丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨宋城演艺（300144.SZ） [Table_Title] 2025 年半年度报告点评：项目扩张与迭代并进， 营销推广多点开花 报告要点 [Table_Summary] 2025 年上半年，公司实现营业收入 10.8 亿元，同比下滑 8.3%，实现扣非归母净利润 3.84 亿 元，同比下滑 29.8%。2025 年二季度，公司实现营业收入 5.19 亿元，同比下滑 16.06%，实 现扣非归母净利润 1.45 亿元，同比下滑 51.49%。看好公司聚焦演艺主业，轻装上阵。老项目 升级改造，提升接待能力和经济效益，新项目逐步培育成熟，不断新增签约，搭建中长期稳健 成长新动能。预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 11.87/13.40/14.52 亿，对应 PE 分别 为 20/18/16X，维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517020001 SAC：S0490520080013 SFC：BUX176 赵刚 杨会强 马健轩 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.co ...

原标题：把握中国经济的新变化与新机遇（评论员观察） 先看区域发展的新机遇。以重庆为例，除了构建"江崖街洞天"消费场景，加码推进"以旧换新"，打 造"全域全季消费潮"，还有一个数据耐人寻味：上半年接待入境游客92.3万人次，同比增长高达 77.2%。深居中国腹地，一样受到世界关注。这再次印证，随着大交通网络建立，"开放"不再受限于区 位，而是更取决于思路和格局。 不只是重庆，中西部不少省份的消费都有亮眼表现。河南上半年消费增速高于全国2.2个百分点；在房 地产普遍下行情况下，湖北商品房销售面积、房屋新开工面积分别增长5.9%、5.6%。 "超常"的数据在意料之外，深层的调整却在情理之中。 全国统一大市场加快建设，市场的联通、要素的流动，打破"壁垒"、突破"阻隔"，任何一个地区都可以 享受超大规模市场的红利。于是，不同区域发展更加趋于均衡。当要素资源能够在全国范围顺畅流动、 高效配置，既有的产业布局、内需格局也随之变化。中西部作为战略腹地，发展潜力正被激活，向内挖 潜正在打开新的发展空间，拓展了经济循环的深度和广度。 再看产业升级的新机遇。在外部不确定性增加的背景下，一个地方的外贸韧性为观察产业结构提供了契 机。 ...

华夏时报记者 王敬 北京报道 "为我喜欢的球队加油，顺便在这个城市玩两天，感觉特别值！"来自安徽的球迷张先生刚刚在江苏看 完"苏超"比赛，正计划着接下来的行程。 这个夏天，消费市场的活力被一枚小小的票根点燃，为了一场赛事、一场演出或一部电影而专程前往一 座城市不再是新鲜事。从"苏超"赛场超过五成的外地观众留宿率，到演唱会1元门票拉动4.8元周边消费 的乘数效应，再到《浪浪山小妖怪》带动山西古建搜索量暴涨380%，以一张门票为起点的"票根经 济"正展现出惊人的撬动能力，串联起食、住、行、游、购、娱的完整消费链条，成为扩内需、促消费 背景下的现象级新引擎。 中国城市发展研究院农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅接受《华夏时报》记者采访时指出："随着 人们对精神文化消费的需求日益旺盛，传统消费模式已难以满足需要，大家追求个性化、体验感和互动 性的消费场景。一张球票、演唱会门票或电影票，不仅是进入特定场所的凭证，更成为开启一段独特体 验的钥匙，满足了消费者对于新鲜事物和情感共鸣的追求。" 同时，交通的便捷性和互联网的普及也为"票根经济"的爆发提供了有力支撑。高铁、飞机等交通工具的 快速发展，让人们能够轻松实现跨地域出行 ...

同时，交通的便捷性和互联网的普及也为"票根经济"的爆发提供了有力支撑。高铁、飞机等交通工具的 快速发展，让人们能够轻松实现跨地域出行，而互联网平台则提供了便捷的票务购买、信息查询和社交 分享渠道，使得消费者能够更加方便地参与到各类活动中，进一步推动了"票根经济"的繁荣。 "苏超"观赛游客留宿率超五成，带动综合消费超预期 今年夏天，各类民间足球赛事成为推动城市旅游消费的重要力量。"苏超""浙超""赣超""村超"等赛事热 度持续攀升，吸引了大量球迷和游客前往观赛并顺道旅行。 "为我喜欢的球队加油，顺便在这个城市玩两天，感觉特别值！"来自安徽的球迷张先生刚刚在江苏看 完"苏超"比赛，正计划着接下来的行程。 这个夏天，消费市场的活力被一枚小小的票根点燃，为了一场赛事、一场演出或一部电影而专程前往一 座城市不再是新鲜事。从"苏超"赛场超过五成的外地观众留宿率，到演唱会1元门票拉动4.8元周边消费 的乘数效应，再到《浪浪山小妖怪》带动山西古建搜索量暴涨380%，以一张门票为起点的"票根经 济"正展现出惊人的撬动能力，串联起食、住、行、游、购、娱的完整消费链条，成为扩内需、促消费 背景下的现象级新引擎。 中国城市发展研究院 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者王敬 北京报道 同时，交通的便捷性和互联网的普及也为"票根经济"的爆发提供了有力支撑。高铁、飞机等交通工具的 快速发展，让人们能够轻松实现跨地域出行，而互联网平台则提供了便捷的票务购买、信息查询和社交 分享渠道，使得消费者能够更加方便地参与到各类活动中，进一步推动了"票根经济"的繁荣。 "苏超"观赛游客留宿率超五成，带动综合消费超预期 今年夏天，各类民间足球赛事成为推动城市旅游消费的重要力量。"苏超""浙超""赣超""村超"等赛事热 度持续攀升，吸引了大量球迷和游客前往观赛并顺道旅行。 数据显示，前八轮"苏超"现场观赛人数突破110万人，前七轮带动多场景消费超380亿元。据国家统计局 江苏调查总队针对"苏超"的消费跟踪调研显示，"苏超+"消费模式成效显著，95.9%的现场观众因观赛带 动了门票之外的消费，"苏超"已成为撬动城市消费活力的强力引擎。 据统计，仅8月16日至17日，第九轮"苏超"现场观众突破20万人，主办城市充分融合地域文化转化赛事 流量，"过夜经济"效应显现。调研显示，53.9%的外地观众自驾前往观赛，还有35.9%选择乘坐火车或 大巴。不少人趁暑假 ...

音乐人扎堆！2025年新疆演艺市场何以火热？ 新疆演艺市场迸发活力并非偶然，今年5月新疆旅游发展大会发布的《新疆维吾尔自治区文化和旅游产 业集群发展规划(2025—2030年)》提出，明确将"打造标志性精品演艺剧目"和"鼓励景区驻场演艺"列为 核心任务。其实，新疆自2021年起每年投入3000万元文艺扶持资金，截至目前累计支持534个各类文艺 创作项目。 中国策划管理指导委员会策划专家李兰生认为，新疆文旅融合作为政策利好不断放大市场虹吸效应，通 过文化惠民政策的释放，艺术欣赏已融入广大群众的日常生活，推动演艺市场的下沉和普及。 以2025年李宗盛乌鲁木齐演唱会期间启动的"音为食动畅游新疆"促消费活动为例，观众凭演唱会门票在 124家企业享受优惠，聚焦美食、住宿、旅游等消费，极大带动周边经济，形成良性消费链条。 体验升级引爆全域消费 新疆多个景区从白天游览向全天候体验转型，沉浸式演艺正成为促进旅游与文化产业融合的"爆款"。 2025年，和田约特干故城的《万方乐奏有于阗》通过"一步一景"设计，"五一"期间游客量同比飙升近五 倍；吐鲁番借助光影诗歌《夜游交河》让千年遗址活力再现；库车的《杏花之约·丝路龟兹》运用壁画 ...

办巡演、拍杂志、接广告......谁能想到那艺娜有朝一日会火到这个地步呢？ 最近，那艺娜更是动作频频，一口气官宣了三场音乐节演出：8月31日亮相成都回森音乐节，十一假期还将接连登上广州"超级草莓音乐节"和四川泸州"银 河左岸"的舞台。这一连串的安排，俨然透出一股"即将被正名上位"的势头。 从粉丝的集体狂欢，到越来越多业内人士主动亲临现场体验其演出魅力，再到受邀参加"超级草莓"这样的头部音乐节IP，大众似乎正在逐渐接受这位年近 六十却依然认真搞事业的网络红人兼歌手。 今年，那艺娜的巡演一炮而红，也让市场看到了网红开演唱会的新可能。与此同时，网红演唱会频上热搜时，也不乏负面争议。比如何秋亊，早前就 因"第一篇章"巡演被指抄袭，遭到大量网友批评，抖音粉丝数也从千万级别暴跌至六百多万，这一沉重打击最终迫使他公开致歉。 从何秋亊演唱会涉嫌抄袭，到旺仔小乔因"不露脸"演出引发争议，再到以"油腻"风格走红的田一名成功在上海举办个唱……线下演出市场热度持续攀升， 演唱会成了人人争抢的"香饽饽"，吸引众多网红扎堆入场。 综合粉丝规模与演唱会举办情况来看，网红演唱会的规模往往与其粉丝数量呈正相关。例如，全网粉丝近5000万的刘宇 ...

商船会馆作为上海最古老、最具代表性的商会建筑，见证了上海近代民族商业在历史洪流中的兴衰 和抗争。《耋戏生》实现在古典建筑中观看上海海运行业的故事，这也是黄浦文旅集团推动上海演艺大 世界核心区文旅商融合的又一重要实践。 《耋戏生》将现代数字媒体技术融入古典建筑，通过舞美装置和投影技术，在现场能让观众在剧中 不同的时间点瞬间"时空穿越"。AI场景交互也被多处运用，在观众检票厅内有一台AI换装交互机，可以 扫描观众的样貌并自动生成剧中年代服装，观众可以通过云服务器下载照片，并带着自己的年代形象进 入剧场看戏。 在商船会馆主建筑外围的中式园林，多媒体互动技术也将和亭台楼阁、水榭石桥结合。这一开放公 共绿地中的戏曲表演和多媒体互动，将在演出期间向市民免费开放。 《耋戏生》讲述申家姝女扮男装闯入禁止女性进入的商会，欲参与家族生意，罗汉卿则渴望在戏曲 行中成角儿，却因唱禁烟戏《芙蓉叹》而卷入风波，故事在一场因鸦片引发的悲剧中达到高潮，跨越三 十年时光，在1923年的重逢中落下帷幕。 《耋戏生》计划在有着300多年历史的、上海最具代表性的商会建筑——商船会馆驻演，利用建筑 内古戏台、天井和二进古宅的空间，将观众拉回到十九世纪 ...

第二，应对共同挑战，中日韩加快自贸协定谈判是明智之举。10年前，我们与欧盟智库研讨中欧自贸区 可行性时，欧盟有意愿提出打造中欧经贸的"明日丝路"；笔者提出，如不抓住有利时机尽快签署中欧自 贸协定，"明日丝路"就会成为"明日黄花"。从后来现实情况看，不幸言中。 中日韩三国作为亚洲至关重要的经济体，面对共同挑战，最大选项是尽快签署中日韩自贸协定。为什 么？主要基于三点判断：一是推进以自由贸易为主线的区域经济一体化，不仅是全球地缘政治格局变化 的战略选择，也是地缘经济格局演变趋势下的务实之举。二是以签署自贸协定形成中日韩经贸合作新格 局，将成为应对共同挑战下"划时代"的最大选项。三是中日韩自贸协定将促进《区域全面经济伙伴关系 协定》（RCEP）由全球最大向更高水平自贸区升级，也将为全球经济注入重要的确定性。 首先，面对共同挑战，中日韩自贸协定关乎三国未来10-20年的发展前景，关乎区域与全球经济的发展 格局。 第一，中日韩经贸合作处于"不进则退"的关键节点。今年6月，笔者在首尔召开的"2025 NEAR韩中日首 尔进程"会议发言中提出这个判断。从现实情况看，美国主导的经济全球化已经终结，单边主义、贸易 保护主义成为 ...

8月20日，由西安市委宣传部、市政府新闻办主办的"丝路秦声 千年回响"秦腔文化主题新闻发布活 动举行。 近3年，西安市累计开展惠民演出6000余场次，秦腔剧目占比超70%。其中，周至县乡村戏曲大舞 台、长安区群众秦腔擂台赛等展演活动吸引5000余名群众登台、300余万观众线上线下参与。"我们还计 划增设10个左右惠民示范展演点，加快形成'东南西北中 送戏到身边'的秦腔惠民新格局。"程锐说。 在人才培养上，西安市支持中国戏剧梅花奖获得者，以及国家级、省级代表性传承人及资深表演艺 术家设立名师工作室；推动秦腔院团与驻市院校设立秦腔传承班；在中小学和高校设立秦腔社团、秦腔 选修课，使秦腔从"进校园"到"驻校园"，涵养秦腔艺术传承发展土壤。 "我们会适时出台更多有力政策，全面激发社会力量参与秦腔艺术传承的积极性、主动性与创造 性；用真金白银支持优秀剧本改编、创作，不断推出精品剧目。"程锐说。（记者：陈志涛） 西安市文化和旅游局副局长程锐介绍，近年来，西安市聚焦"文化兴市"发展战略，从政策扶持、精 品创作、惠民演出、人才培养等方面推动秦腔传承发展。2023年起，西安市每年下达市级专项补助资金 2550万元；今年起，西安 ...