证券研究报告·行业跟踪周报·燃气Ⅱ 燃气Ⅱ行业跟踪周报 欧洲储库推进、美国高温天气持续，各地气 价平稳 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 2025 年 07 月 07 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 谷玥 执业证书：S0600524090002 guy@dwzq.com.cn 行业走势 -9% -6% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 21% 24% 2024/7/8 2024/11/5 2025/3/5 2025/7/3 燃气Ⅱ 沪深300 相关研究 《中东局势缓和欧洲气价回落，高温 天气带动美国气价上涨，国内气价平 稳》 2025-06-30 《中东局势带动欧美气价上涨，国内 气价平稳》 2025-06-23 东吴证券研究所 1 / 13 | 1. 价格跟踪：欧洲储库推进、美国高温天气持续，本周各地气价平稳 4 | | --- | | 2. 顺价进展：全国顺价逐步推进，城燃公司盈利提升、估值修复 8 | | 3. 重要公告 9 | | ...

证券研究报告·行业跟踪周报·燃气Ⅱ 燃气Ⅱ行业跟踪周报 中东局势缓和欧洲气价回落，高温天气带动 美国气价上涨，国内气价平稳 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 谷玥 执业证书：S0600524090002 guy@dwzq.com.cn 行业走势 -11% -8% -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 16% 19% 22% 2024/7/1 2024/10/29 2025/2/26 2025/6/26 燃气Ⅱ 沪深300 相关研究 《中东局势带动欧美气价上涨，国内 气价平稳》 2025 年 06 月 30 日 2025-06-23 《中东局势带动欧洲气价上涨，美国 库存充足气价下降，国内气价平稳》 2025-06-17 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 价格跟踪：中东局势缓和欧洲气价回落，高温天气带动美国气价上涨，国 内气价平稳。截至 2025/06/27,美国 HH/欧洲 TTF/东亚 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·燃气Ⅱ 燃气Ⅱ行业跟踪周报 库存大幅增长美国气价回落，需求偏弱国内 气价回落，库存偏低欧洲气价微增 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] ◼ 风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。 2025 年 05 月 26 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 谷玥 执业证书：S0600524090002 guy@dwzq.com.cn 行业走势 -13% -10% -7% -4% -1% 2% 5% 8% 11% 14% 17% 2024/5/27 2024/9/24 2025/1/22 2025/5/22 燃气Ⅱ 沪深300 相关研究 《需求偏弱美国&国内气价回落，库 存同比偏低欧洲气价微增；对美 LNG 关税降至 25%》 2025-05-19 《产量或下降美国气价提升，库存同 比偏低欧洲气价提升》 2025-05-12 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 价格跟踪：库存大幅增长美国气价回落 ...

燃气Ⅱ行业跟踪周报 需求偏弱美国&国内气价回落，库存同比偏 低欧洲气价微增；对美 LNG 关税降至 25% 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] ◼ 风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。 2025 年 05 月 19 日 证券研究报告·行业跟踪周报·燃气Ⅱ 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 谷玥 执业证书：S0600524090002 guy@dwzq.com.cn 行业走势 -14% -11% -8% -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 2024/5/20 2024/9/17 2025/1/15 2025/5/15 燃气Ⅱ 沪深300 相关研究 《产量或下降美国气价提升，库存同 比偏低欧洲气价提升》 2025-05-12 《淡季到来、欧洲储库目标或放松， 全球气价回落》 2025-04-28 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 价格跟踪：需求偏弱美国&国内气价回落，库存同比偏低欧洲气价微增。截 ...

[Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] ◼ 风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。 燃气Ⅱ行业跟踪周报 需求偏弱美国&国内气价回落，库存同比偏 低欧洲气价微增；对美 LNG 关税降至 25% 增持（维持） 2025 年 05 月 19 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券研究报告·行业跟踪周报·燃气Ⅱ 证券分析师 谷玥 《淡季到来、欧洲储库目标或放松， 全球气价回落》 2025-04-28 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 价格跟踪：需求偏弱美国&国内气价回落，库存同比偏低欧洲气价微增。截 至 2025/05/16,美国 HH/欧洲 TTF/东亚 JKM/中国 LNG 出厂/中国 LNG 到岸 价周环比变动-4.9%/+0.3%/+3.8%/-0.4%/-0.6%至 0.8/2.9/3/3/3 元/方。 ◼ 供需分析：1）短暂高温过后气候回归适宜温度，需求持续疲软，美国天然 气市场价格周环比-4.9%。截至 2025/05/14,天 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the gas industry [1] Core Insights - The report highlights a potential decline in production, an increase in US gas prices, and lower year-on-year inventory levels, leading to a rise in European gas prices [1][6] - It emphasizes the ongoing adjustments in pricing mechanisms and the gradual recovery of demand, suggesting a favorable outlook for gas companies [6][59] Summary by Sections Price Tracking - As of May 9, 2025, US HH, European TTF, East Asia JKM, and China's LNG prices have increased by 4%, 3.9%, 1.7%, 0%, and 7.3% respectively, with prices at 0.8, 2.9, 2.9, 3.1, and 3.1 yuan per cubic meter [11][16] Supply and Demand Analysis - US natural gas production may decline as some energy companies reduce drilling rigs, with average total supply decreasing by 0.5% week-on-week to 1,099 billion cubic feet per day, while total demand fell by 1.8% to 950 billion cubic feet per day [18] - European gas consumption in May 2025 was 605 billion cubic meters, up 1.8% year-on-year, but inventory levels were down 13.6% year-on-year [23][30] Pricing Progress - Nationwide pricing adjustments are being implemented, with 61% of cities having initiated residential pricing reforms, leading to improved profitability and valuation recovery for city gas companies [43] Important Events - The report notes that tariffs on US LNG have increased to 140%, which has a limited impact due to the small share of US LNG in total imports [51][53] - The European Commission has voted to introduce more flexible natural gas storage filling targets to avoid supply shortages [56][58] Investment Recommendations - The report recommends focusing on companies that can optimize costs and benefit from the ongoing pricing adjustments, highlighting key companies such as Xinao Energy, China Resources Gas, and Kunlun Energy [59] - It suggests monitoring companies with quality long-term contracts and flexible operations, such as Jiufeng Energy and Xinao Holdings [59]

燃气Ⅱ行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·燃气Ⅱ 产量或下降美国气价提升，库存同比偏低欧 洲气价提升 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] ◼ 风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。 2025 年 05 月 12 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 谷玥 执业证书：S0600524090002 guy@dwzq.com.cn 行业走势 -14% -11% -8% -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 2024/5/13 2024/9/10 2025/1/8 2025/5/8 燃气Ⅱ 沪深300 相关研究 《淡季到来、欧洲储库目标或放松， 全球气价回落》 2025-04-28 《关税引发经济衰退担忧美国气价大 跌，关税暂缓欧洲气价回升，国内气 价平稳》 2025-04-21 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 价格跟踪：产量或下降美国气价提升，库存同比偏低欧洲气价提升。截至 2025/05/09 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·燃气Ⅱ 燃气Ⅱ行业跟踪周报 淡季到来、欧洲储库目标或放松，全球气价 回落 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] ◼ 风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。 2025 年 04 月 28 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 谷玥 执业证书：S0600524090002 guy@dwzq.com.cn 行业走势 -13% -10% -7% -4% -1% 2% 5% 8% 11% 14% 17% 2024/4/29 2024/8/27 2024/12/25 2025/4/24 燃气Ⅱ 沪深300 相关研究 《关税引发经济衰退担忧美国气价大 跌，关税暂缓欧洲气价回升，国内气 价平稳》 2025-04-21 《关税扰动下美国气价大跌；淡季来 临欧洲&中国气价回落，国内外价格 倒挂结束》 2025-04-14 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 价格跟踪：淡季到来、欧洲储库目标或放松，全球气价 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·燃气Ⅱ 燃气Ⅱ行业跟踪周报 淡季到来、欧洲储库目标或放松，全球气价 回落 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] ◼ 风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。 2025 年 04 月 28 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 谷玥 执业证书：S0600524090002 guy@dwzq.com.cn 行业走势 -13% -10% -7% -4% -1% 2% 5% 8% 11% 14% 17% 2024/4/29 2024/8/27 2024/12/25 2025/4/24 燃气Ⅱ 沪深300 相关研究 《关税引发经济衰退担忧美国气价大 跌，关税暂缓欧洲气价回升，国内气 价平稳》 2025-04-21 《关税扰动下美国气价大跌；淡季来 临欧洲&中国气价回落，国内外价格 倒挂结束》 2025-04-14 东吴证券研究所 1 / 13 ◼ 价格跟踪：淡季到来、欧洲储库目标或放松，全球气价回落截至 2025/04/25,美 ...