报告来源 报告导读： 我们维持此前的战术性大类资产配置观点。我们建议战术性超配 A 股、美 股，战术性标配人民币，战术性低配原油。 美国就业数据被大幅下修或使得市场上修对美国经济韧性的担忧，国债等债券利息收入恢复征收增值税或系统性影响股债配置性价比 。权益资产中， 我们对 经济景气预期持续上修、国家高度支持资本市场发展、市场流动性稳定、风险偏好逐渐改善以及微观交易结构稳固优化的 A 股高度乐观。对经济衰退短期难 以证实的美股相对乐观。 大宗商品中 ， 我们认为原油价格或仍受到供给与需求端的双向压制。 全球外汇中 ， 我们认为中国经济运行趋势稳中向好、相较于 其他主要经济体增长动能韧性较强有望支撑人民币汇率中枢稳定 。 多重因素有望支持中国资产继续表现，我们维持对 A 股的战术性超配观点。 中国科技突破与新兴产业主题交易热度持续高涨，总量政策预期稳定以及基建财 政边际发力提振市场风险偏好，投资者的资产配置再平衡行为有望支持流动性充裕稳定，市场调整有利于微观交易结构稳固优化。上述因素均有望继续支持中 国权益表现，我们认为中国权益资产阶段性具备极高的风险回报比与战术性配置价值 。 经济衰退短期或难以证实，我们维持对 ...

稳固优化：中国权益仍具备上行动能 [Table_Authors] 王子翌(分析师) 战术性资产配置周度点评（20250803） 本报告导读： 我们维持此前的战术性大类资产配置观点。我们建议战术性超配 A 股、美股，战术 性标配人民币，战术性低配原油。 投资要点： 策略研究 /[Table_Date] 2025.08.04 | | 021-38038293 | | --- | --- | | | wangziyi@gtht.com | | 登记编号 | S0880523050004 | | | 方奕(分析师) | | | 021-38031658 | | | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S0880520120005 | [Table_Report] 相关报告 既是中国经济"转型牛"，也是中国资本市场"改 革牛" 2025.08.03 成交活跃度上升，万得全 A 估值领涨 2025.07.28 势如破竹：风险偏好改善主导资产定价 2025.07.27 甘霖终降：基建发力提振市场风险偏好 2025.07.22 成交活跃度上升，小盘估值领涨 2025.07.21 策 略 研 究 略 周 报 ...