华润置地&华润万象生活 20250622 摘要 华润置地 1-5 月开发业务保持领先，签约销售额 869 亿元，同比下降 6%，但排名行业第四。预计全年签约销售金额有望实现正增长，新增供 货主要集中在三四季度。 公司拿地态度谨慎，累计拿地金额 427 亿元，权益拿地金额 303 亿元， 排名第六，严格遵守毛利率 15%-20%、净利率 8%-10%及 IRR 15% 以上的投资要求。 经常性业务表现良好，1-5 月累计收入 204 亿元，同比增长 10%；经营 性不动产租金收入同比增长 13%，达 133 亿元，其中购物中心租金同 比增长 17%，同店增长 6%。 购物中心零售额同比增长 20%，重奢购物中心同店增速超整体增速，跑 赢港资公司，在奢侈品零售承压下表现突出，有望支撑购物中心租金收 入双位数增长。 华润置地估值被低估，若仅考虑经营性不动产，参考太古地产估值，则 隐含开发业务当前市值 PE 仅两倍。中国海外发展开发业务利润占比超 80%，对应 2025 年 PE 约 8.6 倍。 Q&A 华润置地和华润万象生活今年以来的股价表现如何？ 今年以来，华润置地的股价表现超过 20%的 YTD（年初至今）， ...

2023 Interim Results Presentation 1 Disclaimer This presentation has been prepared by Powerlong Real Estate Holdings Limited (the "Company") for your reference only. The information contained in this presentation has not been independently verified. The Company does not make any representation, warranty or undertaking, whether express or implied, on and no reliance should be placed on, the fairness, accuracy, suitability, completeness or correctness of the information or opinions contained herein. Any summa ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，购物中心业态和写字楼，酒店等不同，总体的供求形势并不 决定个体的经营结果。商家和消费者都会像更富活力的物理空间集聚，销售额的形成方可以推动租金稳 中有升。在内需总体向上的背景之下，新增一些低质量，无竞争力的消费空间并不影响核心资产的价 值。我国的商业地产行业开创了纯轻的商管运营模式。但该行认为，企业的好坏和轻资产还是重资产并 无关联。如果没有跑赢同业的能力，轻资产模式就没有发展的余地。如果有了跑赢同业的资产，重资产 公司也可以依托金融手段，不断扩大规模。长期来看，限制商业地产公司(无论轻重)发展的绝不是资 金，而是运营能力+地段布局。该行看好商业地产企业的发展。 中信证券主要观点如下： 外部不确定性增大，提振消费利好购物中心价值。 目前，外需存在较大不确定性，提振内需是构建新发展格局的战略基点。购物中心是承载居民消费，娱 乐，体验，休闲的重要物理载体，该行预计将受益于内需提振。近期，财政部、住建部要求加强消费基 础设施建设，改造城市空间以满足文化、旅游、餐饮、休闲娱乐需求，以中央财政支持以刺激内需。 根据赢商网统计，目前规模以上的购物中心总计超过6000座，该行预计其中 ...