一场被打上"套利"标签的ETF投资热潮逐步降温。6月10日，海光信息、中科曙光携合并利好消息双双 复牌，7只重仓两只股票的信创ETF却被集体抛售；至今多只信创ETF已跌回两只股票停牌前位置，参 与本轮信创ETF套利运动的数十亿资金无功而返甚至短期被套。 南都·湾财社记者观察发现，在看似确定的"投资机会"面前，本轮信创ETF套利实则存在溢价"接盘"、收 益被稀释和申赎规则调整等多重风险与限制。与此同时，随着投资者哄抢信创ETF，原持有者利益在产 品规模暴增中被摊薄，一场关于部分基金管理人申赎规则是否损害原持有人利益的争议浮出水面。 十天超70亿元涌入信创ETF 套利资金遇挫 5月25日晚，海光信息、中科曙光（以下简称"两光"）双双发布公告，海光信息拟通过发行方式吸收合 并中科曙光，"两光"从5月26日开始停牌，预计时间不超过10个交易日。 一家是稀缺的国产芯片设计公司，一家是国内AI基础设施领军企业，两强联合打开了新投资者新想象 空间，对两只股票复牌后纷纷看涨。然而，"两光"停牌突然，还没"上车"的投资者随即把目光投向了持 有"两光"的7只信创ETF，试图分享两只股票复牌后的潜在上涨收益，从而实现套利。 信创E ...

力积存储致力于不断开发设计高带宽、低功耗、高可靠性的存储解决方案，为客户提供卓越质量和性能的产品。力积存储的产 品布局全面，涵盖了各代际的DRAM存储器类型，能够提供完整的系统级存储解决方案，产品可广泛应用于消费类电子、网络 通信、汽车电子、能源及工业控制系统等领域。力积存储的战略重点是开发高带宽和高性能产品，满足各行各业的不同市场需 求。通过自主研发，力积存储已掌握从产品的研发设计、验证测试、质量管控到量产出货的全产业链的多项成熟技术及专门知 识，及高带宽内存产品相关的先进核心技术。根据弗若斯特沙利文的资料，力积存储与全球知名的晶圆代工厂力积电保持长期 合作关系，与全球前十大内存模块生产厂商中的两家威刚科技和记忆科技建立了合作关系，确保拥有支撑稳定产能的供应链。 凭借力积存储国际化的研发和销售团队，力积存储的Zentel内存品牌继承自拥有超过20年历史的ZentelJapan，力积存储与全球优 质客户建立了业务关系，具备迅速扩大客户网络的能力及广阔的市场空间。 力积存储受益于全球及中国内存芯片及AI存算相关产业近年来的发展，主要产品的销量持续增长。于往绩记录期间，力积存储 销售的产品总存储容量由2022年的 ...

6月12日，深圳华大北斗科技股份有限公司正式递表港交所。 由于越来越多采用基于北斗的解决方案，及市场对高精度导航的需求不断扩大，华大北斗已展现强劲的财务增长，收入由2022年的人民币698.0百万元略减 至2023年的人民币645.1百万元，但于2024年大幅增至人民币840.3百万元。华大北斗的研发投资仍占公司总开支的主要部分，突显了华大北斗对技术突破的 长期承诺。随着继续扩大业务规模并提高成本效益，华大北斗预期未来几年收入将进一步增长，并继续迈向持续盈利的道路。 其中，GNSS芯片、模块及相关解决方案的收入由2022年的人民币193.4百万元减少13.4%至2023年的人民币167.5百万元，主要是由于2023年销售GNSS相关 解决方案的收入减少。GNSS芯片、模块及相关解决方案的收入由2023年的人民币167.5百万元增加42.2%至2024年的人民币238.2百万元，主要是由于(i)2024 年客户对GNSS芯片及模块需求增加及(ii)销售GNSS相关解决方案的收入增加。 综合芯片及模块业务的收入由2022年的人民币504.6百万元略微减少5.3%至2023年的人民币477.7百万元，主要是由于20 ...

5月16日，中国一汽与新紫光集团在京签署战略合作协议。据官方信息，双方将在国产芯片应用、供应 链资源建设、联合技术攻关、芯片产业生态建设等维度展开战略合作，并聚焦车规芯片的关键技术、设 计制造等领域，力图强强联手实现突破。 相比消费类芯片，车规级芯片的要求更为严苛，产品需经受振动、冲击、极端温湿度及粉尘等苛刻环境 外，还需具备抗干扰、防黑客攻击等特性，更要稳定运行15年以上。 这些要求构筑了车规芯片较高的技术壁垒，也使得其产业生态相对集中。在国际市场，英飞凌、博世、 意法半导体等集团企业成为了汽车芯片的主要玩家，而在国内市场，同样具有全产业链优势的新紫光集 团则被寄以厚望。 今年上海车展上，新紫光旗下紫光展锐发布了其新一代旗舰级智能座舱芯片平台A8880，CPU性能提升 3倍，AI算力提升高达8倍。而在域控领域，紫光同芯的THA6系列产品也在车展亮相引发关注。作为国 产车规 MCU 阵营中的高端产品，THA6 Gen1 系列已在多款主流车企实现量产应用，而THA6 Gen2 作 为中国首款创新性采用Arm Cortex-R52 + 内核打造的车规级实时MCU，处于行业领先地位，也已广泛 应用于量产项目。 近年 ...

6月13日，AIGC、东数西算、AI算力等方向蓄力回调。截至11:08，创业板人工智能指数跌1.54%，成分 股昆仑万维、铜牛信息、润泽科技跌超4%，联特科技、景嘉微等逆市上涨。相关ETF中，同类标的中 费率最低的创业板人工智能ETF华夏（159381）跌1.40%。 近期，被称为"互联网女皇"的MaryMeeker发布了《人工智能趋势报告2025》，受到行业内及市场的广 泛关注。太平洋证券梳理核心内容要点提到，单个模型训练成本激增，未来可能突破百亿美元。报告显 示，前沿AI模型的训练成本在8年内增长了约2400倍。根据Anthropic CEO Dario Amodei的预测，单个模 型训练成本可能在2025年将达到10亿美元，未来有可能突破100亿美元。 经过前期调整，目前科技板块拥挤度大幅降低，AI算力作为业绩对限度高+处于加速扩张期的方向，行 情有望修复。资料显示，创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，选取创业板上 市的AI主业公司，日内涨跌幅限制为±20%，弹性高。目前年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，场 内综合费率在可比基金中最低。行业分布上，光模块CPO概念 ...

6月11日，脱胎于世界500强企业中国电子信息产业集团有限公司（CEC）旗下导航芯片设计业务的深圳 华大北斗科技股份有限公司（以下简称"华大北斗"）正式递表港交所，拟冲刺"港股空间定位服务第一 股"。 据了解，华大北斗是中国领先的空间定位服务提供商，一"出生"就含着"金钥匙"。该公司于2016年12月 6日由中电光谷、上海汽车集团、北京汽车集团、波导股份、劲嘉股份等企业共同投资成立；此后又先 后完成过多轮融资，背后股东阵容极为豪华，上汽、北汽、比亚迪、云锋基金、中船资本、TCL资本、 鼎晖、招银国际等众多产业资本和知名机构均有入股。 华大北斗为中国领先的空间定位服务提供商，由北斗卫星导航系统赋能。华大北斗的总部位于中国深 圳，在导航定位芯片设计领域处于国内领先地位，提供支持北斗及全球主要GNSS系统的导航定位芯片 和模块，同时提供GNSS相关解决方案。在芯片级双频高精度定位技术、低功耗技术、高集成度一体化 SoC设计技术等方面具备显著领先优势。 招股书显示，华大北斗的前身是中国电子华大科技有限公司（00085.HK）附属公司北京中电华大电子 设计有限责任公司（华大电子）的导航芯片设计部门，这为华大北斗奠定了北 ...

禾盛新材（002290.SZ）动态点评 ➢ 投资建议：预计公司 25-27 年分别实现收入 30/33/36 亿元，实现归母利润 2.1/2.8/3.3 亿元，对应 2025 年 06 月 12 日收盘价 P/E 分别为 41/30/26x。考 虑禾盛新材通过多年的精细化运营，同时子公司海曦技术有望受益于国产 AI 大 模型，我们认为公司主业在行业政策支持下有望稳步增长，子公司海曦技术在人 工智能、云计算、5G 等产业趋势下，相关订单有望加速落地。看好公司业务前 景，维持"推荐"评级。 ➢ 熠知电子聚焦高端计算芯片。熠知电子的主营业务是研发、设计和销售应用 于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器，同时为客户提供丰富的芯 片产品解决方案。熠知电子专注于高端处理器的研发、设计与技术创新，掌握了 高端处理器设计、高端处理器 SOC 架构设计、处理器安全、处理器验证、高主 频与低功耗处理器实现、先进工艺物理设计、先进封装设计、基础软件等关键技 术。熠知电子建立了完善的高端处理器的研发环境和流程，产品性能逐代提升， 功能不断丰富，目前针对不同的应用场景已经推出了两大系列产品，即包括一代 TF16000 系列融合 ...

目前，力积存储是一家内存芯片设计公司及AI存算解决方案供应商，拥有从SDR到DDR4的完整内存产 品线。公司专注于利基DRAM市场，涵盖8Gb DDR4及更早代际的产品，下游应用包括消费电子及网络 通信（如Wi-Fi路由器及智能家用电器）、物联网设备、汽车电子、能源及工业控制设备。 6月11日，据港交所披露，浙江力积存储科技股份有限公司(简称：力积存储)向港交所主板递交上市申 请，中信证券（香港）有限公司担任独家保荐人。 力积存储的历史可追溯至2020年，当时其控股股东应伟认识到DRAM的潜力，并收购Zentel Japan的大 部分股权，由此传承了Zentel Japan的"Zentel"品牌。 力积存储最初成立时，龙芯中科曾参投，而龙芯中科的实际控制人正是应伟的弟弟胡伟武。 后续经过多轮增资及股权转让，龙芯中科已不在公司股东之列；而鼎晖投资旗下的多个投资主体曾参与 投资力积存储。在2025年3月的股权转让中，公司的估值为12.35亿元。 截至招股书披露日，应伟、AdvanceFaith Investing Limited、游猎资本有限公司、宁波游猎、宁波鹰溪、 杭州鼎辕、田垣力积、鹰溪一号、杭州鹰溪、鹰溪 ...

据中国网，6月12日，国新办就《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》有关 情况举行新闻发布会。广东省委常委、常务副省长张虎在会上表示，全力支持深圳加快构建全面创新体 制机制。支持深圳加强产学研高效协同，优化关键核心技术联合攻关模式、健全职务科技成果赋权转化 机制；支持深圳统筹推进育人方式、办学模式、管理体制、保障机制改革；支持深圳构建同科技创新相 适应的科技金融体制机制等改革。每一项改革任务，省级层面都已经明确了具体改革要点和落实措施。 比如，在优化关键核心技术联合攻关的模式改革中，将着重从完善国家实验室的运行体制、发挥科技领 军企业"出题人"的作用等方面切入，建立省市共担的在粤国家实验室保障机制，创新重大科技项目的选 题机制，支持企业参与芯片设计与制造等重大科技攻关任务。 ...

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2025 06 12 年 月 日 兆易创新（603986.SH） 存储龙头多元布局，深度受益 AI+国产替代 布局存储+MCU+传感器，产品出货量创出新高。兆易创新产品主要覆盖 存储、MCU、传感器三大领域，其中 2024 年存储收入占比 70%以上，公 司在 NOR Flash 领域全球市占率第二，SLC NAND 也逐步占据一定份额， DRAM 业务随着三大原厂逐步退出+端侧定制化方案的顺利推进有望实现 较大增长。2024 年公司产品出货量达到 43.62 亿颗，同比增长 39.72%， 创出历史新高，因行业下游市场需求有所回暖，客户增加备货，公司产品 在消费、网通、计算等多个领域均实现收入和销量大幅增长。公司实现营 业收入 73.56 亿元，同比增长 27.69%；公司归母净利润回升至 11.03 亿 元，同比增加 584.21%。 利基存储格局优化，端侧 AI 推动定制化需求增长。半导体存储主要有 DRAM/NAND/Nor Flash 等，2023 年分别占比 54%/41%/2.5%，2024 年 全年 DRAM 和 NAND Flash ...