点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 免责声明 核心观点： 本次议息会议如期降息25BP，符合市场预期，更显"鸽派"。一是，尽管2026年一季度或暂缓降息，但鲍威 尔成功管控了内部分歧，投反对票的仅有3席，其中2票反对降息，1票支持降息50BP，点阵图和9月无变 化。二是，启动储备管理购买（RMP），自12月起每月以400亿美元购买短期国债，释放流动性。三是， 对经济理解积极，会议将2026年GDP预期增速较9月上调了0.5个百分点，核心PCE通胀预期增速则下调了 0.1个百分点，指向明年经济回暖，通胀可控。 怎么看明年美联储降息节奏？参考本次议息会议申明的变化，2026年一季度美联储或暂缓降息，待二季度 新任美联储主席上台后，自6月起至11月美国中期选举 ...

证券研究报告·固定收益·固收周报 固收周报 20250622 周观："低波动"现状难掩利率趋势下行力 量（2025 年第 24 期） [Table_Summary] [Table_Summary] 观点 ◼ 债市延续"低波动"状态，利率上行还是下行力量更强？本周 （2025.6.16-2025.6.20），10 年期国债活跃券收益率从上周五的 1.642%下行 0.4bp 至 1.638%。周度复盘：周一（6.16），5 月经济数据 公布，其中社零当月同比 6.4%，略超预期，主要得益于 618 的提前和消 费补贴，债市并未受经济数据公布的影响，延续窄幅波动。此外，今日 央行 4000 亿元的 6 个月期买断式逆回购落地，资金面延续宽松，支撑 债市情绪，全天 10 年期国债活跃券收益率下行 0.2bp。周二（6.17）， 早盘资金面延续宽松，随后市场受两则消息影响，一是央行即将重启国 债买卖，二是短久期国债将纳入存款准备，10 年期国债活跃券收益率迅 速下行。同时，陆家嘴金融论坛即将召开，此前已有预告将公布重大金 融政策，市场对货币政策的进一步宽松仍有期待，全天 10 年期国债活 跃券收益率下行 0.65bp ...