证券研究报告 | 2025年08月27日 紫金矿业（601899.SH）——半年报点评 优于大市 金矿量价齐增推升业绩，黄金分拆上市有望带来估值重估 公司发布半年报：上半年实现营收 1677.11 亿元，同比+11.50%；实现归母 净利润 232.92 亿元，同比+54.41%；实现扣非净利润 216.24 亿元，同比 +40.12%。公司于 25Q2 实现营收 887.83 亿元，同比+17.38%，环比+12.49%； 实现归母净利润 131.25 亿元，同比+48.75%，环比+29.10%；实现扣非净利 润 117.43 亿元，同比+27.51%，环比+18.84%。 核心矿产品产量：今年上半年，公司矿产金产量为 41.19 吨，同比+16.3%， 完成全年产量计划 48.46%；矿产铜产量为 56.69 万吨，同比+9.3%，完成全 年产量计划 49.30%。公司今年矿产金产量实现高速增长，这主要是得益于公 司前几年有非常多的金矿项目的并购，因此在金价不断创历史新高的背景 下，Q2 金矿量价齐增，是推动业绩环比大幅提升的核心因素。 核心矿产品成本：今年上半年，公司矿产金单位营业成本为 261.97 ...