机构："大而美"法案对美国经济的实际拉动作用有限 金十数据7月7日讯，尽管美国政府称其财政计划为"一项宏大而美丽的法案"，但Lombard Odier却难以 从中看到任何值得乐观的地方。该机构认为，这项预算案在宏观经济层面几乎没有提振作用，反而可能 进一步恶化财政前景。战略分析师Filippo Pallotti指出，该法案预计将在未来十年内使联邦赤字扩大约4 万亿美元；如果减税措施被永久化，赤字规模甚至可能更高。虽然关税收入能在一定程度上缓解财政压 力，但公共债务占GDP的比例仍预计将在2034年前后攀升至119%。大多数减税措施不太可能显著提振 消费，而最大的支出削减将集中在医疗保障和食品补助领域。鉴于该预算案对经济增长的实际拉动作用 有限，Lombard Odier维持此前对美国经济增速的预测：2025年增长1.3%，2026年增长1.4%。 ...

美联储当前的担心并非杞人忧天。毕竟对所有贸易伙伴加征关税这种几乎"前不见古人"的做法，对美国 通胀的影响不容忽视。作为全球最大的消费品市场，大部分美国人早已经习惯了过去全球价值链分工和 美元霸权带来的高消费与低储蓄生活方式。在美国CPI主要构成中，住房、交通、食品与饮料、医疗保 健、娱乐、教育与通讯等消费品都高度依赖全球分工。所以美国所谓"对等关税"一旦引发贸易伙伴反 制，那么加征关税负担将最终由美国消费者买单，这很可能会令美联储控制通胀的努力付诸一炬。当前 的利率水平也是美联储防通胀的预防性动作。 需要强调的是，从美联储最为关注就业和通胀数据来看，美联储降息的条件确实已经具备。根据隶属于 美国商务部的美国经济分析局（BEA）数据，目前美国最新的5月通胀数据为2.3%，而三年前同期值是 6.8%。美国劳工部公布的6月最新失业率是4.1%，而三年前的同期值是3.5%。下降的通胀与上升的失业 率，使得美联储压力增加。 这些压力还体现在美国GDP季度增速自2022年4月以来，首次录得负值。根据BEA统计，2025年一季度 美国的经济增速为-0.5%，而前值还为2.4%，再前值为3.1%。众所周知，高利率使得经济活力 ...

当地时间周二，美股三大指数集体收涨，纳指涨 0.63% ，标普 500 指数涨 0.55% ，道指涨 0.25% 。其 中，纳指、标普 500 指数续创 2 月底以来收盘新高，道指创 3 月初以来收盘新高。 大型科技股多数上涨，英特尔涨近 8% ，创 2 个月以来最大单日涨幅；特斯拉涨逾 5% ，谷歌、 Meta 涨超 1% ，苹果、英伟达、亚马逊小幅上涨；奈飞跌超 1% ，微软小幅下跌。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨 0.3% 。蔚来涨超 5% ，爱奇艺、新东方涨超 2% ；腾 讯音乐跌近 1% 。 美股的大幅上涨，主要得益于美国商务部长卢特尼克对外释放的积极信号，他表示中美贸易谈判进展顺 利。 发达国家中，由于贸易壁垒增加、创纪录的不确定性以及金融市场波动加剧，世界银行预计 2025 年美 国经济增速为 1.4% 。而今年 1 月份，该机构曾预测 2025 年美国经济将增长 2.3% 。 此外，世界银行预计今年将有近60%的发展中经济体面临经济放缓，比1月份的预测下调了0.3个百分 点。 而在当地时间周一， 特朗普政府向上诉法院辩称，美国国际贸易法院（ CIT ）取消对等关税的判决是 非法的 ...

数据显示，3月份的非农就业人数由18.5万下修至12万人；4月从17.7万下调至14.7万人。这两个月的就 业增量合计比此前报告减少了9.5万人。 《华尔街日报》认为，美国劳动力市场增速在5月"轻微放缓"，这是面对美国政府贸易政策不确定性以 及经济增速放缓的背景下，企业对于招聘保持谨慎态度的信号。 中新社华盛顿6月6日电(记者陈孟统)美国劳工部6日发布数据称，美国5月非农部门新增就业13.9万人， 失业率仍为4.2%，连续三个月环比持平。 上述数据好于市场普遍预期，但低于过去12个月14.9万人的月均增幅。值得注意的是，美劳工部大幅下 修3月和4月的就业数据，抵消了美国5月份劳动力市场的积极面。 从具体行业来看，美国5月份的就业增长主要来自医疗保健业、休闲与酒店业以及社会援助领域，这三 个行业即带动了12.6万个新增岗位。而制造业、零售业等与贸易相关的行业，则开始出现走弱迹象：制 造业减岗8000人、零售业减少6500人。此外，联邦政府就业人数在5月份继续减少2.2万人。 在薪资增长方面，美国5月份非农部门员工的平均时薪为36.24美元，环比上升0.4%，同比上涨3.9%。薪 资数据的韧性也从侧面反映出美国的 ...

上调年底两年期美债收益率预期至3.5%，之前预计为3%。 美国总统特朗普挑起的关税摩擦出现缓和，利好美国经济增速，美联储可能会推迟降息。 此前，摩根大通的经济学家们已经将美联储降息时间的预期从9月份推后至12月份。 摩根大通Jay Barry牵头的策略师们上调对美国10年期国债收益率2025年年底的预期至4.35%，之前预计 为4%。 ...

新加坡华侨银行：今年美国经济增速可能大幅放缓至1.4% 金十数据5月13日讯，华侨银行表示，美国经济增速今年可能大幅放缓至1.4%，而2024年的增幅为 2.8%。投资策略董事总经理瓦苏·梅农表示，虽然目前尚不清楚特朗普10%的普遍关税和贸易政策的反 复无常是否会在未来几个月损害美国经济和企业，但这已经造成了很大的经济不确定性，削弱了对美国 资产的信心。调查显示企业和消费者信心受到了影响。然而，目前还不确定这种软数据是否会转化为硬 数据的严重疲软，并导致经济衰退。 ...

2025 年 5 月 1 日 总量研究 关税滞胀效应显现，美国经济增速转负 ——2025 年一季度美国经济数据点评 | | 要点 | | --- | --- | | 作者 | | | | 事件： | | 分析师：高瑞东 | 2025 年 4 月 30 日，美国经济分析局公布 2025 年一季度 GDP 数据初值： | | 执业证书编号：S0930520120002 010-56513066 | 【1】一季度实际 GDP 年化季率初值-0.3%，预期+0.3%，前值+2.4%； | | gaoruidong@ebscn.com | 【2】一季度实际个人消费支出季率初值+1.8%，预期+1.2%，前值+4.0%； | | 联系人：周欣平 | | | 010-57378026 | 【3】一季度核心 PCE 物价指数年化季率初值+3.5%，预期+3.5%，前值+2.6%。 | | zhouxinping@ebscn.com | | | 相关研报 | 核心观点： | | 投资增速放缓，美国经济边际降温——2024 | | | 年四季度美国经济数据点评（2025-01- | 美国一季度 GDP 环比增速转负，消费环比增速 ...

来源：@第一财经日报微博 【专访惠誉首席经济学家：#专家称美经济增速放缓至爬行速度#，#专家称美联储年中降息概率不大#】 受全球贸易前景不确定性的影响，惠誉评级近期大幅下调了世界经济增长预测0.4个百分点，预计今年 世界经济增长将跌破2%。若不计疫情影响，这将是2009年以来最弱的全球增长率。惠誉评级首席经济 学家布莱恩·库尔顿（Brian Coulton）在接受第一财经记者专访时表示，预计到今年第四季度，美国经济 同比增幅将放缓至0.5%以下。"虽然不是经济衰退，但也放缓至爬行速度。当增长如此疲软时，无须太 多额外的负面冲击就会将美国推入衰退区域。"库尔顿补充道。库尔顿认为，短期内，关税将导致美国 的商品供应受到更多限制，并预测未来12个月核心消费品价格将显著上涨。与此同时，关税不确定性叠 加通胀、通胀预期飙升，"短期内伴随美国经济前景恶化，美联储紧急降息的可能性很小。"同时，他还 对特朗普政府寻求对各国实现贸易平衡的执念感到"非常奇怪"，并认为这在实际操作中无法实现，"若 耐克工厂继续在越南生产运动鞋，越南将继续对美国保持贸易盈余，事实就是如此。"库尔顿认为，中 国经济有足够的勇气来应对特朗普的关税政策， ...