报告导读： 我们调整此前的战术性大类资产配置观点。我们建议战术性超配 A 股与美 股，战术性标配国债、美债与黄金。 美联储货币政策指引以及货币政策框架调整方向趋于宽松或使得市场大幅修正对货币政策与通胀的预期 。我们调整此前的战术性大类资产配置观点。权益资 产中， 我们对资本市场改革、市场流动性稳定、社会观念与风险偏好改善以及微观交易结构稳固优化的 A 股高度乐观，对受到经济韧性、企业盈利以及风险 偏好支持，且流动性预期边际改善的美股相对乐观。 债券资产中， 我们对受到货币政策预期趋松支持的美债以及央行货币政策或发力支持的国债边际乐观。 大宗商品中 ， 我们认为黄金价格或将边际受益于美联储货币政策预期的调整。 多重因素有望支持中国资产继续表现，我们维持对 A 股的战术性超配观点。 中国转型步伐加快，经济能见度提高；无风险收益下沉，股市机会成本下降；资 本市场改革，改变社会观念，以上构筑了中国股市"转型牛"的动力，上述因素均有望继续支持中国权益表现，板块机会上行情有望更为全面。我们认为中国权 益资产阶段性具备极高的风险回报比与战术性配置价值。 流动性预期改善或支持美股表现，我们维持对美股的战术性超配观点。 美国经 ...

报告来源 报告导读： 我们维持此前的战术性大类资产配置观点。我们建议战术性超配 A 股、美 股，战术性标配人民币，战术性低配原油。 美国就业数据被大幅下修或使得市场上修对美国经济韧性的担忧，国债等债券利息收入恢复征收增值税或系统性影响股债配置性价比 。权益资产中， 我们对 经济景气预期持续上修、国家高度支持资本市场发展、市场流动性稳定、风险偏好逐渐改善以及微观交易结构稳固优化的 A 股高度乐观。对经济衰退短期难 以证实的美股相对乐观。 大宗商品中 ， 我们认为原油价格或仍受到供给与需求端的双向压制。 全球外汇中 ， 我们认为中国经济运行趋势稳中向好、相较于 其他主要经济体增长动能韧性较强有望支撑人民币汇率中枢稳定 。 多重因素有望支持中国资产继续表现，我们维持对 A 股的战术性超配观点。 中国科技突破与新兴产业主题交易热度持续高涨，总量政策预期稳定以及基建财 政边际发力提振市场风险偏好，投资者的资产配置再平衡行为有望支持流动性充裕稳定，市场调整有利于微观交易结构稳固优化。上述因素均有望继续支持中 国权益表现，我们认为中国权益资产阶段性具备极高的风险回报比与战术性配置价值 。 经济衰退短期或难以证实，我们维持对 ...