[Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 医药生物 G 关注 PD-1/VEGF 双抗的二次 BD [Table_ReportDate] 2025 年 07 月 07 日 [Table_ReportType] 医药生物行业周报（7 月第 1 周） [Table_S 行业ummary 观点：] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table_BaseData] 1) 周度回顾。上周（6 月 30 日-7 月 4 日）医药生物板块 收涨 3.64%，跑赢沪深 300（1.54%）和 Wind 全 A （1.22%）。从板块来看，与 PD1/VEGF 靶点相关涨幅居 前，其他生物制品收涨 8.28%，医疗设备（-0.21%）和 医院（-0.04%）微跌。从个股来看，塞力医疗（51.5%）、 广生堂（48.6%）和神州细胞-U ...

在预期的资金用途一项上，6月13日，君实生物在接受智通财经记者采访时表示，公司拟将配售款的七成用于创新药研 发，包括PD-1/VEGF双特异性抗体（代号JS207）、EGFR/HER3双特异性抗体偶联药物（代号JS212）、PD-1/IL-2双功 能性抗体融合蛋白（代号JS213），剩余款项将用于补充营运资金等。 智通财经记者 | 黄华 智通财经编辑 | 谢欣 6月13日，君实生物公告称，拟在H股配售募资，企业将按每股25.35港元价格配售4100万股新H股，配售价较公司6月12 日的港股收市价折让约11.52%，此次配售将获得约10.39亿港元。 除了特瑞普利单抗，君实生物的其他三款主力商业化产品为：阿达木单抗注射液（君迈康）、氢溴酸氘瑞米德韦片（民 得维）和昂戈瑞西单抗注射液（君适达）。这三款产品针对的领域分别系生物类似药治疗免疫系统疾病、新冠口服药、 新型降脂药。受市场竞争等因素影响，前述产品的商业预期均较为有限，这也使得君实生物现阶段的发展陷入瓶颈。 截至目前，君实生物仍未实现扭亏。但在2024年，该公司的亏损额较前两年已大幅收窄。今年一季度，该公司营收和归 母净利润分别为5亿元、-2.35亿元，进一 ...

2025.06. 03 本文字数：2815，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 林志吟 北京时间6月2日晚，两家跨国药企百时美施贵宝（BMS）和BioNTech达成的一笔交易，潜在交易 总额达到111亿美元，在医药圈"炸开锅"，这不仅仅是PD-L1/VEGF双抗行业诞生的又一笔重磅交 易，而且涉及的产品，还是半年多前，从中国生物科技企业中收购而来，彼时的潜在交易总额不超过 21亿美元。 相比之下，中国创新药卖亏了吗？在国产创新药企对外授权交易进行得如火如荼之际，这再度引发市 场关注。 半年多后被高价转手 根据百时美施贵宝和BioNTech签下的协议，双方将在全球范围内共同开发和商业化BioNTech的双 特异性抗体候选药物BNT327，用于多种实体瘤治疗。 第二次收购，发生于2024年11月，BioNTech宣布以8亿美元预付款收购普米斯100%已发行股本 （可根据惯例对收购价格进行调整），支付方式主要为现金和部分美国存托股份（ADS）。此外， BioNTech将在普米斯达到双方约定的里程碑条件时，额外支付最高1.5亿美元的里程碑付款。 百时美施贵宝将向BioNTech支付15亿美元的首付款，并在2028 ...

智通财经记者 | 黄华 智通财经编辑 | 谢欣 在以12.5亿美元的创国内记录首付款把在研PD-1/VEGF双抗SSGJ-707卖给辉瑞（Pfizer）后，三生制药 同步启动了该产品的三期临床招募计划。而与这一靶点当前的最佳产品依沃西单抗所采用的策略一样， SSGJ-707也将与药王帕博利珠单抗（pembrolizumab，K药）开展头对头临床试验。 5月20日，据全球临床试验信息登记网站Clinicaltrials.gov，SSGJ-707将开启一线治疗晚期PD-L1阳性、 局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）适应症的三期临床研究（NCT06980272），计划入组420例 患者，预计于今年6月开启研究，于2026年7月初步完成；试验的主要终点为无进展生存期（PFS）、次 要终点为总生存期（OS）。 5月21日，三生制药方面向智通财经记者介绍称，前述试验是SSGJ-707的首个三期临床试验项目，适应 症为单药治疗一线晚期PD-L1阳性非小细胞肺癌；今年4月，SSGJ-707刚获得国家药监局的突破性疗法 认定，目前其联合化疗适应症尚在二期阶段，未进入三期。 不难看出，在双抗类药物大热的产业环境中，PD- ...

此外，国内PD-1/VEGF目前还剩下唯一一个处于二期临床的管线，即荣昌生物的RC148，RC148 是荣昌 生物基于 Hibody 双抗技术平台研发的首款双抗新药，于 2024 年 7 月获批开展治疗局部晚期不可切除或 转移性恶性实体肿瘤的 I 期临床，目前已处于二期临床试验阶段。多个相关人士此前在一次投资者交流 会上说过，RC148在分子结构设计上有独到之处。 截至 2025 年 5 月，荣昌生物有多款产品正在与多家公司接洽合作事宜。鉴于 PD-1/VEGF 双抗领域深受 海外药企青睐，此前康方生物、礼新制药、普米斯生物等公司的相关产品都达成了 License - out 交易， 昨日三生国健与辉瑞的全球独家开发协议引起市场轰动，有业内人士预计荣昌生物的 RC148 后期同样 有被海外巨头买走的可能性。 截至05月21日09:57，香港医药ETF(513700.SH)上涨1.34%，最新规模达10.38亿元，创近1年新高。主要 成分股中，康方生物上涨6.07%，药明生物上涨3.11%，百济神州上涨2.90%，三生制药上涨5.32%，石 药集团上涨2.70%。 消息面上，昨日三生制药与辉瑞就PD-1/VEG ...

早间，三生国健宣布，公司及关联方三生制药和沈阳三生制药有限责任公司（下称"沈阳三生"）共同授 予辉瑞PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球（不包括中国内地）的独家开发、生产、商业化权 利。辉瑞保留通过支付额外付款获得在中国大陆商业化许可产品的权利。 根据协议，辉瑞将支付12.5亿美元不可退还且不可抵扣的首付款、最高可达48亿美元的开发、监管批准 和销售里程碑付款，以及根据授权地区产品销售额计算得到的两位数百分比的梯度销售分成。 PD-1/VEGF双抗药物掀起交易热潮。 5月20日上午，三生国健（688336.SH）股价涨停。 2024年11月，中国PD-1/VEGF双抗药企普米斯生物被跨国药企BioNTech所收购，交易总价最高可达9.5 亿美元（约合人民币68.78亿元）。 SSGJ-707是三生国健与沈阳三生合作自主研发的双抗平台开发的双特异性抗体，这款药物已接近商业 化阶段。 今年4月，SSGJ-707获国家药监局突破性治疗药物认定，适应证为一线治疗PD-L1表达阳性的局部晚期 或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）。此前，SSGJ-707已获得FDA的IND（新药临床试验）批准。目 前，SS ...