要搞清楚这个问题，得先看看工程机械行业现在的状态。 从国内情况看，行业周期正在往上走。自去年 3月以来，挖机国内销量同比持续转正，虽然今 年5月略有下降，但6月数据又好了起来，7月预计也能持平或略增，整体趋势是向上的。更关 键的是，这种复苏已经从挖掘机传到了其他设备。二季度后，混凝土机械和起重机械的国内销 量、销售额都转正了，6月重点公司这两类设备的国内销售增速甚至达到了双位数以上。在这 个时候，雅江工程的开工就是"锦上添花"了。它总投资1.2万亿，建设周期要十年以上，体量 不小，而且施工难度高，会给工程机械行业的国内需求带来重要增量。 不过要说明的是，行业周期向上的核心驱动力还是设备更新换代。从去年 3月挖机销量转正开 始，旧设备更新换代进入上行周期，再加上电动化、二手机出口的推动，这才是周期的核心。 未来三到四年国内周期可能都处于上行趋势，雅江工程会让这个向上的趋势更确定，但决定因 素还是设备更换需求。 7月19日，一个重磅消息引爆了工程机械圈—— 雅鲁藏布江下游水电施工工程正式开工 ，李 强总理亲临现场宣布这一重要时刻。 这个总投资约1.2万亿元、装机规模相当于3个三峡工程的超级项目，究竟会给行业带来哪 ...

铜及再生铜市场分析与展望 20250520 摘要 • 2025 年铜矿供应增速预计仅为 1%-2%，而国内冶炼厂新增投产量预计超 过 100 万吨，矿产资源紧张与需求增加并存，冶炼厂面临原料短缺压力。 • 2025 年 1-4 月电解铜产量同比增长约 40 万吨，主要得益于再生铜阳极板 对冶炼厂原料的弥补作用，国内再生铜阳极板产能大幅增加，加工利润可 观。 • 当前冶炼厂零单成交基本处于亏损状态，按-40 TC 成交计算，亏损幅度约 在 1,500 元上下，反映冶炼行业面临挑战。 • 铜加工品及再生铜行业加工利润维持在较高水平，驱动企业最大化产能， 尤其阳极板产量显著增加，2024 年国内阳极板产量达到 185 至 190 万吨。 • 江西、安徽、湖北和四川等地成为再生铜产业发展重点区域，2024 年至 今新增投产接近 150 万吨，主要受益于税收优惠政策。 • 2025 年 1-4 月国内再生铜供应同比增加 8.7 万吨，受益于铜价上涨刺激 和废旧设备更新换代政策，但中美贸易摩擦关税影响导致 4 月份供应量有 所下降。 • 电网工程投资增长带动电线电缆需求，铜价下跌后终端拿货意愿增加。预 计 2025 年房 ...