6 月份科创 50ETF 资金继续流入，TMT 主题基金业绩反弹 宽基 ETF 中多类指数本月资金大规模净流出，其中沪深 300ETF 资金净流出额超过 150 亿元。而科创 50ETF 本月资金 呈净流入状态，资金净流入额超过 20 亿元。行业 ETF 中，本月各类行业 ETF 资金净流入额整体上呈现分化的状态。 其中高端制造 ETF 资金净流入额最高，而周期、医药 ETF 的资金呈现净流出状态。 行业主题基金中，从中位数来看，本月 TMT 主题基金有较好的表现，收益率中位数为 7.41%。 风格轮动型基金优选组合业绩跟踪 我们目前基于成长价值与大小盘两个维度，根据基金在两个报告期的股票持仓，构建基金绝对主动轮动指标，对基金 是否为风格轮动型基金或风格稳定型基金进行了识别。随后，我们根据主动轮动收益因子，刻画基金风格轮动的效果， 并在风格轮动型基金中进行了基金优选。本策略采用半年频调仓的策略，在每年 3 月末/8 月末进行调仓，选基范围为 偏股混合型基金及普通股票型基金，并扣除交易成本。我们对该策略在 2025 年 6 月份的表现进行了跟踪。 本月风格轮动型基金优选组合跑赢万得偏股混合型基金指数。2025 ...

分析师：程秉哲 登记编号：S0890522110001 分析师：黄浩 登记编号：S0890524110001 投资要点 本周A股在经历五月份的震荡和短期调整后，六月初重拾上行趋势。半导体、通信等科技成长板块在经历了五 月份的调整后，同样有所反弹，银行等稳健风格板块持续保持强势表现，资金青睐程度不减。海外方面，同样 在修复关税冲击反弹后，高位有所阻力，随后六月份受到非农就业数据以及半导体行业利好等因素影响，美股 继续向前期高点靠近。 量化策略配置观点： 股基增强策略 > 常青低波策略 > 海外权益策略 A股方面，近期在关税短期冲击后，快速反弹，接近前期高点后有所回落。五月份不少科技成长板块均处于调 整状态，市场对于过快消除关税冲击的担忧得到一定程度计价，快速反弹的风险有所消化，因此我们对于A股 的观点持相对乐观态度。红利、低波等风格板块，在此轮行情中持续表现强势，充分吸收避险资金、潜在公募 基金调仓等多方面利好后，短期进一步持续上行动力存在减弱的可能。因此在A股内部，更具弹性的股基增强 组合或许在当前时点有大的空间。常青低波策略可作为打底配置，但银行等防御风格板块短期内较大的涨幅所 带来的潜在风险值得关注，前期 ...

基金分析报告 孙子兵法基金池 202505：灵活交易型更适应当前市场 2025 年 05 月 14 日 ➢ "孙子兵法"基金池稳定跑赢偏股基金指数。我们在报告《孙子兵法中蕴含 的选基思想与量化表达》中提出了长期超额收益/绝对收益较为稳健的六种基金 特征组合，并总结了其蕴含的兵法思想。截至 2025 年 4 月 30 日，"孙子兵法" 基金池年化收益率为 12.28%，相对于偏股基金指数年化超额收益为 6.37%，同 时组合年化波动仅 21.70%，年化夏普为 0.56，具备较高的风险收益比。 ➢ 未知收益型基金池大多数年份跑赢偏股基金指数。在基金归因中剥离掉风 格、行业、已知因子收益，计算其收益的残差动量构造选基因子进行筛选得到。 基金池年化收益率为 14.44%，年化夏普达 0.63，在市场上行中能够获得更高的 绝对收益，市场下跌时也能够控制回撤。 ➢ 灵活交易型基金池把握市场结构性机会。按照动态收益显著性进行排序得到 组合。基金池年化收益率为 10.33%，从历年表现来看，灵活交易型基金池收益 较为稳健，历史上超额回撤较低，其中在 2020-2021 年具有较强的机构性机会 的市场中超额收益更为突出。年初 ...