本周五公布的非农就业报告已成为决定美联储短期政策路径的关键变量。据花旗研究Andrew Hollenhorst团队周一发布的最新报告，若12月美国失业率如预期般升至4.7%，美联储极有可能在本月继 续下调政策利率25个基点。 尽管美联储官员近期对外释放"不急于"进一步降息的信号，但劳动力市场的持续疲软正在改变这一预 期。花旗认为，继11月数据显露疲态后，劳动力市场的进一步松动将迫使决策者重新评估立场。若失业 率延续上升趋势，通过降息来支撑经济将成为必然选择。 市场目前对2026年全年的降息定价仅为60个基点，这可能低估了政策宽松的潜力。分析师认为，在劳动 力市场走弱和通胀降温的风险平衡下，今年实际降息幅度基准预测为75个基点，且不排除超过100个基 点的可能性。 随着周五数据的临近，投资者需密切关注劳动力市场降温的具体迹象，这将直接决定美联储是否会延续 自2024年以来的降息步伐。 劳动力市场松动信号 在新增就业数据方面，花旗预计增长为7.5万人。分析师特别提到，美联储主席鲍威尔此前曾解释称， 考虑到6万人的下修调整，这一增长水平实际上意味着就业增长已接近停滞。此外，Indeed的职位发布 指数总体呈下行趋势 ...

【要闻回顾】 美国费城联储主席保尔森表示，若通胀降温，美联储或可进一步降息，但同时暗示任何额外的降息举措 可能不会立即出台。 保尔森在周六于费城发表的演讲中指出，她对未来几个月物价上涨压力可能缓解持谨慎乐观态度。今年 是她首次作为美联储政策委员会投票成员履职。 她表示，当前3.5%至3.75%的利率目标区间仍"略显紧缩"，意味着该利率水平足以抑制通胀，这可能为 未来进一步降息创造条件。 1月2日，COMEX白银库存录得13989.53吨，较上一日上涨10.81吨；comex白银上周五（1月2日）收报 72.09美元/盎司，上涨1.57%，comex白银价格日内最高上探至74.21美元/盎司，最低触及70.52美元/盎 司。 最新comex白银库存数据： | 日期 | comex白银库存量(吨) | 增持/减持（吨） | | --- | --- | --- | | 2026-01-02 | 13989.53 | 10.81 | | 2025-12-31 | 13978.72 | 18.52 | ...

美联储保尔森：若通胀降温，美联储或可进一步降息。不会立即出台任何额外降息举措。 乌克兰军事情报局局长布达诺夫表示，他接受乌克兰总统泽连斯基的邀请，领导总统办公室。 数据显示，1月5日上海白银现货价格报价18280元/千克，相较于期货主力价格(18247元/千克)升水33元/ 千克。 委内瑞拉局势——①美对委发起"三小时闪电战"，代号"绝对决心"。②委副总统代行总统职权。③特朗 普威胁委代理总统，还称"绝对需要格陵兰岛"。④美国解除加勒比海空域限制。⑤欧盟发布有关声明， 未谴责美国。⑥马杜罗预计于当地时间5日在纽约"首次出庭"。 丹麦首相敦促特朗普停止威胁接管格陵兰岛。此前美高官妻子暗示很快拿下格陵兰岛。 【白银期货最新行情】 1月5日 收盘价(元/千克) 当日涨跌幅 成交量(手) 持仓量(手) 沪银主力 18247 1.16% 671811 238881 【机构观点】 芝加哥交易所一周内第二次上调保证金，银价大幅回落，假期内地缘冲突频发，美国空袭委内瑞拉，假 日后早间银价再度明显反弹。沪银溢价扩大至800元/克，沪银将补涨早间涨幅。银价大幅反弹，情绪依 旧强劲，地缘担忧下有支撑，但支撑或较为短暂，震荡为主。沪 ...

摘要今日周日(1月4日)休市。伦敦金收报3759.40美元/盎司，上涨11.27美元/元或0.30%，日内最高上探 3734.55美元/盎司，最低触及3734.28美元/盎司。 今日周日(1月4日)休市。伦敦金收报3759.40美元/盎司，上涨11.27美元/元或0.30%，日内最高上探 3734.55美元/盎司，最低触及3734.28美元/盎司。 若4300失守，则需关注4270-4250区域支撑，届时地缘溢价可能回吐，市场重心将转向非农数据与机构 调仓行为。 此外在周五非农数据公布前，投资者需注意周三发布的12月ADP私营部门就业数据，以及周四公布的当 周首次申领失业救济金人数以评估就业现状。 【最新伦敦金行情解析】 黄金日线图上出现了顶背离，形态上也是上方压力受阻的样子，所以在未突破4400-4410这个关键阻力 位之前，大概率会走高位震荡。 金价在4400附近遇阻后，当前呈现头肩底右侧构筑形态，关键颈线位于4400-4410，下方关键支撑在 4300-4310。 若周初能站稳4300-4310并放量突破4400-4410，则上行空间打开，短期目标可看4500-4600。 【要闻速递】 美国费城联储主席 ...

保尔森表示，关于就业市场健康状况的"信号喜忧参半"，综合来看表明市场虽承压但未崩溃，她正等待 更多数据以明确形势。此番言论暗示她可能在支持进一步政策调整前，希望看到更多关于未来几个月经 济演变的证据。 编辑：马萌伟 她表示，当前3.5%至3.75%的利率目标区间仍"略显紧缩"，意味着该利率水平足以抑制通胀，这可能为 未来进一步降息创造条件。 根据公布的演讲文稿，保尔森称："若通胀缓解且经济保持既定轨道，今年晚些时候对联邦基金利率进 行适度调整可能是适宜的。" 转自：新华财经 新华财经北京1月4日电 美国费城联储主席保尔森表示，若通胀降温，美联储或可进一步降息，但同时 暗示任何额外的降息举措可能不会立即出台。 保尔森在周六于费城发表的演讲中指出，她对未来几个月物价上涨压力可能缓解持谨慎乐观态度。今年 是她首次作为美联储政策委员会投票成员履职。 ...

证券研究报告 | 2025年12月29日 2025年12月28日 美元债双周报（25 年第 52 周） 弱于大市 就业降温、通胀回落，美债配置坚守中短久期防御 美国就业数据继续降温，就业增长乏力、失业率上行。美国劳工统计局最 新发布的 10 月–11 月就业报告显示，11 月非农就业人数增加约 64,000 人，略高于预期，但仍处于较低增速区间。与此同时，失业率意外上升 至 4.6%，为 2021 年 9 月以来最高水平，反映劳动力市场整体延续疲弱 态势。10 月非农数据显著走弱，就业人数减少 105,000 人，主要受联邦 政府就业大幅缩水拖累。报告还显示，私营部门就业弹性不足，全职岗 位增长有限，部分行业招聘意愿减弱，就业质量指标趋弱。 通胀数据意外降温，为明年降息预期提供空间。美国 11 月 CPI 同比上涨 2.7%，低于市场预期；剔除食品与能源后的核心 CPI 同比仅上涨 2.6%， 为 2021 年以来最低水平，显示通胀压力显著缓解。由于此前联邦政府 停摆导致 10 月价格数据缺失，本次报告无法提供完整月度环比数据。 这种技术性中断增加了短期解读数据的难度，但整体趋势仍指向通胀降 温。市场普遍认为 ...

Group 1: Asset Environment and Economic Outlook - CITIC Securities predicts that the asset environment in 2026 may exhibit characteristics of marginal liquidity easing and moderate economic recovery, with the 10-year China bond yield expected to fluctuate between 1.5% and 1.8% and the 10-year US Treasury yield maintaining a range of 3.9% to 4.3% [1] - The report anticipates that Brent crude oil will oscillate between $58 and $70 per barrel, while gold prices may continue to be strong, potentially reaching $5,000 per ounce, supported by liquidity easing and geopolitical risks [1] - Copper prices are expected to rise to an average of $12,000 per ton due to supply constraints and electricity demand [1] Group 2: Currency and Foreign Investment - Huatai Securities indicates that the current appreciation of the RMB is likely to enhance foreign investors' interest in RMB-denominated assets, creating a positive cycle for capital inflows and easing financial conditions [2] - The report notes that despite seasonal declines in capital flows and risk appetite towards the end of the year, the strengthening of the RMB will continue to boost the valuation of both onshore and offshore RMB assets [2] Group 3: Silver Market Dynamics - Silver prices have surged nearly 150% this year, driven by strong industrial demand, low global inventories, and its inclusion in key mineral lists [2] - Analysts suggest that silver is breaking away from its traditional role as a "by-product" of gold, with its independent investment logic being re-evaluated by the market [2] - Predictions indicate that silver prices could reach $100 per ounce by 2026, especially if monetary instability increases [2] Group 4: Japanese Economic Indicators - Tokyo's inflation rate has shown a greater-than-expected decline, with the CPI rising 2.3% year-on-year in December, down from 2.8% the previous month, primarily due to easing food price increases and lower energy costs [3] - Despite the slowdown, inflation remains above the Bank of Japan's 2% target, suggesting continued tightening of monetary policy [3] - The Japanese economy is expected to rebound from a contraction in Q3, with forecasts indicating production growth of 1.2% and 1.8% in December and January 2026, respectively [3] Group 5: Japanese Government Bond Issuance - The Japanese Finance Ministry plans to reduce the issuance of ultra-long government bonds to the lowest level in 17 years, cutting nearly 20% from the previous fiscal year to approximately 17.4 trillion yen [4] - The total issuance of Japanese government bonds for the next fiscal year is projected to be 180.7 trillion yen, a decrease of nearly 5% from the current fiscal year [4] Group 6: South Korean Currency Intervention - The South Korean won has strengthened against the US dollar due to verbal interventions and measures from authorities, with the government expressing a firm commitment to alleviate pressure on the currency [4] - Recent measures may lead to a dollar sell-off of up to $23 billion, although there are risks that the outcomes may not meet expectations [4]

和讯猎报 12.26 08:21:15 周五 【12月26日东京通胀降温超预期，但难阻日本央行加息】12月26日，东京通胀降温幅度超出预期，食品 和能源价格压力减弱。日本总务省周五公布数据，12月东京不含生鲜食品的CPI同比上涨2.3%，较上月 2.8%明显放缓。 这是自8月以来首次通胀放缓，源于食品价格涨幅趋缓、能源成本下降。此前学家预计 该指标放缓至2.5%，整体通胀指标从2.7%降至2.0%，剔除能源的通胀指标放缓至2.6%。 东京通胀数据 是全国走势领先指标。虽整体通胀明显放缓，但仍高于日本央行2%目标，央行或继续收紧政策。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 和讯财经 和而不同 迅达天下 扫码查看原文 日本东京:12月通胀降温超预期,央 行或继续加息 【12月26日东京通胀降温超预期,但难阻日本央行 加息】 12月26日,东京通胀降温幅度超出预期,食 品和能源价格压力减弱。日本总务省周五公布数 据,12月东京不含生鲜食品的CPI同比上涨2.3%, 较上月2.8%明显放缓。 这是自8月以来首次通胀放 缓,源于食品价格涨幅趋缓、能源成本下降。此前 学家预计该指标放缓至2.5%, ...

新华财经北京12月26日电东京通胀降温幅度超出预期，随着食品和能源价格带来的压力减弱，但这不太 可能阻止日本央行继续加息。 日本总务省周五公布的数据显示，12月东京不含生鲜食品的消费者价格指数（CPI）同比上涨2.3%，较 前一个月的2.8%明显放缓。这是自8月以来首次出现通胀放缓，主要反映了食品价格涨幅趋缓以及能源 成本下降。此前经济学家预计该指标将放缓至2.5%。 整体通胀指标从上年同期的2.7%降至2.0%；而剔除能源价格的更深层通胀指标也放缓至2.6%。 东京的通胀数据通常被视为全国通胀走势的领先指标。尽管整体通胀数据明显放缓，但仍高于日本央行 的2%目标，使央行继续走在进一步收紧政策的轨道上。 （文章来源：新华财经） ...

接受调查的经济学家预计，日本央行的加息频率大概在每六个月一次，终端利率料达到1.25%左右。这 意味着分析人士预计在本轮紧缩周期中，还将再加息两次左右。 责任编辑：王永生 东京通胀降温幅度超出预期，食品和能源价格压力缓解，但这不太可能阻止日本央行进一步加息。 日本总务省周五公布的数据显示，12月东京不含生鲜食品的消费者价格指数同比上涨2.3%，涨幅较上 月的2.8%大幅回落。这也是8月以来增速首次放缓，主要反映食品价格涨幅收窄及能源成本下降。经济 学家此前预计该数据将放缓至2.5%。 东京通胀降温幅度超出预期，食品和能源价格压力缓解，但这不太可能阻止日本央行进一步加息。 日本总务省周五公布的数据显示，12月东京不含生鲜食品的消费者价格指数同比上涨2.3%，涨幅较上 月的2.8%大幅回落。这也是8月以来增速首次放缓，主要反映食品价格涨幅收窄及能源成本下降。经济 学家此前预计该数据将放缓至2.5%。 整体通胀指标从前月的2.7%放缓至2%，而剔除能源价格的指标放缓至2.6%。东京通胀数据是衡量日本 全国物价趋势的领先指标。 周五数据发布之际，市场正密切关注日本物价走势，以判断下次政策调整的时机。上周，日本央行政策 ...