来源：华尔街情报圈 - 美股开盘，纳指涨逾2%；美股收盘，纳指跌逾2%——00:00刚过，暴跌开始，上演4月来最大逆转。与此同时，原油、加密货币也跟着暴跌，比特币远 远跌破9万美元。 每个交易员都在探寻背后的原因。 第一，英伟达周四早间公布财报后预兆就出现了——美股期货并没有惯性大涨，只是早盘非常克制的涨了一个小时。特别好的消息如果不能带动市场上 涨，那通常意味着坏事要来了。换个角度看，美股一直靠"利好预期"涨，英伟达强劲的财报公布完，意味着好消息已经"用完"，观众也便离场了。英伟达 财报并没有错，但市场已经"吃不下好消息"。 第二，比特币突然跳崖（4 月以来首次跌破 8.7 万美元），带崩了市场情绪，加密先崩，股票后崩。现在市场的规律非常明显：币圈一崩，风险资产也跟 着抖，因为很多量化基金、CTA、风险偏好交易者的仓位是联动的。 币圈 → 先跳 科技股 → 再跳 整个市场 → 一起跳 第三，周五将有大量期权到期，波动被无限放大，所以很多交易员提前调整仓位，导致波动非常夸张。可以理解为："一堆炸药堆在那里，随便一个火星 都能点燃。" 最关键的一句来自库克："私募信贷的亏损可能会扩散到整个金融系统。"这句话的时 ...

简要观点 ◆ 棉花：震荡偏强 宏观方面，国内降息降准等一揽子金融政策落地，叠加中美经贸高层会 谈关税协商取得一定成果，政策面释放积极信号，基本面来看，本年度 国内商业库存去库加速，消费量维持高位或导致本年度后期供需偏紧， 短期棉价受多方利好背景下，短中期棉价维持震荡偏强运行。巴西种植 3 月 13 日已经结束，2024 年巴西棉总产达到 370 万吨，2025 年预计 总产达到 395 万吨，对外棉有一定压力。国内新疆新棉播种已经结束， 并未出现异常天气，今年新疆丰产概率增大，以及国内一二季度抢出口， 消费前置，远期合约有压力。美棉已经进入播种期，后续 7、8 月美国 天气值得关注，6 月美国 6.5 万亿美元国债到期，中美贸易谈判显得尤 为重要，若向好的形势发展，美国通胀缓和、国内通缩也得到缓和，美 联储降息概率上升，更加有利于经济发展，所以未来还是要看宏观形势 的发展，逐步认证，从整体上，25、26 年度预期全球依然是高产年份， 国内短中期棉花商业库存偏紧有结构性矛盾，短中期看涨，但远期丰产， 限制了棉花上涨的幅度。（数据来源：中国棉花信息网 TTEB） ◆ PTA：震荡偏强 现货方面：PTA 现货价格+ ...