证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 02 01 年 月 日 煤炭开采 BTU 市值新高到中国秦发破百亿，"海外 3 小煤"务必加大重视 行情回顾（2026.1.24~2026.1.30）： 中信煤炭指数 3892.74 点，上涨 3.98%，跑赢沪深 300 指数 3.90pct，位列中信 板块涨跌幅榜第 3 位。 本周，中国秦发（HK.0866）一度涨至 4.22 港元/股，周五报收 4.19 港元/股， 市值报收 106 亿元（港元），创历史新高。早在 24 年 9 月初我们发布的《中国 秦发：破茧成蝶，逆境重生，出海印尼，宏图正展》中便指出"重视公司出海印 尼、逆境重生的投资机会"。 自去年年底发布《伺机而动》报告以来，我们持续强调今年煤炭市场重点关注的 地方在于海外，而非国内。一旦海外市场出现"黑天鹅"事件，煤价想象空间才有 望彻底打开，而上述"黑天鹅"事件我们认为或更多源于美国需求增加&印尼产量 /出口下滑的共振。 因此，我们推出"海外 3 小煤"概念，指出直接在海外销售的煤企将更为受益。 重点关注在海外布局的煤炭公司：中国秦发（布局印尼）、力量发展（布局南非）、 兖煤澳 ...