本报讯 （记者王宁）今年上半年，A股市场主要指数普遍表现偏强，年初由AI热点驱动科技资产估值走强，再到由新消费 和创新药引领的板块轮动，市场整体表现出较强韧性。近日，淡水泉（北京）投资管理有限公司（以下简称"淡水泉投资"）发 布最新研报表示，今年上半年A股市场交投情绪明显好于去年，而市场活跃度提升意味着赚钱效应的显现。同时，投资机会较 以往也明显增多，例如成长类资产呈现估值提升态势，从科技、新能源汽车，再到消费和医药，不同行业均表现出较明显投资 机会，资金积极寻找各领域具有的增长潜力。 淡水泉投资认为，接下来，市场中的新兴成长机会有望从当前共识度较高的新消费和创新药，进一步泛化到科技和周期工 业领域。未来看好AI产业链、国产半导体设备、芯片等科技方向的投资机会，也关注高端制造带来的成长机会。此外，少数具 备周期成长属性的龙头公司，与新兴成长主线也将进行关注，这类资产估值向上的弹性动能更加明显。 （编辑 张明富） "二季度A股市场热点是新消费，部分新消费企业凭借敏锐的洞察和优质产品供给，适应了个性化、多元化消费新趋势的兴 起，其商业模式、行业空间、高盈利增长等特征与市场对成长景气的偏好高度契合。"淡水泉投资认为 ...

Choice统计数据显示，截至6月27日，以基金成立日为口径，6月新成立的基金总数为137只，合计发行 份额为1123.01亿份，无论从数量还是发行份额看，相比5月的96只、657.59亿份均有大幅提升，并创出 今年以来新基金发行单月数量规模的新高。 其中虽有51.06%的占比为债券型基金，但也为A股市场带 来了超过500亿元"活水" 。此外，从待发行的新基金来看，48只基金中有超过七成为权益新品，其中被 动指数型产品占多数。 本月新发基金中最引人注目的无疑是首批新模式浮动管理费基金。6月26日，鹏华共赢未来混合和万家 新机遇同享混合两只新基金发布合同生效公告。至此，首批26只新模式浮动管理费基金中已有19只成 立。据记者了解，其他几只产品预计于6月底或将全部结束募集。 公告显示，鹏华共赢未来混合募集期内合计认购金额为6.92亿元，有效认购户数为5616户；万家新机遇 同享混合募集期内合计认购金额为4.74亿元，有效认购户数为4715户。再加上之前成立的产品，截至6 月26日，已成立的首批新模式浮动管理费基金合计募集金额为近190亿元，合计有效认购总户数超过21 万户。 此外，成立较早的几只产品已经开始建仓， ...

中国基金报记者 曹雯璟 【导读】 部分次新基金快速建仓，搭上市场"快车"业绩亮眼 今年以来，不少次新权益基金逆势布局，把握住市场反弹机会，取得亮眼业绩，成立以来单 位净值涨幅超20%。 多位业内人士表示，下半年主要布局AI、高端制造、周期成长、红利资产等方向。 部分次新基金快速建仓 收获颇丰 4月以来，A股市场走出一波震荡反弹行情。Wind数据显示，4月8日至6月19日，上证指数上 涨8.5%，创业板指涨幅超11%。港股市场表现更为突出，同期恒生指数累计上涨超18%，恒 生科技指数涨超16%。 汇丰晋信基金股票研究总监、基金经理闵良超表示，在政策支持下，中国经济基本面积极修 复；一系列不确定性风险，如关税争端等逐渐落地和被市场消化。长期来看，A股市场估值仍 处于历史相对低位，在全球主要市场中属于相对的估值洼地，具备较高的投资价值。 闵良超相对看好三类机遇：一是纠偏。高风险溢价的持续时间会比较长，供给受约束的顺周 期行业有望迎来盈利和估值的修复。二是破局。今年中游环节的供需格局逐渐改善，相关企 业盈利有望迎来量价齐升。三是重构。增速换挡之后，高分红、高回购公司估值体系有望迎 来重构，进而被更充分地定价。 市场反 ...

Summary of the Conference Call for Dekang Agriculture Industry Overview - The current period is considered a favorable time to invest in the pig farming sector as the downward price cycle has been resolved, with policy guidance and restored market confidence expected to drive stock prices higher [2][5] - The pig farming industry has completed initial scaling, with future competition focusing on leading enterprises, emphasizing management, breeding costs, and cash flow value creation capabilities [2][6] Company Profile: Dekang Agriculture - Dekang Agriculture is the sixth largest pig farming company and the third largest yellow chicken farming company in China, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 35% in pig output over the past three years, and an expected CAGR of nearly 25% over the next three years [2][7] - The company is projected to reach a pig output of approximately 11 million heads by 2025 and 15 million heads by 2026 [7] Business Model Innovation - Dekang has innovated a light asset model by outsourcing breeding to partner farmers, avoiding capital expenditures on sow farms while leveraging the same funds for greater operational leverage [2][10] - This model has resulted in a higher long-term return on assets, with an average return on equity (ROE) of nearly 12% from 2018 to 2024, compared to the industry leader at 19% [10][12] Financial Performance - In 2024, Dekang's net profit per pig was approximately 360 yuan, significantly above the industry average, with overall costs continuing to decline in 2025 [3][12] - The company’s sales net profit margin averaged around 10% from 2018 to 2024, with asset turnover rates being higher due to lower capital investment in sow farms [12] - The expected net profit before fair value adjustments for biological assets in 2025 is close to 3.5 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of approximately 16% [14] Market Position and Valuation - Dekang's stock has shown significant growth in the Hong Kong agricultural sector, with a price-to-earnings (P/E) ratio of about 8 times for 2025, still below the industry average of 15 times [15][18] - The company is viewed as a cyclical growth stock with substantial valuation recovery potential, driven by rapid output growth and favorable pricing dynamics [16][18] Future Outlook - Dekang is expected to maintain rapid growth based on its innovative light asset farming model, supported by a favorable talent environment and strategic foresight [13] - The company’s poultry farming business is projected to maintain an output of around 90 million birds in 2025, with a conservative sales price expectation of 14.3 yuan per kilogram [13] Key Recommendations - Dekang Agriculture is recommended as a focus for investment due to its robust growth in poultry farming, reasonable sales price expectations, and significant growth in net profit before fair value adjustments [17][18] - The overall market confidence in the pig farming sector has improved, suggesting a potential catalyst for further growth in the coming months [16]

本周基金经理：前海开源吴国清； 15年加入前海开源基金，正式开启公募管理生涯； 吴国清在公募管理初期延续了传统周期的投资框架，侧重行业贝塔收益； 在自己的擅长领域内，他管理基金的前几年业绩水平基本保持在同类中上游，走的稳稳当当。 不过作为一个长期业绩不错的基金经理，不仅需要对投资理念有所坚守，也需要其对于周期的波动有不错的应变能力； 纵观吴国清的持仓情况，他其实也较早的意识到了这一点； 所以在20年开始逐渐把自己的传统周期框架扩宽到了周期成长领域； 连续6年正收益的周期强者，为何突然凭借机器人破圈？ 【从业经历】给传统周期加把火 吴国清，清华大学经济管理学博士。 毕业后加入南方基金从医药行业研究员转向了黄金和有色金属，自此开启了对周期股的深耕。 其管理生涯开启于2013年，在南方负责企业年金和新三板的专户管理； 他从19年就开始探索的周期成长框架终于在今年迎来了业绩的验证和爆发。 | | 吴国清(混合型) | 同类经理 | 沪深300 | 同类排名 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2018 | -8.12% | -11.86% | -25.31% | 396/919 | ...

以下文章来源于资事堂 ，作者资事堂 重仓股曝光 根据最新公布的上市公司2024年报和2025年1季报，董承非管理的私募产品至少进入了四家公司的前十大股东名单，其中三家属于芯片行业公司。 资事堂 . 华尔街见闻出品 作者 郑孝杰 编辑袁畅 作为业内最知名的价值派明星基金经理之一，董承非的投资组合在过去几年内凸显了其个人风格。 有限的A股权益"暴露"，有效的衍生品应用，以及对于公共事业股等传统价值的布局，都显示了他个人强烈的逆向、价值投资风格。 但就是这样一个价值了一辈子的基金经理，在2024年末组合显示出强烈的"科技"含量。 这不能不让人对之突然感兴趣起来。 在这样百年一遇的时代里，董承非也开始迭代个人的投资组合和选股风格了。 | 股票 | 申万一级行业 | 核心业务属性 | | --- | --- | --- | | 元力股份 | 基础化工 | 新能源材料（跨界成长） | | 芯朋微 | 电子 | 半导体设计（电源管理芯片） | | 神工股份 | 电子 | 半导体材料 (硅片) | | 乐鑫科技 | 电子 | 物联网芯片设计 | 其一是物联网芯片设计公司 乐鑫科技 ，董承非旗下有三只产品进入了这家公司前十大股 ...