导读：作为中国基金行业高质量发展的元年，我们一直在思考资管行业未来发展的模式。从成熟 的海外市场看，美国资管行业已清晰分化：公募基金提供标准化、低成本的市场Beta，对冲基金 则致力于创造与市场低相关的绝对收益（Alpha）。两种模式各司其职，满足不同客群的核心需 求。反观国内市场，公募产品日益Beta化、工具化，但大量私募产品仍以股票多头为主，与公募 在策略上并未形成本质差异，同质化竞争激烈。 在此背景下， 华夏资本凭借对衍生品工具的深度理解和创新运用，成功开辟了一条差异化道路 ——围绕"策略保障-稳健生息-进取增值"三个赛道，华夏资本为追求明确绝对回报的投资者，提 供了一套多元资产解决方案和结构化的策略工具箱。 自2020年进军衍生品市场以来，华夏资本 已累计发行相关产品达千亿级规模，不仅成为"雪球"及"另类固收+"等领域的重要参与者，更在高 净值财富管理市场找到了属于自己的蓝海。 雪球策略产品： 做波动震荡的朋友 A股是一个长期处于区间震荡的市场。前两年有人开玩笑说，每隔几年都要"保卫3000"点。也有 人说，十年市场没怎么涨，一直在某个区间波动。 在大多数投资者叹息时，华夏资本的投研团队却看到了另一种 ...

一众机构均以中国香港为核心支点，既承接全球资本对亚洲市场的配置需求，亦助推亚洲资本市场的全 球化进程，在全球与区域市场的联动中勾勒出清晰的价值实现路径 文｜《财经》特约撰稿人成孟琦 编辑｜郭楠陆玲 回顾即将过去的2025年，中国香港成为全球资本流动的重要方向。 品浩行政副总裁兼中国香港及新加坡区域全球财富管理团队主管MarcioBogoricin向《财经》表示，中国 香港与新加坡两大市场的财富管理核心策略保持一致，均聚焦固定收益、平衡收益与增长策略及另类资 产三大领域，两地团队协同联动紧密，与银行渠道的合作模式也基本趋同。二者的核心差异体现在语言 能力的适配性上。他强调，全球投研能力与跨区域视野是品浩立足中国香港市场的核心竞争力，例如机 构曾聘请摩根大通原首席投资组合经理张冠邦，由其牵头设立亚洲高收益基金及亚洲战略利率债券基 金，两款产品均凭借差异化定位实现市场突破并收获良好业绩。 "受地缘政局影响，全球投资者正重新评估资产组合风险，调整投资策略以分散风险，中国香港已成为 资金避险的安全港。"中国香港财政司司长陈茂波日前在网志中指出。 2025年，全球经济分化态势加剧，美联储降息周期正式启幕，去美元化浪潮渐次 ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 有些时候，当投资周期走到尽头，明智的做法是套现离场，但对于那些已经在股市连续三年获得两位数 涨幅的全球资产管理公司来说，现在还不是跑路的时候。 摩根大通资产管理的全球多资产策略师Sylvia Sheng表示，"我们对稳健增长以及宽松货币和财政政策的 预期，支持我们在多资产投资组合中采取风险偏好的倾向。我们仍然超配股票和信贷。" DWS美洲首席投资官David Bianco说，"我们正在顺应当前的强劲趋势，并看涨至明年年底，目前我们 不做逆向投资者。" "年初应保持充足的敞口，甚至是超额配置股票，主要是新兴市场股票，"Lombard Odier的EMEA首席投 资官Nannette Hechler-Fayd'herbe也表示。"我们预计2026年不会发生衰退。" 这些评估来自机构对美国、亚洲和欧洲的39位投资经理的采访，其中包括贝莱德、安联全球、高盛和富 兰克林邓普顿的经理。 采访显示，超过四分之三的资产配置者正在为到2026年的风险偏好环境配置投资组合。这一押注的核心 在于，具有韧性的全球增长、人工智能的进一步发展、宽松的货币政策和财政刺激将在各类全球 ...

证券研究报告 | 金融工程 2025 年 12 月 8 日 中法深化气候合作，国际 ESG 标准与监管加速落地 ——ESG 市场观察周报（20251207） 1、要闻速览：中法深化气候合作，国内外 ESG 监管持续细化 国内动态方面，中法两国发表联合声明，将在应对气候变化、生物多样性保 护、可再生能源及核电等多领域深化协作，共同支持全球治理机制；工信部部署"十 五五"工业绿色低碳规划，强调加快零碳工厂建设及技术装备升级；国家发改委发布 新版基础设施 REITs 行业清单，将租赁住房、消费基础设施、清洁能源及储能等多 个领域纳入发行范围，进一步拓宽绿色资产盘活渠道。 国际动态方面，纽约市审计长建议撤出对贝莱德等三家资管机构的委托，称其 脱碳计划未达城市养老金要求；欧洲财务报告咨询组织发布简化版 ESRS，大幅降 低企业信息披露负担；英国金融行为监管局拟出台 ESG 评级新规，提升评级透明度 和可靠性；英国广告标准局叫停耐克等品牌涉"环保"误导广告；国际机构 PCAF 发 布新版融资排放核算标准，完善金融机构碳排放计量框架。 2、市场动向：ESG 指数表现分化，绿色转型资金短期承压 本周国内 ESG 指数走势分化 ...

格隆汇12月8日｜道富投资管理发布《2026年环球市场展望》，对2026年市场前景抱持"审慎乐观"立 场，关税不确定性带来的上行风险大于下行风险，并受惠于人工智能(AI)崛起及主要市场推出更多财政 刺激政策等利好因素。整体而言，道富投资管理看好股票市场，并略倾向美股，尽管美股存在估值偏高 及市场过于集中等隐忧。固定收益方面，基于包括息差偏窄、政策背景，以及更多潜在冲击可能出现等 因素，道富投资管理认为发达经济体的政府债券较企业债券更具吸引力。随着投资者采取更多元化的投 资策略，黄金及其他大宗商品、实体资产及私募市场等资产均会受惠。 ...

财华社2025年12月8日讯，全球第四大资产管理公司道富投资管理今日发布《2026年环球市场展望：专 注前行，聚焦未来》，分析来年宏观经济前景及重要投资主题。报告分享道富投资管理对全球市场趋 势、风险及机遇的观点，涵盖延迟政策效应、财政刺激环境、股票选择，以及另类资产日益重要的角 色。该报告由首席投资总监Lori Heinel、首席投资策略师Jennifer Bender、欧洲投资策略与研究主管 Altaf Kassam及首席经济师Simona Mocuta撰写。 道富投资管理对2026年市场前景抱持「审慎乐观」立场，关税不确定性带来的上行风险大于下行风险， 并受惠于人工智能（AI）崛起及主要市场推出更多财政刺激政策等利好因素。 整体而言，道富投资管理看好股票市场，并略倾向美股，尽管美股存在估值偏高及市场过于集中等隐 忧。对非美国投资者而言，美元走弱或影响收益，惟可选择性作出避险措施。 固定收益方面，基于包括息差偏窄、政策背景，以及更多潜在冲击可能出现等因素，道富投资管理认为 发达经济体的政府债券较企业债券更具吸引力。 联储局在2026年将有空间进行最多三次减息。英伦银行在宽松进程中相对落后，预期未来数季将急 ...

Core Insights - BlackRock's 2026 Financial Outlook report predicts that the total U.S. debt will exceed $38 trillion by 2026, diminishing the hedging properties of traditional tools like long-term government bonds [1] - Institutional investors are increasingly adopting cryptocurrencies like Bitcoin as alternative assets, with analysts forecasting Bitcoin prices to surpass $200,000 [1] - Tokenized assets and stablecoins are highlighted as key pillars of the digital financial ecosystem, while the AI industry's demand for electricity is transforming Bitcoin miners into AI infrastructure providers [1] Group 1: XBIT Wallet Features - XBIT Wallet is a decentralized web3 wallet that utilizes a revolutionary security architecture to redefine digital asset management standards [1] - Over 120 institutional investors are currently using XBIT Wallet for crypto asset allocation, which employs a decentralized structure for true asset ownership [3] - The wallet's security design includes a dual-mode architecture of hot and cold wallets, ensuring both transaction efficiency and the elimination of single-point failure risks [3] Group 2: Security and Backup Mechanisms - XBIT Wallet incorporates quantum-resistant encryption algorithms to safeguard assets against future quantum computing threats [3] - Users can back up their mnemonic phrases using physical solutions like steel etching and titanium alloy plates, ensuring cross-generational asset inheritance [3] - The wallet's unique "time lock" feature allows users to set delayed confirmations for large transactions, enhancing asset disposal decision-making through multi-signature technology [6] Group 3: Market Integration and Efficiency - XBIT Wallet supports on-chain interactions with mainstream stablecoins and is developing cross-chain interoperability modules [5] - The wallet's built-in stablecoin aggregator enables one-click exchanges between assets like USDT, USDC, and DAI, potentially saving up to 30% in transaction costs compared to traditional centralized exchanges [5] - The integration of a power market module allows users to lease excess computing power to AI companies, creating a dual-driven model of "mining + computing power" [6] Group 4: User Experience and Risk Management - XBIT Wallet features a modular design that allows users to customize their trading panels according to their needs [8] - The "security sandbox" function isolates suspicious transactions and employs machine learning algorithms for real-time risk analysis [8] - As the U.S. debt crisis escalates, cryptocurrencies are transitioning from fringe assets to core institutional allocations, with XBIT Wallet serving as a critical infrastructure in the web3 economy [8]

Core Viewpoint - The U.S. stock market is expected to rise initially and then decline, driven by the current liquidity cycle not being over [1] Group 1: Federal Reserve Actions - The upcoming year will see a change in the Federal Reserve chair, which is contributing to a tight short-term funding market in the U.S. [1] - Short-term interest rates are currently higher than the Federal Reserve's benchmark rate, indicating a need for the Fed to lower interest rates next week [1] - The Federal Reserve has abandoned its plan to reduce its balance sheet, which is currently around $6 trillion, due to issues in the repurchase market [1] Group 2: Market Implications - The potential for the Federal Reserve to expand its balance sheet again could lead to new heights, resulting in an increase in risk asset prices [1] - The current market conditions suggest that shorting risk assets may not be a favorable strategy, as there is a belief that risk assets will rise before eventually falling [1]

专题：财经中国2025年会 12月7日，"和讯财经中国2025年会"在北京举行，主题为"寻找中国经济破局之路"。莲华资产管理有限 公司管理合伙人洪灏在演讲中谈到，美股肯定是先涨后跌了，它先涨的原因是因为流动性周期没有结 束。 而美元不得不走弱，是因为如果要重新达到平衡，要资本重新回流美国、投资美国制造业，但是美国的 人工成本，各种各样的成本都非常高，唯一的解决办法就是让美元大幅贬值，这种情况已经正在发生。 洪灏表示，明年是美联储主席换届的一年，现在美国的短端的资金市场非常紧张，导致短端的利率高于 美联储的基准利率，所以导致美联储下周不得不降息，没有任何的选择，也没有任何的悬念。 而美元不得不走弱，是因为如果要重新达到平衡，要资本重新回流美国、投资美国制造业，但是美国的 人工成本，各种各样的成本都非常高，唯一的解决办法就是让美元大幅贬值，这种情况已经正在发生。 洪灏表示，明年是美联储主席换届的一年，现在美国的短端的资金市场非常紧张，导致短端的利率高于 美联储的基准利率，所以导致美联储下周不得不降息，没有任何的选择，也没有任何的悬念。 他提到，美联储目前放弃了缩表的计划，因为它已经缩到6万亿美元左右了，但是缩到6 ...

| 时间 | | 内容 | 预期 前值 | | --- | --- | --- | --- | | 12月8日 周一 | | | | | 待定 | | 美国 10月PCE物价指数同比 | | | 数据 | 待定 | 中国 11月进口同比(按美元计) | 1% | | 待定 | | 中国 11月出口同比(按美元计) | -1.1% | | 待定 | | 超级央行周,美联储、加拿大、澳大利亚、瑞士、巴西等 | | | | | 将公布利率决议 | | | 事件 | 待定 | "美联储影子主席"哈塞特出席CEO理事会峰会 | | | 待定 | | 12月上中旬国内将迎来政策超级周,政治局会议和中央经 | | | | | 济工作会议或将召开 | | | 12月9日 周二 | | | | | 待定 | | 中国 11月M0货币供应同比 | 10.6% | | 待定 | | 中国 11月M1货币供应同比 | 6.2% | | 数据 | 待定 | 中国 11月M2货币供应同比 | | 8.2% | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 待定 | 中国 1至11月社会融资规模增量(亿人民币) ...