战略数据研究丨深度报告 [Table_Title] 全球视野看风格之港股的长期主义投资范式 ——另类策略 2025 年度中期投资策略 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 去年至今投资者对于港股机会较为关注，本篇从 AH 比较出发，复盘港股超额收益来源线索和 收益收敛的或有影响因素。总结下来，从港股投资者结构及交易制度上看其更为接近海外资本 市场，且标的优选或较为依赖于外资审美。基于此，本文以美、日市场为例，梳理发现两国虽 经济产业结构发展大相径庭，但长期优势组合具备共同特征：较强的股东回报能力。基本面和 政策双重优势下，使得港股既像日本有高股息率基础，也有像美国市场的互联网科技、医药等 优质成长板块，兼具配置高股息和高质量成长两类机会。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈洁敏 SAC：S0490518120005 SFC：BUT348 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 37 [Table_Title 全球视野看风格之港股的长期主义投资范式— 2] —另类策略 2025 年度中期投资策略 [Table_S ...

证券研究报告—公募基金周报 撰写日期：2025 年 06 月 30 日 公募基金周报（20250623-20250627） 投资要点 本周 A 股市场迎来强势反弹，上证指数一举突破年内高点，交投热情 显著升温。受地缘政治局势缓和影响，市场风险偏好明显提升，叠加国内稳 增长政策密集出台，共同推动股指震荡上行。全周来看，日均成交额环比大 幅增加 22.36%。降息预期提升，美元指数持续下行，COMEX 黄金下跌 2.94%， 中债市场维持窄幅震荡。本周贝塔因子和流动性因子涨幅居前，市值因子跌 幅较大。股指期货合约基差整体上行，股票对冲策略净值持续回撤，中性对 冲基金本周收益的平均值和中位数分别为-0.10%和-0.03%。 主动权益产品根据本周涨幅排序：深度低估策略中排名前三的分别为 东方互联网嘉（9.65%）、前海开源事件驱动 A（7.31%）、广发沪港深价值成 长 A（6.88%）；高成长策略中排名前三的分别为中欧景气前瞻一年持有 A （10.31%）、圆信永丰高端制造（7.93%）、华富国泰民安 A（7.35%）；高质 量策略中排名前三的分别为富荣福锦 A（7.09%）、长城久鑫 A（6.43%）、易 方达 ...

导语 投资从来都是成功与失败并存，而基金经理对此体会应该最为深刻。我们长期追踪的众多优 秀基金经理在他们的职业生涯中创造了优异的投资业绩，这背后离不开许多高明的投资决策 与卓越的投资组合管理能力。然而，即便是最优秀的基金经理也难免出错。但使他们从同类 中脱颖而出的，往往在于他们面对投资失误的态度，以及从过往经历中汲取经验、进而提升 未来投资组合回报的能力。 在本报告中， 我们深入剖析了国内部分优秀基金经理投资中的成 功与失败案例 ，通过解析其投资决策背后的逻辑思路，揭示这些顶尖基金经理的成功奥秘。 01 国海富兰克林基金 赵晓东 赵晓东先生是一位经验与实力兼具的资深基金经理。21年的证券从业生涯、15年的公募基金管 理经验，锻造出其稳健且敏锐的投资风格。 自2005年国海富兰克林基金成立之初，赵晓东便扎 根其中，以计算机、汽车等行业的研究为起点，历经多年的实践与沉淀，在金融、食品饮料、 家电、汽车等传统行业构筑起坚实的能力壁垒，对农林牧渔、机械设备等领域亦有着深刻的行 业理解与价值洞察。与此同时，他保持对新兴趋势的敏锐捕捉，在新能源与TMT行业中也挖掘 出部分优质标的。 这种可以兼顾传统与新兴领域的投资能力， ...

科技和消费双主线。 作者 | Los 编辑 | 小白 过去三年的熊市，有很多基金经理靠着杠铃策略跑赢了市场，左手拿着价值右手拿着成长，仓位调配 得当就能有超额收益。保守派多配高股息类、中庸派走均衡路线、而激进派玩科技梭哈。当然在不同 的市场风格下，结果有着天壤之别。 一招鲜吃遍天在大A并不适用，市场风格时常切换，对每一个参与者都是考验，就像年内很多板块内 部都表现出剧烈分化。 例如：配科技玩机器人的收益好于玩算力，又好过持股通信的； 价值风格里，有色金属的表现大于钢铁大于银行，又远远超过煤炭和石油； 看好消费的美容护理年内领涨，农林牧渔次之，食品饮料相对较差。 而站在当下，再来看杠铃的两端，防守端很多基金经理都提到了消费，而进攻端科技是毋庸置疑的， 那具体的配置又是怎么样的？下面风云君再为大家介绍6位百亿级基金经理的动态，看他们怎么说？ 内需看白酒，外需看汽车零部件，是这两大顶流的共识 在A股投资消费，食品饮料是绕不开的板块，尤其它还是公募基金四大最爱行业之一。但以白酒为代 表的相关个股，从2021年最高点回落至今已跌去近40%，不少基民深套其中。 今年一季度，不少顶流又开始猛加白酒。 （一）杨思亮狂买白酒 ...

上天天基金APP搜索【777】开户即可领98元券包 ，优选基金10元起投！ 限量发放！ 先到先得！ 美国特朗普政府推出所谓"对等关税"已一月有余，全球资产定价逻辑发生改变。投资者应如何调整 资产配置？对此，中国基金报记者采访了工银国际首席经济学家程实，德意志银行国际私人银行部 亚洲投资策略主管刘佳，知名经济学家洪灏，汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡 正，博时基金（国际）有限公司固定收益部副主管卢里等5位中外资机构人士。 他们表示，地缘政治的不确定性使全球经济更加脆弱。中长期看，资金回流非美经济体有利于全球 经济及金融体系再平衡。中国股市中期牛市格局并未改变，市场将回归正常的估值修复过程。 牛市格局并未改变 程实： 人民币汇率在中长期将呈现总体趋稳、略有升值的态势。首先，中国经济基本面持续改善， 为汇率提供坚实支撑；其次，中外货币政策同步趋于宽松，有助于缓解中美利差收窄带来的压力， 稳定跨境资本流动；最后，人民币国际化进程不断提速，增强了市场的信心。 中国基金报：全球供应链重构将如何影响中国股市？投资者应如何调整行业配置？ 中国基金报：如何评价当前中国经济复苏情况？实现"5%左右"的增长目标的核心支 ...

截至2025年5月9日 13:18，中证500质量成长指数(930939)下跌0.33%。成分股方面涨跌互现，万向钱潮(000559)领涨10.04%，江苏金租(600901)上涨4.32%， 厦门钨业(600549)上涨3.32%；广东宏大(002683)领跌6.31%，景旺电子(603228)下跌3.68%，华海清科(688120)下跌3.26%。500质量成长ETF(560500)下跌 0.53%，最新报价0.93元。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建 议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 数据显示，截至2025年4月30日，中证500质量成长指数(930939)前十大权重股分别为赤峰黄金(600988)、九号公司(689009)、恺英网络(002517)、胜宏科技 (300476)、水晶光电(002273)、西部矿业(601168)、东阿阿胶(000423)、晶晨股份(688099)、惠泰医疗(688617)、神州泰岳(300002)，前十大权重股合计占比 24.07%。 | 股票代码 | 股票 ...

在港股市场持续吸引南下机构淘金热潮中，南方基金国际业务部负责人、基金经理恽雷表示，投资者参与 港股的过程中需要深刻理解港股市场与A股具有天然不同属性，需要时刻保持理性和警醒，充分准备好应 对风险的措施，"先学会做基础题再尝试做附加题"。 券商中国记者注意到，随着港股市场吸引力的重大变化，A股基金经理正越来越多的把目光聚焦到港股上市公 司，甚至港股重仓股在A股基金十大重仓股席位中，也频频呈现出半壁江山的新现象。使用A股市场的投资逻 辑施展于港股市场的策略，在恽雷看来可能会遇到业绩回撤的重大风险。 恽雷接受券商中国记者专访时认为，投资者关注人形机器人、AI的天马行空、星辰大海，有着美好的愿景， 但投资不能仅仅依靠想象力，投资也不是不考虑出价是否合理的"选美"，在成长股的投资中，很难在早期能够 预测哪个公司最终能胜出，往往我们在选择成长股的过程中会高估对创新技术的理解，会高估对企业商业模式 的认知，从而高估自身对未来的判断能力。想要提高成长股的投资胜率，反而需要基金经理在职业的早期多去 研究已经长大的企业，不断复盘为什么是这些企业最终剩者为王。所以相较难度系数更高的附加题——成长 股，作为初级基金经理来说，更需要重 ...