东兴证券主要观点如下： 智通财经APP获悉，东兴证券发布研报称，回顾本年交通运输行业的走势，截至2025年12月8日,交通运 输行业板块涨幅在申万一级行业中排名靠后，走势明显弱于大盘。细分到子板块，公路、铁路、港口等 重资产+弱周期板块年初至今走势相对较弱，而航运航空等周期类板块走势相对较强，下半年反内卷的 政策执行对交通运输行业强周期板块的股价产生了较为积极的影响。 2026年展望：重视反内卷受益板块及高确定性个股 今年二季度以来，航空板块业绩有明显好转，一方面是因为今年油价的相对较低，另一方面则是得益于 航司供给端的管控和航司对票价的维护。2025年航司对于飞机采购的态度依旧谨慎，且这种谨慎的态度 大概率会延续到2026年。进入2025年后，航司客座率与扣油座公里收益较2024年都有同比抬升，这说明 供给端长期的低增长对行业供需关系的影响在逐步放大，正从单纯的推升客座率，到高客座率向高票价 进行转化，行业的盈利弹性有望逐步释放。该行认为当行业经营指标整体性抬升时，三大航收入及盈利 弹性明显高于中型航司，边际改善会更加显著。因此建议重点关注三大航的盈利弹性。 高速公路板块：关注"高分红比例+低负债率"标的 ...

东兴证券近日发布交通运输行业2026年投资策略：回顾本年交运行业的走势，截至2025年12月8日，交 运板块涨幅在申万一级行业中排名靠后，走势明显弱于大盘。细分到子板块，公路、铁路、港口等重资 产+弱周期板块年初至今走势相对较弱，而航运航空等周期类板块走势相对较强。我们认为下半年反内 卷的政策执行对交运强周期板块的股价产生了较为积极的影响。 以下为研究报告摘要： 投资摘要： 行业回顾：反内卷带动强周期板块基本面回暖 回顾本年交运行业的走势，截至2025年12月8日，交运板块涨幅在申万一级行业中排名靠后，走势明显 弱于大盘。细分到子板块，公路、铁路、港口等重资产+弱周期板块年初至今走势相对较弱，而航运航 空等周期类板块走势相对较强。我们认为下半年反内卷的政策执行对交运强周期板块的股价产生了较为 积极的影响。 2026年展望：重视反内卷受益板块及高确定性个股 我们认为与今年下半年类似的，26年行业需要重点关注的依旧是反内卷和高确定性两条主线。今年国家 层面对反内卷的重视程度明显提升，反内卷对于行业的影响大概率会长期化，并对26年相关行业的股价 走势造成重要影响。因此我们建议持续关注受益于反内卷的相关板块，包括航空 ...