文/中银证券全球首席经济学家 管涛 在外部环境不确定性挑战和新旧动能转换压力的背景下，5月7日，中国出 台了一揽子稳市场稳预期的金融增量政策（下称" 5·0 7"增量政策）。与去 年9月2 4日出台的一揽子金融增量政策（下称" 9·24"增量政策）相比，当 前国内金融市场反应显得较为克制。 增量政策范围广、措施多、落地快 当时，国新办在股市开盘前的九点安排了新闻发布会，会上宣布了一揽子金融增量政策。其中：降息20个基点、降准0.5 个百分点，其力度都是超常规的；创设稳股市的两项结构性货币政策工具，显示央行用实际行动支持资产价格稳定，这 也大大出乎了市场意料。 两天之后9月26日的政治局会议才揭晓了"5·07"增量政策出台的背景和思路。会议指出，当前经济运行出现一些新的情况 和问题。要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住 重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策。会议强调，要降低存款准备金率，实施有力度的降息；要促 进房地产市场止跌回稳；要努力提振资本市场。 国内金融市场尤其是A股市场反响积极。去年9月24日~10月8日，上证综指实现"六连涨" ...

"5·07"增量政策不低于市场预期甚至某些方面还略超出了市场期待，但总体上是落实前述政治局会议的 部署。 在外部环境不确定性挑战和新旧动能转换压力的背景下，5月7日，中国出台了一揽子稳市场稳预期的金 融增量政策（下称"5·07"增量政策）。与去年9月24日出台的一揽子金融增量政策（下称"9·24"增量政 策）相比，当前国内金融市场反应显得较为克制。 增量政策范围广、措施多、落地快 去年7月30日的中央政治局会议在强调坚定不移完成全年经济社会发展目标任务的同时，明确提出宏观 政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面 落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。但是，"9·24"增量政策力度之大、范 围之广依然超出了市场预期。 当时，国新办在股市开盘前的九点安排了新闻发布会，会上宣布了一揽子金融增量政策。其中：降息20 个基点、降准0.5个百分点，其力度都是超常规的；创设稳股市的两项结构性货币政策工具，显示央行 用实际行动支持资产价格稳定，这也大大出乎了市场意料。 两天之后9月26日的政治局会议才揭晓了"5·07"增量政策出台的背景和思路。会议指出， ...

系列政策在我国外部经济出现诸多新变化时组合推出，出手迅速果断，政策力度大、覆盖面广，极具针 对性、前瞻性，有力地提振了市场信心，稳定了社会预期。 从长期看，金融长效机制的完善将为经济稳增长提供坚实基础。 中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会密集出台"10+8+3"金融增量政策，回应市场关 切。 总体来看，相关政策通过加码总量和结构性货币政策工具，优化金融机构支持实体经济的监管制度，畅 通金融资金流向实体经济的渠道等方式，立体式支持我国经济高质量发展。笔者认为，这些增量政策有 利于我国以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性，将从短期、中期、长期三个维度持 续支撑经济稳增长。 从短期看，增量政策有利于促消费、扩投资、稳外贸。 上述金融增量政策，将进一步释放消费、投资、出口这"三驾马车"对经济的拉动作用。消费方面，降准 降息等货币政策的及时出台，有利于降低企业和居民的贷款成本，刺激消费需求。大幅调降公积金贷款 利率的政策，有利于减轻居民购房压力，稳定楼市预期，促进住房消费。投资方面，总量与结构性货币 政策工具从"价""量"等维度齐发力，进一步激活市场主体投资需求。比如，对中小企业而言，降准可提 ...