出品：新浪财经上市公司研究院 作者：光心 2025年6月18日，兆芯集成的科创板IPO申请被上交所受理。据招股说明书披露，此次IPO拟募资41.69亿元， 募集资金将用于建设新一代服务器处理器、桌面处理器、先进工艺处理器和研发中心项目。 兆芯集成产品主要包括"开先"及"开胜"两大系列，近年KX-6000G、KX-7000等新产品的启动为公司带来新的 增长机会，同时也带来一定程度的财务压力。 一方面，新产品仍处于放量阶段，规模效应尚未充分显现，使得近年公司毛利率有所降低。另一方面，前期 研发投入还未充分转化为业绩，研发费用未被摊薄，研发费用率较高。以上因素影响了公司盈利水平，三年 内公司合计亏损超20亿元。 此外，公司存在大客户依赖，对第一大客户兼主要经销商的销售比例超50%。兆芯集成的研发费用中职工薪 酬的占比也相对偏低。以上问题是否存在潜在风险？希望后续监管层问询可以充分释疑。 第一大客户贡献五成营收 产品毛利率低于同业 兆芯集成成立于2013年，主营业务为高端通用处理器及配套芯片的研发、设计及销售，其主要产品包括"开 先"系列PC/嵌入式处理器、"开胜"系列服务器处理器、配套芯片，2024年三大产品的营收 ...

业绩表现方面，2022—2024年，健信超导实现营业收入分别约为3.59亿元、4.51亿元、4.25亿元；对应实现归属净利润分别约为3463.5万元、4873.47万元、 5578.39万元。 科创板年内第三家获受理的IPO企业来了。上交所官网显示，宁波健信超导科技股份有限公司（以下简称"健信超导"）IPO于近日获得受理。冲击上市背 后，健信超导营收依赖前五大客户，其中第一大客户富士胶片集团2024年为公司贡献超四成营收。另外，作为科创板IPO企业，健信超导报告期内研发费用 率却显著低于同行业可比公司均值。针对相关问题，健信超导方面于5月12日接受了北京商报记者采访。 超四成营收依赖第一大客户 上交所官网显示，5月9日，健信超导科创板IPO获得受理。据了解，公司主要从事医用磁共振成像（MRI）设备核心部件的研发、生产和销售，主要产品包 括超导磁体、永磁体和梯度线圈。 此外，健信超导方面表示，公司产品生产周期较长，对流动资金的占用相对较多。公司本次使用募集资金补充流动资金，有利于保障公司经营规模扩张而增 加的日常经营资金需求，进一步增强公司财务结构的稳健性，助力公司业务可持续发展，为公司未来的战略发展提供支持。 ...

2023年7月，广东思锐光学股份有限公司（思锐光学）启动辅导备案；2024年6月，思锐光学北交所IPO获得受理，当年7月被问询；时隔近一年，思锐光学 在2025年4月27日主动撤回上市申请，IPO上市进程终止。 思锐光学是一家专业从事可互换光学镜头、脚架云台等摄影摄像器材和精密光学元器件产品研发、生产和销售的国家高新技术企业，品牌是"SIRUI"，产品 包括摄影脚架、摄像脚架、独脚架、云台等。 梳理来看，创始人李杰身兼董事长、总经理两大要职，持股比例超八成，在公司拥有绝对话语权，需要防止实际控制人不当控制风险；思锐光学、李杰以及 董秘林炳坤曾因募集资金使用不规范等被出具监管警示函；扩建项目拟新增15万个可互换光学镜头产能，350万件光学元器件产能，被问询是否存在过度扩 产；研发费用率不及行业均值，销售费用率远超诸多同行；2023年业绩快速增长引关注，影石创新成为第一大客户，七成收入来源于境外；存货增长迅猛， 计提的存货跌价准备远低于行业均值。 实控人持股比例超八成 2006年7月，思锐光学在广东中山成立，创始人是李杰，截至招股书披露日，其直接持股比例为75.64%，还通过财盛投资间接控制4.58%的股权，合计 ...

Core Insights - The research and development (R&D) expenditures and R&D expense ratios of 13 listed automotive companies for the 2024 fiscal year have become focal points in the industry, reflecting their commitment to technological innovation and long-term competitiveness [1][6]. R&D Expenditures - BYD leads with a substantial R&D expenditure of 54.161 billion, indicating its strong commitment to innovation in the electric vehicle sector [1]. - SAIC Motor and Great Wall Motors follow with R&D expenditures of 21.813 billion and 14.465 billion, respectively [1]. - Haima Automobile's R&D expenditure is significantly lower at only 0.086 billion, highlighting a stark contrast with leading companies [1]. R&D Expense Ratios - BAIC Blue Valley has the highest R&D expense ratio at 33.62%, while NIO and Xpeng also exceed 15%, demonstrating their focus on R&D despite smaller revenue scales [3]. - SAIC Motor's R&D expense ratio is relatively low at 3.50%, placing it among the lower performers in this regard [3]. Sales Performance and Market Position - Companies with higher R&D expenditures, such as BYD, are experiencing steady sales growth, translating their R&D investments into market advantages [6]. - Great Wall Motors also maintains a certain market share in the SUV segment due to its significant R&D investments [6]. - Conversely, Haima Automobile's low R&D spending has resulted in weakened market competitiveness and poor sales performance [6]. Long-term Implications - Companies with low R&D expenditures may save costs in the short term but face significant long-term operational risks, including inadequate technological innovation and diminished product competitiveness [6][7]. - The automotive industry is rapidly evolving towards electrification, intelligence, and connectivity, making it crucial for companies to increase R&D investments to keep pace with industry trends [6][7]. - Low R&D investment can hinder brand image enhancement, as consumers increasingly value technological sophistication and innovation in vehicles [6][7]. Conclusion - The disparities in R&D expenditures and expense ratios among the 13 listed automotive companies are profoundly impacting their sales and future development [7]. - Companies with lower R&D investments must find a balance between short-term cost savings and long-term growth by increasing their R&D efforts to enhance competitiveness, or they risk being marginalized in a highly competitive automotive market [7].

股民朋友们，是不是总遇到这种崩溃时刻: 年报看某公司利润高、营收涨, 冲进去就被套! 这种现象背后往往暗藏多重玄机。上一篇文章 为您初步走进了预期差的秘密:只看业绩,等于闭 着眼睛炒股! TV FRIES VII/ 每只有活用用 和营收数据吗? 盈利质量检测为低进 »年报季 (二) 本篇我们深挖业绩本身:业绩只看利润和营 收,同样等于闭着眼睛炒股!利润和营收只是表 象,盈利质量才是决定公司价值的核心，让我们继 续为您揭开年报迷雾,建立更立体的投资视角。 业绩只看利润和营收 等于闭着眼炒股! 看增长逻辑: 利润与收入的"速度 竟赛" 藏真相 · 情景:某股民看到某公司净利润同比涨80%, 果断买入,却不知收入仅增5%。后来才发 现,利润靠卖资产撑着,主业早走下坡路,最 后股价暴跌。 · 深度分析:收入是利润的"根基",正常情况 下,收入增长应带动利润协同增长。若净利润 增幅远高于收入,需警惕"非经常性收益"科目 的注水。非经常性收益如资产出售、补贴等 等,往往不可持续,无法支撑长期盈利。反 之，若利润增速跑输收入，可能是成本费用失 控,或行业竞争加剧,侵蚀利润空间。健康的 盈利结构,应是核心业务贡献主要收入和利 ...