球金属 市场迎来强劲的"开门红"行情，以铜、锡为首的主要品种价格显著上扬，呈现普涨格局。本轮上涨由宏 观、需求与供给的三重逻辑共振驱动。需求端，国内"十五五"的稳增长基调与绿色消费新政，叠加以 CES 2026为引领的全球科技浪潮，共同强化了市场对铜、锂、锡等关键金属的长期需求想象。宏观 面，全球风险偏好回暖，国内流动性环 ...