证券研究报告·固定收益·固收周报 固收周报 20250622 周观："低波动"现状难掩利率趋势下行力 量（2025 年第 24 期） [Table_Summary] [Table_Summary] 观点 ◼ 债市延续"低波动"状态，利率上行还是下行力量更强？本周 （2025.6.16-2025.6.20），10 年期国债活跃券收益率从上周五的 1.642%下行 0.4bp 至 1.638%。周度复盘：周一（6.16），5 月经济数据 公布，其中社零当月同比 6.4%，略超预期，主要得益于 618 的提前和消 费补贴，债市并未受经济数据公布的影响，延续窄幅波动。此外，今日 央行 4000 亿元的 6 个月期买断式逆回购落地，资金面延续宽松，支撑 债市情绪，全天 10 年期国债活跃券收益率下行 0.2bp。周二（6.17）， 早盘资金面延续宽松，随后市场受两则消息影响，一是央行即将重启国 债买卖，二是短久期国债将纳入存款准备，10 年期国债活跃券收益率迅 速下行。同时，陆家嘴金融论坛即将召开，此前已有预告将公布重大金 融政策，市场对货币政策的进一步宽松仍有期待，全天 10 年期国债活 跃券收益率下行 0.65bp ...