理由 构建以自营品为核心的产品能力。自营品品类已从最初的生鲜食品逐步扩展至营养保健食品、宠物食 品、服饰及家居用品等多个领域，产品结构日趋多元。截至2025 年5 月31 日，公司累计推出了732 款 SPU的自营产品。公司希望通过挖掘明星畅销产品，进一步发挥明星畅销产品的销量带动能力，夯实品 牌效应。自营业务已成为公司增长的重要引擎，2025 财年自营产品GMV占总GMV约43.8%，同比提升 约3.8 个百分点。公司管理层在FY25业绩会上表示，FY26 将在不影响第三方GMV的前提下，力争将自 营产品GMV占比提升至60%以上。 机构：中金公司 研究员：赵丽萍/张潇丹 观点聚焦 投资建议 公司已进入平稳发展期，战略明晰。公司持续丰富产品条线，着力打造核心明星畅销产品，积极构建以 自营产品为核心的产品矩阵。在渠道方面，持续发力建设APP生态，并借力新东方线下资源实现联动布 局。 直播电商行业竞争加剧；自营产品不及预期。 公司持续深化线上线下多渠道战略。线上渠道方面，除深耕抖音主阵地外，已覆盖微信小程序、天猫、 京东、拼多多、小红书等多个平台。其中，东方甄选APP作为战略核心载体，截至2025年5 月31 ...

吴东美介绍，今年以来，市场监管总局坚持问题导向，聚焦社会各方反映强烈的直播虚假营销、假 冒伪劣等问题，组织开展直播电商突出问题专项整治，依法严厉查处各类违法违规行为。前期，市场监 管总局已集中发布了三批23件直播电商典型案例，今天继续发布第四批7件典型案例，目的就是持续释 放严打违法、保护合法的鲜明信号，充分发挥以查促改、以案促治的震慑作用，维护公平、有序、诚信 的直播电商市场环境。 对于下一步市场监管部门在创新直播电商领域监管机制方面的部署，吴东美称，直播电商监管涉及 直播电商平台、直播间运营者、直播营销人员及其服务机构等多方主体，人、货、场分离，交易链条 长，涉及区域广，参与主体的法律关系复杂，给监管工作带来重大挑战。市场监管部门将进一步加强系 统化监管、跨区域监管、穿透式监管，着力提升直播电商行业治理能力和水平。 一是强化分层分级层级对应监管。二是强化跨区域指挥调度。三是强化穿透式监管。针对直播电商 行业人、货、场分离的特点，总局将继续加强对跨区域重大案件的指挥调度，强化信息共享和协同配 合，建立健全"线上发现、线下追查，线下发现、线上管控"的直播电商一体化监管机制，推动全链条打 击，实现源头治理。市场 ...

市场监管总局网监司副司长吴东美。封面新闻记者 戴云 摄 一是强化分层分级层级对应监管。针对电商平台跨域跨界经营的特点，市场监管部门将进一步合理划分平台监管职责，统筹运用提级管辖、指定管辖等机 制，进一步加大监管执法力度。总局将坚决依法查处具有全国影响的直播电商重大案件，支持省级市场监管部门特别是直播电商主体较为集中地区监管部 门积极主动作为，形成治理合力，确保直播电商行业整治取得可感可及的标志性成果。 二是强化跨区域指挥调度。针对直播电商行业人、货、场分离的特点，总局将继续加强对跨区域重大案件的指挥调度，强化信息共享和协同配合，建立健 全"线上发现、线下追查，线下发现、线上管控"的直播电商一体化监管机制，推动全链条打击，实现源头治理。 封面新闻记者 戴云 11月28日，市场监管总局召开直播电商监管专题新闻发布会，网监司副司长吴东美在会上表示，直播电商监管涉及直播电商平台、直播间运营者、直播营 销人员及其服务机构等多方主体，人、货、场分离，交易链条长，涉及区域广，参与主体的法律关系复杂，给监管工作带来重大挑战。市场监管部门将进 一步加强系统化监管、跨区域监管、穿透式监管，着力提升直播电商行业治理能力和水平。 三 ...

二是强化跨区域指挥调度。针对直播电商行业人、货、场分离的特点，总局将继续加强对跨区域重大案 件的指挥调度，强化信息共享和协同配合，建立健全"线上发现、线下追查，线下发现、线上管控"的直 播电商一体化监管机制，推动全链条打击，实现源头治理。 三是强化穿透式监管。针对直播电商参与主体法律关系复杂的特点，指导平台经济活跃地区市场监管部 门开展直播电商穿透式监管试点，加强对主体、客体和行为的监测监管和穿透分析，实现对关联违法主 体的一并追查，对重点风险商品的溯源管理，对关联违法行为的系统查处，推动直播电商监管模式和手 段变革创新。市场监管总局将加强对试点工作的跟踪指导支持，及时总结推广应用行之有效的经验做 法，形成与直播电商特点相适应的制度措施和工作机制。 红星新闻首席记者 吴阳 ▲创意配图 据图虫创意 吴东美介绍，市场监管部门将进一步加强系统化监管、跨区域监管、穿透式监管，着力提升直播电商行 业治理能力和水平。 一是强化分层分级层级对应监管。针对电商平台跨域跨界经营的特点，市场监管部门将进一步合理划分 平台监管职责，统筹运用提级管辖、指定管辖等机制，进一步加大监管执法力度。总局将坚决依法查处 具有全国影响的直播电商 ...

1、贵州茅台：将以不低于人民币15亿元且不超过人民币30亿元回购股份 重要程度：★★★★★ 据贵州茅台公告，公司将以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，用于注销并减少注册资本，回购价 格不超过1,887.63元/股，回购金额不低于人民币15亿元且不超过人民币30亿元，实施期限为自公司股东大 会审议通过回购方案之日起6个月内。 按照公司回购股份的价格上限测算，预计本次回购股份数量约为794,647股—1,589,294股，约占公司已发行 总股本的0.0635%—0.1269%。 2、事关动力和储能电池!工信部加速推进"反内卷" 机构看好行业供需结构改善 重要程度：★★★★ 工信部召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，围绕规范动力和储能电池产业竞争秩序、推动产业高 质量发展，听取相关企业情况介绍及意见建议。 会上，工信部部长李乐成指出，要全面客观认识产业发展形势，认真落实党中央关于综合整治"内卷式"竞 争的决策部署，加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争，加强产能监 测、预警和调控。 综合券商分析来看，未来电池需求承接产能预期相对乐观。一方面，受益电动化渗透率进一步提升叠加单 车带电 ...

新华社北京11月28日电 题：涉及虚假宣传、商标侵权等 市场监管总局发布直播电商领域典型案例 山西老葛商贸有限公司通过某直播平台为合作方推广营销商品。2023年9月至2025年3月，该公司在 直播营销超声胶原炮、细胞肌活冻龄因子液、淡水珍珠吊坠、熊胆粉等30余种商品时，使用无法证明或 者夸大的宣传用语、使用无法证明的价格与自己商品价格进行比较等手段诱导消费者交易，构成虚假宣 传或价格欺诈的违法行为。 直播电商领域侵犯注册商标专用权的行为时有发生，如在商品包装、直播画面中使用与知名品牌近 似的商标、图案或宣传语，误导消费者。 2022年9月至2024年1月期间，宁波晗阳电子商务有限公司未经商标注册人许可，委托生产并通过各 直播平台销售一批仿冒某知名品牌注册商标的鞋子。上述鞋子的图案标识与某知名公司持有的注册商标 整体外观近似，使相关公众对商品的来源产生混淆，构成商标侵权行为。同时，在产品和鞋盒上未标注 或标注他人厂名厂址，构成未按照法定要求标明厂名和厂址以及冒用他人厂名厂址的行为。2025年10 月，宁波市市场监管局依法对涉案公司作出责令停止违法行为，没收侵权商品并处罚没102.3万元的行 政处罚。 通过直播引 ...

新京报讯(记者陈琳)11月28日，市场监管总局召开直播电商监管专题新闻发布会，集中发布一批直播电 商典型案例，涵盖虚假宣传、价格欺诈、商标侵权、违法广告、平台不落实法定责任等多类违法情形， 涉及食品、保健品、化妆品、服装饰品等多种商品。 其中，山西省太原市市场监管局查处山西老葛商贸有限公司(以下简称当事人)虚假宣传、价格欺诈系列 案，被执法部门依法责令当事人停止违法行为，并处警告、累计罚款560万元。 经查，山西老葛商贸有限公司通过某直播平台为合作方推广营销商品。2023年9月至2025年3月，当事人 在直播营销超声胶原炮、细胞肌活冻龄因子液、淡水珍珠吊坠、熊胆粉等30余种商品时，使用无法证明 或者夸大的宣传用语、使用无法证明的价格与自己商品价格进行比较等手段诱导消费者交易，构成虚假 宣传或价格欺诈的违法行为。 山西省市场监管局二级巡视员朱志东介绍，今年8月，太原市市场监管局依法办结了超九千多万粉丝的 头部主播"太原老葛"涉嫌虚假宣传、价格欺诈系列案件，共罚款560万元。山西省市场监管局高度重 视"太原老葛"网络消费舆情，第一时间对相关直播间开展跟踪监测，多次就案件研判、舆情处置等对属 地市场监管部门开展工作 ...

市场监管总局：坚决依法查处具有全国影响的直播电商重大案件 中新网11月28日电(记者 左雨晴) "总局将坚决依法查处具有全国影响的直播电商重大案件，确保直播电 商行业整治取得可感可及的标志性成果。"11月28日，在市场监管总局召开的直播电商监管专题新闻发 布会上，市场监管总局网监司副司长吴东美表示。 今年以来，市场监管总局坚持问题导向，聚焦社会各方反映强烈的直播虚假营销、假冒伪劣等问题，组 织开展直播电商突出问题专项整治，依法严厉查处各类违法违规行为。本次发布会上，市场监管总局集 中发布山西老葛商贸有限公司虚假宣传、价格欺诈系列案，深圳小鹅网络技术有限公司未尽资质审核、 安全保障义务案等7件直播电商典型案例。 11月28日，市场监管总局召开直播电商监管专题新闻发布会。 左雨晴 摄 "本次通报的案例，涵盖虚假宣传、价格欺诈、商标侵权、违法广告、平台不落实法定责任等多类违法 情形，涉及食品、保健品、化妆品、服装饰品等多种商品，这反映出直播电商领域违法行为类型多样， 与人民群众生活密切相关，必须有针对性地加强综合治理。"吴东美说。 她指出，直播电商监管涉及直播电商平台、直播间运营者、直播营销人员及其服务机构等多方主 ...

据介绍，市场监管总局还组织开展直播电商平台服务管理国家标准研制，发挥标准化在统一市场规则、 引领行业发展方面的有效作用，推动直播电商行业服务水平整体提升。 （文章来源：新华社） 记者28日从市场监管总局获悉，市场监管总局会同国家网信办制定《直播电商监督管理办法》，目前已 完成各项审核程序，将于近期正式出台。 市场监管总局网监司副司长吴东美介绍，这一举措旨在适应直播电商行业发展的新特点新趋势，科学界 定直播电商活动各方责任，保护消费者和经营者合法权益，构建经营主体合规、部门监管执法、行业协 同共治的全方位制度体系，为直播电商创新和健康发展保驾护航。 吴东美表示，直播电商监管涉及直播电商平台、直播间运营者、直播营销人员及其服务机构等多方主 体，人、货、场分离，交易链条长，涉及区域广，参与主体的法律关系复杂，给监管工作带来重大挑 战。市场监管部门将进一步加强系统化监管、跨区域监管、穿透式监管，着力提升直播电商行业治理能 力和水平。 ...

央视网消息：市场监管总局集中发布第四批直播电商领域典型案例。 一、山西省太原市市场监管局查处山西老葛商贸有限公司虚假宣传、价格欺诈系列案 经查，山西老葛商贸有限公司（以下简称当事人）通过某直播平台为合作方推广营销商品。2023年 9月至2025年3月，当事人在直播营销超声胶原炮、细胞肌活冻龄因子液、淡水珍珠吊坠、熊胆粉等30余 种商品时，使用无法证明或者夸大的宣传用语、使用无法证明的价格与自己商品价格进行比较等手段诱 导消费者交易，构成虚假宣传或价格欺诈的违法行为。 2025年4月至2025年8月，太原市市场监管局以及太原市小店区市场监管局依据《中华人民共和国反 不正当竞争法》第八条第一款和第二十条第一款、《中华人民共和国价格法》第十四条第四项、《明码 标价和禁止价格欺诈规定》第十七条第二款、《明码标价和禁止价格欺诈规定》第十九条第三项、《价 格违法行为行政处罚规定》第七条等法律法规的规定，对当事人虚假宣传、价格欺诈系列案作出行政处 罚，依法责令当事人停止违法行为，并处警告、累计罚款560万元。 二、广东省深圳市市场监管局查处深圳小鹅网络技术有限公司未尽资质审核、安全保障义务案 经查，深圳小鹅网络技术有限公司 ...