Investment Rating - The report recommends subscription for the company’s IPO [2][3] Core Insights - The company is a leading fabless integrated circuit design firm focused on providing innovative, reliable, and high-efficiency interconnect solutions for cloud computing and AI infrastructure [2] - It is projected to be the largest supplier of memory interconnect chips globally in 2024, with a market share of 36.8% [2] - The demand for high-speed interconnect chips is increasing, particularly in AI servers, which is expected to drive market expansion [2] - The global AI server shipment is forecasted to grow from 0.5 million units in 2020 to 2.0 million units in 2024, with a compound annual growth rate (CAGR) of 45.2% [2] - The global high-speed interconnect chip market is expected to grow from USD 15.4 billion in 2024 to USD 49.0 billion by 2030, with a CAGR of 21.2% [2] Financial Performance - The company recorded revenues of RMB 3,672.3 million, RMB 2,285.7 million, and RMB 3,638.9 million for the years 2022, 2023, and 2024, respectively, with corresponding gross profit margins of 46.4%, 58.9%, and 58.1% [3] - Net profits for the same years were RMB 1,299.38 million, RMB 450.91 million, and RMB 1,411.78 million [3] - The IPO price of HKD 106.89 per share represents 59% of the A-share closing price of RMB 162.18 on January 29, 2026, indicating a certain margin of safety in valuation [3]

IPO 申购指南 爱芯元智（0600.HK） 建议谨慎申购 2026-1-30 星期五 | 【招股详情】 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 保荐人 | | | | 中金公司，国泰海通，交银国际 | | | | | | | 上市日期 | 年 2026 | 2 | 月 | 10 | 日（星期二） | | | | | | 招股价格 | 28.2 港元/股 | | | | | | | | | | 集资额 | 27.901 | | | | | | 亿港元（扣除包销费及佣金，按中间价计算） | | | | 每手股数 | 100 股 | | | | | | | | | | 入场费 | 2,848.44 | | 港元 | | | | | | | | 招股日期 | 2026 年 | 1 | 月 | 30 | 日-2026 | 2 | 5 日 | 年 | 月 | | 国元证券认购截止日期 | 2026 年 | 2 | 月 | 4 日 | | | | | | | 招股总数 | 10,491.52 | ...

【美国债市】 资料来源：BLOOMBERG、AASTOCKS、WIND、格隆汇、国元证券经纪（香港）整理 研 究 报 告 请务必阅读免责条款 1 证 券 美参议院未通过拨款法案 美政府再次面临部分"停摆" 特朗普：将在下周公布美国联邦储备委员会下一任主席的提 名人选 欧元区 1 月经济景气指数为 99.4 高于预期 2025 年全球黄金总需求达 5002 吨 创历史新高 培育服务消费"路线图"出炉，国办出台 12 条政策举措 工信部召开光伏行业企业家座谈会：坚决破除行业"内卷式" 竞争 北京首个人形机器人中试验证平台正式启动，预计年产能 5000 台套 2030 年前阿斯利康拟在华投资超 1000 亿元 苹果第一财季营收高于预期 马斯克的 SpaceX 据悉正在考虑与特斯拉或 xAI 合并 2026 年 1 月 30 日星期五 【实时热点】 2 年期美债收益率跌 0.60 个基点报 3.557% 5 年期美债收益率跌 0.86 个基点报 3.814% 10 年期美债收益率跌 0.59 个基点报 4.233% 【新股资讯】 | 序号 | 招股日 | 代码 | 简称 | | --- | --- | --- | - ...

IPO 申购指南 牧原股份（2714.HK） 建议谨慎申购 2026-01-29 星期四 【招股详情】 | 保荐人 | | | 摩根士丹利、中信证券、高盛 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上市日期 | 2026 年 | 月 | | 日(周五) | | | | 2 | 6 | | 招股价格 | 港元 39.00 | | | | | | | | | | 集资额 | 104.597 | | | | 亿港元（扣除包销费用和全球发售有关的估计费用） | | | | | | 每手股数 | 股 100 | | | | | | | | | | 入场费 | 3,939.34 | 港元 | | | | | | | | | 招股日期 | 年 2026 | 月 | | 日-2026 | 月 日 2 3 | 年 | | 1 | 29 | | 国元证券认购截止日期 | 2026 年 | 月 | 日 | | | | | 2 | 2 | | 招股总数 | 27395.14 | | | | 万股(可予调整及视乎超额配售权 ...

券 2026 年 1 月 29 日星期四 【实时热点】 【美国债市】 资料来源：BLOOMBERG、AASTOCKS、WIND、格隆汇、国元证券经纪（香港）整理 请务必阅读免责条款 1 证 【新股资讯】 研 究 报 告 美联储如期按兵不动，沃勒加入支持降息阵营 加拿大央行维持 2.25%利率不变 印度将立即大幅削减欧洲汽车关税至 30%至 35% 深圳五部门：全面优化 2026-2028 年消费环境 全国人口家庭发展工作会议：持续优化生育支持政策和激励 措施 央企 2025"成绩单"：资产超 95 万亿、利润 2.5 万亿 国家能源局：2025 年底全国发电装机达 38.9 亿千瓦，同比 增长 16.1% 多家房企称已不被要求上报三道红线 特斯拉 Q4 盈利超预期，停产 ModelS/X 产线转造人形机器 人 SpaceX 拟 6 月 IPO，估值 1.5 万亿美元 2 年期美债收益率持平报 3.596% 5 年期美债收益率涨 25.37 个基点报 3.823% 10 年期美债收益率跌 0.2 个基点报 4.239% | 序号 | 招股日 | 代码 | 简称 | | --- | --- | --- | --- ...

【行情回顾】 【行业要闻】 【投资建议】 受美联储降息预期的摇摆、中国内地监管政策短期影响，整体市场的谨慎情 绪受到拖累，以恒生科技指数为代表的科技板块普遍承压，多数互联网文娱 公司股价在周内呈现波动下行趋势。资金面上，南向资金在本周展现出高度 的策略性与选择性，整体呈现净流出，但资金却逆势大举增持以腾讯控股为 代表的核心资产，聚焦具备核心竞争力和长期价值龙头。中央经济工作会议 为 2026 年定下了"稳中求进、以进促稳"的经济工作总基调强调了扩大内需 战略，政策的长期目标是提振经济活力和居民消费信心，对于直接受益于用 户时长和消费支出的互联网文娱行业构成长远利好。展望后市，港股市场的 波动性在短期内预计仍将持续。建议应采取更为长期的视角，利用市场的非 理性下跌，分批布局具备长期价值的优质公司。2026 年将是 AI 应用和商业 化落地的大年，对于互联网文娱板块，AI 技术的融合是决定其未来竞争力的 核心要素。因此我们建议将投资组合的重心放在行业龙头公司，这类公司不 仅业务基本盘稳固，抗风险能力强，而且在 AI 等新技术浪潮中具备最强的研 发和应用能力，是分享行业长期增长红利的最优选择。综上，目前建议关注 阅 ...

IPO 申购指南 国恩科技（2768.HK） 建议申购 2026-1-27 星期二 | 【招股详情】 | | | | --- | --- | --- | | 保荐人 | 招商证券国际 | | | 上市日期 | 年 2026 | 月 日（星期三） 2 4 | | 招股价格 | 34~42 | 港元/股（中间价：38 港元/股） | | 集资额 | 10.577 | 亿港元（扣除包销费及佣金，按中间价计算） | | 每手股数 | 200 股 | | | 入场费 | 8,484.71 | 港元 | | 招股日期 | 2026 年 | 1 月 27 日-2026 年 1 月 30 日 | | 国元证券认购截止日期 | 2026 年 | 1 月 29 日 | | 招股总数 | 3,000 | 万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定) | | 国际配售 | 2,700 | 万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占 90% | | 公开发售 | 300 | 万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占 10% | 【申购建议】 公司是一家专注于化工新材料及明胶、胶原蛋白上下游产品的中国供货商。 公 ...

哈尔滨电气（1133.HK） 2026-01-27 星期二 即时点评 25 年预计录得 26.5 亿元归母净利润，超预期 【事件】 公司于 2026 年 1 月 26 日晚间公告盈利预告，初步评估，预期公司 2025 年度录得归母净利润约 26.5 亿元（上年同期为人民币 16.9 亿元），同比 大幅增长。主要原因为公司 2025 年度营业收入较去年有所增长，产品盈 利能力进一步提高。 【点评观点】 1. 公司 2025 年度净利润同比+57.2%，超预期： 公司预计 2025 年实现归母净利润 26.5 亿元，同比增长约 57.2%，超过我 们预测的 25 亿元的预期。期间净利润大幅增长主要原因包括营业收入增 长、产品盈利能力进一步提高。这与我们此前对公司前期收获的高价值订 单将逐步释放，毛利率仍有上升空间的判断一致；同时由于公司生产规模 扩大，智能化制造能力显著增强，企业的规模效应和运营效率大幅提升。 2. 短中期优质订单继续释放，中长期设备出口等业务提供持续性： 我们认为短中期公司在手订单依旧充沛，我们预期公司煤电订单在"十五 五前期"依旧是利润贡献核心，"十五五中后期"逐步实现平稳，公司抽 蓄和核电订 ...

周报 港股延续震荡走势，原材料板块跑赢市场 港股市场 2026-01-26 星期一 【市场回顾】 上周恒指重新回到震荡行情，至周末收盘恒指小幅回落 0.36%，当周原材料 板块表现较好，涨幅达到 4.1%，年内累计涨幅达到 17.82%，领跑港股所有一 级行业板块。在二级板块中耐用消费品反弹，当周涨幅 19.7%，钢铁与有色板 块紧随其后，涨幅 6.6%和 5.8%，医药与软件销售等板块表现相对弱势。整体 来看港股市场风险偏好保持平稳，市场热点集中于有色金属和能源等大宗商 品和原材料板块，高估值板块则出现震荡。资金方面，上周盈富基金份额增 加 1.74%，两倍做空恒生指数与科技指数的 ETF 的份额回落 5.15%；当周港 股通净流入规模 235.23 亿港元，流入资金规模有所恢复。整体来看当周港股 表现较为平稳，内地的南下多头资金继续维持流入状态，对港股的估值起到 支撑作用。 【投资建议】 市场环境：全球主要大类资产中白银领跑，拉美地区市场表现较好，美股表 现相对疲弱。当周国内公布最新经济数据，美国公布最新 PCE 数据。 后市观点：美元信用降低或有利于港股上行 我们认为当前环境下港股表现或继续优于美股，表 ...

IPO 申购指南 东鹏饮料（9980.HK） 建议申购 2026-01-26 星期一 【招股详情】 | 保荐人 | | | | | | | | | 华泰国际、摩根士丹利、瑞银集团 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上市日期 | 2026 年 2 | 月 | | | | | | 3 | | 日(周二) | | | 招股价格 | 248.0 港元 | | | | | | | | | | | | 集资额 | 99.943 | | | | 亿港元（扣除包销费用和全球发售有关的估计费用） | | | | | | | | 每手股数 | 100 股 | | | | | | | | | | | | 入场费 | | | | | | 25,050.11 | 港元 | | | | | | 招股日期 | 2026 年 1 | 月 | | 日-2026 | 1 月 29 日 | | | 26 | | | 年 | | 国元证券认购截止日期 | 年 2026 1 | 月 | 日 | | | | | 28 | | ...