金融研究 2025年6月18日 星期三 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：6 月 17 日，A 股四大股指有所回调，其中上证指数下跌 0.04%，报收 3387.4 点；深成指 下跌 0.12%，报收 10151.43 点；创业板指下跌 0.36%，报收 2049.94 点；科创 50 指数下跌 0.8%， 报收 963.08 点。市场成交 12,371 亿元，较前日减少 65 亿元。行业板块方面，煤炭(+0.89%)，公用 事业(+0.82%)，石油石化(+0.72%)涨幅居前；医药生物(-1.44%)，美容护理(-1.24%)，传媒(-1.22%) 跌幅居前。从市场强弱看，IH>IF>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为 2,250/247/2,916。沪深两市，机构、 主力、大户、散户全天资金分别净流入-76、-119、20、176 亿元，分别变动-96、-73、+112、+56 亿元。 股指期货 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 102.87、70.11、42.78 与 40.75 点，基差年化收益率分 别为-17.45%、-12.7%、-11.51%与-15.82%，三年期历 ...

智通财经APP获悉，近日，知名投资人段永平再次在雪球上晒出自己的操作，他通过卖出苹果 (AAPL.US)的看跌期权，收到合计超144万美元的期权费。值得注意的是，今年一季度，段永平管理的 组合曾大举卖出苹果。他此次晒操作的行为，无疑是表达对苹果未来前景的乐观态度。 从段永平的操作看，他卖出999份苹果2026年1月16日到期、行权价195美元的看跌期权(put)，收到了144 万美元的期权费。不过，如果苹果股价跌到195美元以下，他就要以195美元的价格买入苹果股票。也就 是说，段永平看好苹果在195美元的投资价值，他计算这个操作的年化收益率大概是18%。 而根据美股机构投资者一季度13F持仓披露情况，段永平管理的H&H International Investment一季度大幅 减仓苹果、谷歌和阿里巴巴，加仓拼多多、西方石油，新进微软、英伟达和台积电。其中，从苹果持仓 变动来看，今年一季度，段永平卖出664万股。不过，截至一季度末，其管理的组合仍持有苹果3422万 股，持仓市值为76亿美元。 根据苹果发布的2025财年第二季度报告显示，报告期内苹果公司实现营业收入954亿美元，同比增长 5.08%；实现净利 ...

金融研究 2025年6月16日 星期一 市场表现：6 月 13 日，A 股四大股指有所回调，其中上证指数下跌 0.75%，报收 3377 点；深成指 下跌 1.1%，报收 10122.11 点；创业板指下跌 1.13%，报收 2043.82 点；科创 50 指数下跌 0.51%， 报收 972.94 点。市场成交 15,040 亿元，较前日增加 2,004 亿元。行业板块方面，石油石化(+2.05%)， 国防军工(+1.72%)，公用事业(+0.48%)涨幅居前；美容护理(-4.12%)，传媒(-2.53%)，食品饮料 (-2.37%)跌幅居前。从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为 847/92/4,474。沪深两市， 机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-157、-222、32、347 亿元，分别变动-152、-135、 +50、+236 亿元。 股指期货 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 117.01、91.44、51.18 与 50.43 点，基差年化收益率分 别为-18.43%、-15.32%、-12.74%与-18.12%，三年期历史分位数分别为 7%、7 ...

金融研究 2025年6月10日 星期二 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：6 月 9 日，A 股四大股指全线上涨，其中上证指数上涨 0.43%，报收 3399.77 点；深成指 上涨 0.65%，报收 10250.14 点；创业板指上涨 1.07%，报收 2061.29 点；科创 50 指数上涨 0.6%， 报收 997.61 点。市场成交 13,127 亿元，较前日增加 1,354 亿元。行业板块方面，医药生物(+2.3%)， 农林牧渔(+1.72%)，纺织服饰(+1.61%)涨幅居前；食品饮料(-0.43%)，汽车(+0.03%)，家用电器 (+0.04%)跌幅居前。从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 4,120/200/1,092。沪深两 市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 57、-59、-73、76 亿元，分别变动+133、+59、 -86、-107 亿元。 股指期货 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 142.36、109.65、53.05 与 40.83 点，基差年化收益率 分别为-19.08%、-15.74%、-11.38%与-12.6 ...

金融研究 2025年6月9日 星期一 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：6 月 6 日，A 股四大股指多数下跌，其中上证指数上涨 0.04%，报收 3385.36 点；深成指 下跌 0.19%，报收 10183.7 点；创业板指下跌 0.45%，报收 2039.44 点；科创 50 指数下跌 0.48%， 报收 991.64 点。市场成交 11,772 亿元，较前日减少 1,397 亿元。行业板块方面，有色金属(+1.16%)， 通信(+1%)，石油石化(+0.88%)涨幅居前；美容护理(-1.7%)，纺织服饰(-1.18%)，食品饮料(-0.92%) 跌幅居前。从市场强弱看，IF>IH>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为 2,600/210/2,602。沪深两市，机构、 主力、大户、散户全天资金分别净流入-76、-118、12、182 亿元，分别变动-114、-77、+38、+153 亿元。 股指期货 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 146.64、107.08、55.98 与 46.05 点，基差年化收益率 分别为-19.22%、-14.99%、-11.65%与-13.81%，三 ...

简单来说，就是用这27天的收益，算成一年的收益，大概有14%。听起来是不是挺香的？ 不想算，有没有别的办法？ IC是中证500股指期货的代码，简单来说，它就是一种用来预测中证500指数未来价格的金融工具。而"贴水"呢，就是说股指期 货的价格比实际的中证500指数价格低。比如，现在中证500指数是4855.41点，但股指期货的价格只有4805.6点，那这中间的差 价（4855.41 - 4805.6 = 49.81点）就叫"贴水"。 贴水之所以很重要，是因为它能帮我们找到赚钱的机会。假设你现在以4805.6点的价格买入IC期货合约，到期的时候，期货价格 会自动调整到和中证500指数差不多的价格（也就是4855.41点）。这样一来，你就能赚到中间的差价，也就是49.81点。因为每 个点值200块钱，所以你就能赚49.81 × 200 = 9962元。 怎么算贴水的年化收益率？ 假设你现在以4805.6点的价格买入，到期的时候价格会变成4855.41点，中间的差价是49.81点。这段时间大概是27天，我们可以 算一下年化收益率： 当然有！现在有很多网站和工具，可以直接帮你算出贴水的年化收益率，你只需要输入当前的期货 ...

一、复利之难，不是你以为的那种 圈子里有人问了一个关于"复利"的问题。 复利这个话题，感觉有点被聊滥了，从一开始说成是一个很简单的事，只要坚持投入就行了，但很多人 发现传奇中神奇的事并没有出现。于是，后面就有各种"为什么复利这么难的"解释，比如说，要有耐心 和纪律，要克服人性的恐惧与贪婪，不要从众，要有计划，等等。 就像这个问题对于复利的理解，"重复投资""稳定可持续的投资方法"，并非是无法产生复利的核心原 因，如果不能科学地理解一件事的真正挑战，你的所谓坚持，不过是一句心灵鸡汤。 核心原因在于，衡量复利水平的是长期年化收益，但你的投资水平，决定的是你的"平均收益"，而 非"年化收益"。 这两件事，可谓差之毫厘，谬以千里：两个水平相同的投资者，年化收益可能相差很大，甚至可能一个 破产，一个晋升为大神；相反，两个投资水平一高一低的投资者，最后的年化收益可能差不多。 本文就首先通过两个简单例子来说明，平均收益率与年化收益的差异，及形成的原因，还有它们对长期 复利的影响。 二、实际收益必然低于你的投资能力 投资者A连续四年的年度收益率分别为： 这四年的平均收益是7.5%。 但如果你计算年化收益就会发现，四年总收益： ...