高毅资产董事长 我一直在思考应该选用一本什么样的书作为证券分析行业的入门阅读材料。比较了很多选项之后，我认为《证券分析》这本书可能是最好的培训教科书之 一。它不仅提供了投资的方法论，还提供了投资的哲学和理念，能够帮助大家很好地把理论和实践相结合。纵观全书，格雷厄姆最主要的投资思想有3个： 安全边际、市场先生、以实业的眼光投资。 本书的第一部分对一些基本问题进行了提纲挈领的分析，是对全书的综述，也是其他部分的基础。我曾给《格雷厄姆：华尔街教父回忆录》作过序，那本自 传是对格雷厄姆一生经历的精彩回顾，读完可以了解他的投资方法产生的背景和原因。有些人把格雷厄姆的价值投资方法简单地归结为片面强调低估值 的"烟蒂投资法"，其实他们忽视了格雷厄姆的投资思想产生的大背景是在大萧条之下。 《证券分析》采用的基础语言是会计用语，出发点是财务报表，它提供了一种可掌握、可运用的方式方法论，教给大家如何通过财务报表来进行基本面分 析，而不仅仅是坐而论道。分析一个学生的能力可以通过分析他一段时间各科考试的综合平均成绩，分析一家公司也可使用类似的方式，我们通过一段较长 时间的跟踪分析，可以大致评判这家公司的内在能力和内在价值。古希腊哲学 ...

Core Viewpoint - The article discusses the extensive experience of a partner at RIA Advisors, highlighting a contrarian approach to investment analysis and commentary on market and economic trends [1]. Group 1: Company Overview - RIA Advisors is based in Houston, Texas, and focuses on investment analysis, research, and commentary [1]. - The company publishes a weekly subscriber-based newsletter, RIA Pro, which covers economic, political, and market topics relevant to investors [1]. Group 2: Industry Insights - The article emphasizes the importance of understanding investor psychology and macroeconomic views in the investment landscape [1]. - The commentary provided by the company is aimed at both individual and professional investors, indicating a broad target audience [1].

作为一名固收投资经理，置身近几年的债券市场，可谓是有喜有忧。喜的是债券市场依然还是处于偏强的 走势中，债券的配置依然可以博取一定的资本利得收益；忧的是随着低利率环境的到来，债券产品未来配 置的收益显然无法达到投资者预期，投资难度越来越大了。 实际上，回顾2025年上半年乃至近几年债券市场的行情，都可以发现 中长期低利率环境的拐点还未到来 ，即使是今年2至3月因为资金收紧导致的市场回调，4月关税风云带来的利率快速重回下行轨道。因此， 这几年业内经常有"每逢回调都是买入机会"的说法，意思是债市长期牛市的格局不变，但个别时点波动率 会大幅上升。不过，值得关注的是，截至今年6月，市场并没有突破之前的利率低点，其实已经反应了短 期内利率进一步下行空间有限的这一市场共识。 低利率环境下，所有的固收投资经理都需要面对一个重要难题——如何获取超额收益？债券投资的三板 斧，无非就是信用债的挖掘、拉升久期、增加杠杆。回顾这几年的市场行情，2023年主要是"化债"背景下 的信用债、城投债行情，投资策略可以挖掘信用债，增加杠杆；2024年则是 "适度宽松货币政策"背景下 的长久期利率债行情，投资策略可以大幅增加久期，买入30年国债； ...

机构：日本央行加息时机仍然高度不确定 金十数据7月10日讯，Aviva Investors在其第三季度展望中表示，预计日本政府债券收益率曲线的长期端 将趋于平坦。该公司指出："政府可能会将发行从长期债券转向短期债券。"此外，Aviva Investors认 为，尽管货币政策坚定地走在谨慎紧缩的路径上，但加息的具体时机仍然高度不确定。 ...

今年以来，恒指从最低18600点附近开启反弹行情，波动上行创出年内新高，年初至今累涨19.07%。若 从年内最低点与最高点测算，其波幅更近30%，在全球各类资产中"遥遥领先"。 在亚太投资市场整体回暖的背景下，新鸿基公司(00086)亦频繁收获好消息，三大核心业务线——信贷 业务、投资管理与基金管理协同发力，展现出多元投资平台的强劲优势。该公司年初至今股价已上涨约 30%，深度契合港股结构性机遇与全球资本配置趋势。 投资组合收获硕果，基金业绩获国际权威认可 近日，新鸿基公司投资的母婴企业圣贝拉(02508)正式登陆港交所主板，成为"全球品质家庭护理第一 股"。上市首日，圣贝拉股价开盘即上涨，盘中涨幅一度超过50%，总市值超过60亿港元。 根据公告，圣贝拉此次发售股份数目共计1.09亿股，IPO募集所得款项总额7.22亿港元，净额为6.3亿港 元。本次IPO中，圣贝拉的香港公开发售认购倍数高达193倍，充分展现了市场对公司的看好。 值得关注的是，在圣贝拉的高增长背后，蕴藏着新消费逻辑的质变。女性消费正从"家庭牺牲"转向"自 我投资"。在悦己消费浪潮下，瞄准高端的圣贝拉筑造了难以复制的竞争壁垒，也验证了新鸿基公司 ...

1.分析师呼吁特斯拉董事会限制马斯克，结束"肥皂剧" 投资者对特斯拉CEO马斯克政治参与的担忧仍在继续，甚至建议特斯拉董事会对此加以限制。长期的特斯 拉多头、韦德布什证券分析师艾夫斯8日呼吁特斯拉董事会"必须采取行动为马斯克制定基本规则"，"肥皂剧 必须结束"。具体来看，艾夫斯及其团队呼吁特斯拉董事会为马斯克提供新的薪酬方案，将其在特斯拉的投 票权增至约25%，并明确规定马斯克需要投入到特斯拉运营的时间，以作为履行该薪酬方案的条件。该份报 告还建议董事会成立委员会以"监督"马斯克的政治活动不干扰其作为特斯拉CEO的职责。 2.国家电网上半年省间交易电量超5700亿千瓦时 据国家电网消息，1～6月，公司电力交易电量规模稳步增长，省间市场化交易电量完成5731亿千瓦时，同 比增长8.7%；特高压直流交易电量完成2923亿千瓦时，同比增长14.4％；省间清洁能源交易电量完成3517亿 千瓦时，同比增长23.1％，呈现特高压直流、省间清洁能源、省间市场化交易电量三线齐增。 3.法国巴黎银行集团完成对安盛投资管理的收购 法国巴黎银行微信公众号7月9日消息，法国巴黎银行集团（BNP Paribas）旗下法国巴黎保险（BN ...

此外，由于非农就业数据与其他宏观经济数据持续显现韧性，美联储降息预期可谓大幅降温——从预期降息75 基点大幅降至预期降息不到50基点，叠加特朗普所主导的"大而美"法案通过后政府预算赤字可能大举扩张，再 加上日本参议院大选临近带来的政府支出预期动荡导致日本长期限国债收益率大幅上升带来的债市抛售溢出效 应，这些因素共同加剧了近期全球国债收益率的持续上行压力。 智通财经APP获悉，随着参议院大选临近引发市场对于日本财政将大举扩张的担忧情绪，将于周四进行的20年期 日本政府债券(JGB)拍卖，将使得全球投资者目光再度聚焦日本长期限(10年及以上)国债收益率会否持续攀升， 投资者们愈发担忧日本长期限国债需求疲软进而引发新一轮席卷全球金融市场的"日本国债风暴"。 20年期日本国债收益率创25年高位，选举阴云考验全球债市神经 从美债期货市场解除对于美债的一些大额看涨押注以及SOFR市场的押注来看，有着"全球资产定价之锚"称号的 10年期美债收益率以及更长期限的美债收益率可能持续迈向显著上行轨迹，令近期涨势如虹且屡创新高的全球 股市面临重大考验。 本周全球各大债市频繁发债，部分长期主权债券收益率上行凸显出投资者们对于预算赤字 ...

据韩联社9日报道，韩国三大金融机构决定，将在本月30日之前成立"操纵股价联合打击整治工作组"。 报道称，韩国金融委员会、韩国金融监督院和韩国交易所在首尔举行记者会，发布包含上述内容的"关 于杜绝资本市场非法交易的方案"。目前，该三大机构分管操纵股价案审查相关事务，由于各机构的调 查权限各不相同，导致无法集中发力有效应对紧急事件。 因此，上述三个机构将携手成立联合打击整治工作组，针对重要操纵案件从头开始联合展开调查。 报道称，三个机构还表示，将对不公平交易、非法做空、虚假披露信息等行为贯彻适用"一次违法终身 退市"原则。韩国金融委员会常任委员表示，相关制裁手段虽已有法律依据，但此前尚无适用先例，适 用制裁的具体标准等还在制定中。 二是刺激消费，引入至少30万亿韩元（约合人民币1587亿元）的补充预算。该补充预算的核心措施之一 是"民生恢复支援金"方案，重点是振兴地方消费，计划向全国民众发放每人25万至35万韩元的现金补 贴，希望通过快速见效的财政支出恢复民意支持与市场信心。 三是投资AI。重点承诺将通过对人工智能、半导体等尖端科技产业的投资与支持，打造引领未来的经 济强国。据韩国《每日经济》报道，李在明政府称， ...

7月4日，国家金融监督管理总局披露的行政处罚信息公示列表显示，太平资产管理有限公司（以下简称"太平资产"）被处以678万元罚款，因部分高管人员 未经任职资格核准实际履职，向监管部门报送关联方信息档案不完整，保险资金投资非受托人自主管理信托产品三项主要违法违规行为。 | 序号 | 当事人名称 | 主要违法违规行为 | 行政处罚内容 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 对公司罚款678万 | | | | 部分高管人员未经 | 元。对曹琦、李 | | | | 任职资格核准实际 | 宏、徐钢、林剑 | | | 太平资产管理 | 履职,向监管部门 | 锋、陈沐、王向 | | 1 | 有限公司及相 | 报送关联方信息档 | 阳、邓先虎、李冠 | | | 关责任人 | 案不完整,保险资 | 莹、徐伟文、乞 | | | | 金投资非受托人自 | 宁、李光耀等责任 | | | | 主管理信托产品等 | 人员警告并罚款共 | | | | | 计76万元。 | 同时，曹琦、李宏、徐钢、林剑锋、陈沫、王向阳、邓先虎、李冠莹、徐伟文、乞宁、李光耀等11名责任人员被警告并合计罚款76万元，太平资产及相 ...

本报记者 杨笑寒 7月7日，中保保险资产登记交易系统有限公司（以下简称"中保登"）披露了4只保险资管机构资产支持计划的登记情况， 合计登记规模达230亿元。 广东凯利资本管理有限公司总裁张令佳对《证券日报》记者表示，在利率中枢持续下行的背景下，传统固定收益产品无法 覆盖险资的综合资金成本，只能寻找新的收益来源。而资产支持计划现金流稳定、期限长、风险较权益类资产低，在风险收益 特征上最接近固定收益。 同时，政策方面，今年4月份，国家金融监督管理总局办公厅等三部门联合对外发布的《银行业保险业科技金融高质量发 展实施方案》中明确，"支持银行保险机构、资产管理机构等加大科创类债券投资配置力度，推动保险机构投资资产支持计划 等证券化产品。" 从资产支持计划的基础资产类别看，今年上半年，保险资管机构登记产品的基础资产涉及保理债权、金融租赁、基础设施 收费收益权、消费金融、供应链资产等。 保险资管机构登记的资产支持计划基础资产范围逐渐扩大，新类型底层基础资产频现。例如，今年登记的"光大永明—新 材料科技园蒸汽收费收益权绿色资产支持计划"是中保登首单蒸汽收费收益权资产支持计划。 天职国际会计师事务所保险咨询主管合伙人周瑾告诉 ...