中国经济丨深度报告 [Table_Title] 房价回暖之前，消费何处掘金？ ——消费第二曲线系列之一 research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 通过研究房价与消费的关系，我们得到 3 个核心结论：1）当前房价下行可能仍对消费有压制 作用，但影响集中在东南沿海地区。2）当前国内仍处在居民缩表前期，但区域分化大。中部、 西部、东北地区消费受缩表影响小，即便房价下行，居民消费也仍可能随经济景气复苏率先改 善。3）消费表现更好的区域，服务消费复苏势头良好，消费表现更弱区域，服务消费增速也相 对有韧性。地产周期后半段，服务消费强度或持续高于耐用品消费。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 SAC：S0490520090001 SFC：BUX667 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 31 %% %% %% %% %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_Title 房价回暖之前，消费何处掘金？ 2] ——消费第二曲线系列之一 [Table_Summary2] 当前，为什么需要观察房价与消费的关系 宏观层 ...

今年上半年，西南重镇——重庆市的社会消费品零售总额，高达8300多亿元，超越连续7年霸榜全国城市消费榜首 位的上海，成为国内第一消费大城。如果说，能够把上海从消费第一城挤下去的是北京、深圳，都不意外，而是 重庆，却让很多人大跌眼镜。有人说，这绝对是中国经济史上的大事件。 有人认为，重庆之所以能把上海从消费第一城的位置上拉下马，并取而代之，并不是它的"网红圣地"属性、解放 碑、观音桥等网红商圈，也不是它的帅哥美女，还不是它洞天九四的氛围。真正的原因是重庆的房价，远远低于 上述一线城市。 据了解，目前，重庆中心城区的房价，大约是每平方米1.3万元左右，而上海、北京、深圳几个城市中心城区的房 价，很少有低于每平方米7万元的，而每平方米高于10万元的却比比皆是。重庆中心城区的房价，仅为上海、北 京、深圳中心一线城市的若干分之一。 我们来举例说明，一个白领在北京、上海、深圳工作，月收入15000元，说起来不能算少，但房贷或者房租有可能 占比达到50%甚至以上，剩余的部分，只能精打细算过日子；在重庆呢，同样的收入，只需偿还房贷或者租房 3000元，就能有12000元的可支配收入。所以，有人说，在上海还完房贷，天马只能天天 ...