策 华福证券 2025 年 12 月 14 日 略 研 究 策 略 定 期 报 美国 AI 泡沫风险可能与全球美元债务风险同步 释放——周观点 投资要点： 近期观点 1、 中美算力芯片博弈是全球科技长期通缩的重要标志。 2、 美国 AI 泡沫一旦破灭，全球美元债务风险有望同步释放。 3、 关注美元可能阶段性走强所指引的风险信号，随后可能出现 美元美债美股三杀。 4、 中国市场有望在海外风险释放过程中进行风格上的长期大切 换，同时伴随人民币持续大幅升值。 告 5、 长期看好保险，央国企红利，反内卷行业，中概互联网，军 贸。 团队成员 分析师： 李浩(S0210524050003) lh30530@hfzq.com.cn 分析师： 李刘魁(S0210524050006) llk30550@hfzq.com.cn 相关报告 1、医疗与消费周报——创新药行业研发突破与市 场演进并行——2025.12.14 2、迈向"十五五"：稳中求进，新质领航——中 央 经 济 工 作 会 议 政 策 解 读 与 投 资 展 望 — — 2025.12.12 3、锚定提质增效，聚力八大任务——2025.12.12 风险提示 全球制造 ...