11月25日（周二），巴里克矿业公司（Barrick Mining Corp）临时首席执行官周二表示，该公司仍致力 于位于巴基斯坦的Reko Diq铜矿项目。该矿是全球最大的未开发铜矿之一。 巴里克矿业公司的表态凸显了Reko Diq项目对巴基斯坦和该公司的重要性。巴基斯坦寄望于该矿成为其 矿业战略的基石，而这家加拿大矿业巨头则正在推进其最大的长期项目之一。 该项目位于偏远且饱受叛乱困扰的巴基斯坦西部俾路支省，投资金额高达70亿美元。该项目由巴里克和 巴基斯坦政府以平等合资的形式运营，预计将于2028年底投产。 （文华综合） **安全、规模、利益** 俾路支省频繁受到袭击，因此安全问题是该矿面临的主要挑战。该项目还需要升级铁路，以便将铜精矿 运往卡拉奇进行海外的加工。 包括国际金融公司和亚洲开发银行在内的多家贷款机构正在筹集超过26亿美元的融资方案。 Reko Diq项目在2024年为巴里克黄金公司新增1,300万盎司黄金储量，预计第一阶段每年可生产20万吨 铜，扩建后将翻一番，预计37年内自由现金流将超过700亿美元。 Mark Hill表示："巴里克仍致力于Reko Diq项目和巴基斯坦。" ...

"该项目能够充分受益于强劲的铜基本面，并结合当前金价的强劲走势，具有巨大的上涨潜力。" 获批的投资将在三年内分阶段实施，资金来源包括内部现金流和该公司所描述的资本效率债务工具。 该公司称，预计将在2028年下半年开始投产，届时铜供应将出现供应性缺口，从而支撑铜价上涨。 首席执行官Beyers Nel表示，在哈莫尼黄金近期收购的MAC Copper项目和Eva铜矿项目全面投产后，预 计每年合计生产约10万吨铜。 南非哈莫尼黄金公司（Harmony Gold）周一表示，在完成更新后的可行性研究后，公司董事会已经批 准投资15.5-17.5亿美元，用于开发其在澳大利亚的铜矿项目。 作为南非最大的黄金生产商，哈莫尼黄金正在将业务多元化扩展至铜矿领域。与此同时，南非本土的黄 金开采成本日益高涨，地质条件也愈发复杂。 哈莫尼黄金于2022年收购了位于昆士兰州的Eva铜矿项目。该公司在声明中称，该矿预计在投产后的前 五年每年生产约6.5万吨铜精矿，预计在15年的开采寿命内，平均每年将生产6万吨铜和1.9万盎司黄金。 "我们对于铜和黄金的长期前景充满信心，Eva铜矿项目有望带来强劲的现金流和可观的利润，同时降低 我们的整体风 ...

该公司在巴布亚新几内亚和纽蒙特合资的Wafi-Golpu铜金项目中持有50%权益。Motsepe强调，ARM正 在积累的基本可能会支持Harmony未来的铜投资。 Harmony公司的长期计划是从根本上转型为一家全球化黄金和铜生产商。Motsepe曾表示，对铜的投资 （在巴布亚新几内亚和澳大利亚）并非次要的，而是Harmony公司未来的核心。 铜被用于电动汽车、科技、水、可再生能源和电网基础设施，使其成为能源转型和脱碳的关键。 南非的非洲彩虹矿业公司（ARM）在铜领域采取了大胆的举措，在本月举行的一场活动上，ARM董事 长Patrice Motsepe宣布，将和纽蒙特公司（Newmont Corporation）在巴布亚新几内亚建立一家价值数十 亿美元的铜合资企业。这可能是在关键矿产领域最大的投资之一。 ARM将此定义为长期的、可持续性的押注。Motsepe将巴布亚新几内亚项目和全球脱碳趋势，以及对铜 等关键矿产需求激增联系起来。用他的话说，"这是一项长期策略"，ARM将成为向低碳世界转型的参 与者。 Motsepe补充称，ARM拥有130亿兰特现金，还有70亿兰特未提取的信贷额度。他强调，其中很大一部 分的 ...

Adani自然资源首席执行官Vinay Prakash表示："我们正在建立跨境合作模式，确保印度铜矿的长期供 应。" 作为全球最大铜生产商，智利国家铜业公司正持续加强国际合作。 11月21日（周五），智利国家铜业公司(Codelco)发表声明称，该公司已与印度Adani集团签署协议，将 在智利开展铜矿勘探项目。 这家智利国有矿业公司表示，协议内容包括对三个铜矿项目进行评估，并为潜在的联合开发奠定框架。 Codelco补充称，Codelco与Adani子公司Kutch Copper之间的非约束性协议包括就三个铜项目交换技术和 法律信息。 （文华综合） ...

铜周报 降息预期回落，铜价高位调整 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 王工建 从业资格号：F03084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 10 2025 年 11 月 24 日 ⚫ 上周铜价高位调整，主因美国非农数据超预期打压12月降 息前景，部分官员表示为了支持就业市场而降低利率可能 会延长高通胀周期，美元指数反弹承压金属市场。基本面 来看，印尼Grasberg有望将于2026年二季度复产，全球精 矿短期维持紧缺，国内精铜产量下滑，社会库存区间震荡 运行，高铜价对传统终端消费略有抑制，近月盘面转向C 结构。 ⚫ 整体来看，美国超预期的非农表现令年底降息进一步降 温，而全球科技股估值过高及AI泡沫破裂的风险令海 ...

以下为2020年3月以来中国铜矿砂主要进口来源国供应情况： 数据来源：海关总署 据海关总署在线查询平台数据显示，中国2025年10月铜矿砂及其精矿进口量为2,451,487.80吨，环比减 少5.24%，同比增长6.08%。其中智利、秘鲁、蒙古、哈萨克斯坦等主要供应国输送量环比都有不同程 度的回升，不过其他来源国供应量多有下滑。目前国内铜精矿现货加工费徘徊在-40美元/干吨附近，矿 紧局面仍难以明显缓解。 （文华综合） ...

迈赫尔通讯社11月18日报道，伊朗工矿贸易部副部长萨米内贾德表示，伊朗政府不久后将在本国商品交 易所出售120个金矿和铜矿矿区的采矿权，伊朗私营部门和外国投资者均可参与竞购。工矿贸易部还将 与交易所进一步研究将矿产资源作为商品交易的模式。（驻伊朗使馆经商处） ...

【文/观察者网 陶立烽】 横亘在非洲南部两国、长达1860公里的坦赞铁路，西方人当年叫它"竹子铁路"（bamboo railway），意 思是不靠谱。1976年它开始运营时，连接了赞比亚的铜矿和坦桑尼亚的达累斯萨拉姆港。50年过去，铁 轨锈蚀，列车晃晃悠悠，远未满负荷运转。现在它要复活了。 1965年11月11日改变了一切。那天当时的英国殖民地罗德西亚（现津巴布韦）的白人总理伊恩·史密斯 宣布单方面独立，同时拒绝把权力交给黑人。赞比亚是内陆国家，出海只能走罗得西亚的铁路。史密斯 想用这个卡住黑人掌权的赞比亚，逼它别支持罗德西亚的黑人解放运动。 赞比亚总统卡翁达和支持反殖民运动的坦桑尼亚总统尼雷尔很清楚这意味着什么。赞比亚的铜要运出 去，就得走罗得西亚和南非的港口。被人掐着脖子，谈不上独立。赞比亚需要另一条出海通道——从东 边走，通向印度洋。 当地时间11月20日下午，中、坦、赞领导人再次聚首，在赞比亚首都卢萨卡共同出席坦赞铁路激活项目 开工仪式。 一年多前，中、坦、赞元首在北京共同见证签署《坦赞铁路激活项目谅解备忘录》。一个多月前，中国 土木工程集团于9月29日签下协议，11亿美元先期投资，再追加2.38亿美 ...

中方今年6月宣布，愿通过商签共同发展经济伙伴关系协定，落实对53个非洲建交国实施100%税目产品 零关税举措。这一决定受到好评，"更远的非洲"网站评论说，这显著扩展了免税对象，中国在非洲国家 面临贸易不稳定环境时提供了包容、可预测的贸易政策，成为非洲工业和经济转型的重要伙伴。 除了在贸易领域的各项合作，坦赞铁路的动向也受到赞比亚国内关注。赞比亚ZNBC网站18日报道称， 预计坦赞铁路激活项目的奠基仪式将在中国总理访问期间举行。希奇莱马表示，坦赞铁路激活项目对赞 比亚意义重大，"就像上世纪70年代一样"。 2024年，中坦赞三国元首共同见证《坦赞铁路激活项目谅解备忘录》的签署。今年9月，坦赞铁路激活 项目签约仪式在北京举行。据悉，升级完成后坦赞铁路的年货运能力有望提升至240万吨，运输时间将 缩短近2/3。 【环球时报驻肯尼亚、南非特派特约记者 黄炜鑫 董嘉怡 环球时报记者 王琪】当地时间19日，应赞比亚 政府邀请，国务院总理李强乘包机抵达卢萨卡国际机场，开始对赞比亚进行正式访问。"中国总理对赞 比亚进行历史性访问。"路透社称，这是时隔28年，赞比亚再次迎来中国总理。赞比亚媒体高度关注此 次访问，并透露赞中双方 ...

Group 1: Core Insights - Rio Tinto's iron ore profit margin is projected to decline from 81% in 2023 to 48% in 2026, indicating a significant shift in revenue sources as global steel demand decreases [1] - The copper business of Rio Tinto has shown substantial growth, with EBITDA reaching $3.105 billion in the first half of 2025, a 69% increase year-on-year, and now accounting for over 20% of the group's EBITDA [3] - BHP's copper production reached a record 2.017 million tons in the 2025 fiscal year, marking a 28% increase from the previous year, with copper contributing 45% to the group's EBITDA [3][5] Group 2: Company Strategies and Investments - BHP plans to invest between $7.3 billion and $9.8 billion for technological upgrades and new concentrator plants, aiming to stabilize copper production at around 1.4 million tons annually by 2031 [5] - Rio Tinto's key copper assets include the Oyu Tolgoi mine in Mongolia and the Escondida mine in Chile, with plans to expand copper resources significantly through various projects [6] - Vale's copper production is expected to grow, with a target of reaching 700,000 tons annually by 2030, reflecting the increasing focus on copper as a strategic asset [7] Group 3: Market Trends and Demand - The demand for copper is surging due to its applications in renewable energy, electric vehicles, and AI data centers, prompting mining companies to invest heavily in copper assets [9] - Despite a stable demand for iron ore, the supply is slightly increasing, indicating a potential shift in market dynamics as companies explore copper resources in various regions [9]