炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 12月6日，2025北京PE论坛在北京举办，会议以"新链接 新动能 新融合：塑造新质生产力的未来图景"为 主题，中国人民大学国家金融研究院院长、中国资本市场研究院院长、国家一级教授吴晓求出席本次论 坛并发表"资本市场改革的三个目标"主题演讲。 吴晓求首先回顾了一年来市场的积极变化。对比去年同日（2024年12月29日）同一论坛时市场前景 的"不明朗"，他指出，经过一系列改革，当前资本市场态势已转向明朗。上证指数从当时的约3400点攀 升至今日的3902点，约15%的涨幅标志着市场正摆脱长期徘徊格局，步入上升趋势。 "市场要持续健康成长，改革必须向纵深推进。"吴晓求强调，当前改革应聚焦三个关键端口协同发力： 第一，资产端改革。核心是调整上市公司结构，推动以高新技术企业、科创型企业成为上市公司主体。 这为市场提供成长性与可预期性，也为私募股权投资（PE）提供了广阔舞台。PE的本质是促进高科技企 业发展，并通过多元化退出机制实现资本循环，进而推动经济可持续增长与产业升级。 第二， 需求端（资金端）改革。重点是提升市场流动性，引导更多中长期资金 ...

Core Viewpoint - The China Securities Regulatory Commission has released the draft of the "Regulations on the Supervision and Administration of Listed Companies," marking the introduction of the first dedicated administrative regulations for listed company supervision in China [1][3]. Group 1: Regulatory Framework - The new regulations are based on existing company and securities laws, further detailing and clarifying legal systems related to corporate governance and information disclosure [1][3]. - The regulations aim to enhance the quality of listed companies, which have seen rapid growth and structural optimization, with over 5,000 companies forming the foundation of the capital market [3]. Group 2: Mergers and Acquisitions - Mergers and acquisitions are highlighted as crucial for fostering new growth points and improving quality within listed companies, with the regulations establishing basic normative requirements for these activities [3][4]. Group 3: Investor Protection - A dedicated chapter in the regulations focuses on investor protection, mandating that listed companies enhance their profitability and return levels while prohibiting market manipulation and other illegal activities [3][4]. - The regulations also aim to improve cash dividend and share buyback mechanisms to encourage companies to be more aware of investor returns [4]. Group 4: Corporate Governance - Corporate governance is emphasized as a key area of regulation, with specific provisions to standardize company charters and governance structures, ensuring accountability among directors and senior management [4]. - The regulations include measures to prevent financial fraud, enhance oversight of related party transactions, and establish penalties for collusion in fraudulent activities [4][5]. Group 5: Overall Impact - The introduction of these regulations is expected to solidify the legal foundation for high-quality development of listed companies, thereby strengthening the capital market [5].

本报记者 吴晓璐 12月5日，中国证监会主席吴清发表署名文章《提高资本市场制度的包容性适应性（学习贯彻党的二十届四中全会精 神）》。 吴清表示，经过30多年的改革发展，我国资本市场从无到有、从小到大，当前正处在向高质量发展快速转变的关键阶段。 提高资本市场制度包容性、适应性，是站在新的历史起点上，开启的一次全方位、深层次、系统性的变革。 必须更好统筹投资与融资协调发展 党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）提 出，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。 吴清表示，深刻认识提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义。这是更好服务新质生产力发展的迫切要求，是促进发 展成果惠及广大人民的应有之义，是推动资本市场高质量发展和金融强国建设的必然要求，是建设更高水平开放型经济的重要 内容。 吴清提出，准确把握提高资本市场制度包容性、适应性的内涵和主要原则。要坚持目标导向、问题导向，紧紧围绕健全投 资和融资相协调的资本市场功能，进一步全面深化资本市场改革，持续提高资本市场制度包容性、适应性和吸引力、竞争力。 一是更大力度支持科技创 ...

从股息率来看，以2025年11月末的收盘价计算，沪市公司整体股息率为2.25%；28家公司股息率超过 2.5%，11家公司股息率超过4%。沪市已经形成了一大批稳定高分红群体，以近三年数据看，沪市342家 公司连续三年分红比例（现金分红占公司归母净利润的比例）在40%以上，其中199家公司的分红比例 连续三年超过50%。 资本市场高质量发展，核心在于更好满足投资者多元化财富管理诉求；而与投资者获得感最直接相关 的，正是真金白银的现金分红。透过上海证券交易所市场（以下简称"沪市"）公司的一组硬核数据，市 场的积极向好之势清晰可感。 （文章来源：证券日报） 经统计，2025年1月份至11月份，沪市上市公司已合计实施分红派发总额1.81万亿元，同比增加2%。其 中，193家沪市公司2025年分红落地金额超过10亿元，28家公司年内实际派现金额超过百亿元。增速方 面，118家公司全年分红金额同比增长超过100%。特别是，科创板公司回报力度增加，164家公司派发 现金分红金额同比增长。 此外，在中期分红方面，截至12月5日，沪市公司已有510家上市公司公布中期（一季、半年报、三季 报）分红方案，共宣告中期分红计划总额64 ...

12月5日，《人民日报》刊发中国证监会主席吴清的署名文章，文章提出要提高资本市场的制度包容性与适应性，并提出一系列举措。文章强调，应准确把 握提升资本市场制度包容性与适应性的内涵和主要原则，更好服务新质生产力发展的迫切需求，同时促进发展成果惠及广大人民群众，切实提高居民财产性 收入。当前，我国拥有超过2亿股民、7亿基民，通过提升资本市场发展质量，广大投资者可借助投资优质股票或优质基金获得财产性收入，形成财富效应， 这是提振消费的有效手段，也是推动资本市场高质量发展和金融强国建设的要求。建立健全功能完善的资本市场，是落实新"国九条"的重要任务。一个繁荣 的资本市场，是建设金融强国的必由之路，也是提升我国资本市场核心竞争力与国际影响力的关键所在，将为我国经济持续增长提供更强支撑，并有利于推 动本轮慢牛长牛行情延续。 自去年9月24日政策转向以来，我国出台了一系列稳增长的重磅政策，市场也应声启动一轮牛市行情。今年上证指数突破4000点关口，进一步确立了本轮慢 牛长牛的格局。我曾指出4000点可能并非本轮牛市终点，而是新一轮行情的起点，而临近年底，正是布局2026年行情的重要时机。吴清主席在年底这一关键 时间窗口于《 ...

Core Viewpoint - The article by Wu Qing, Chairman of the China Securities Regulatory Commission, emphasizes the need to enhance the inclusiveness and adaptability of the capital market system, focusing on cultivating more high-quality listed companies [2][11]. Summary by Relevant Sections Context and Framework - The article should be viewed within the context of the "Suggestions for Formulating the 15th Five-Year Plan for National Economic and Social Development," which has been published as a guidebook. Wu Qing's article is part of this broader narrative and is found on pages 284 to 290 of the publication [2][12]. Key Tasks and Measures - The article outlines six key tasks: 1. **Promote Direct Financing**: This includes developing diverse equity financing, supporting quality enterprises in issuing shares, and advancing private equity and venture capital funds, as well as green bonds and real estate investment trusts [5][15]. 2. **Cultivate High-Quality Listed Companies**: The focus is on identifying and evaluating quality enterprises, emphasizing the importance of transparency in information [5][15]. 3. **Create an Attractive Long-Term Investment Environment**: This involves aligning the interests of funds with those of investors and establishing long-term assessment mechanisms [5][15]. 4. **Enhance Regulatory Effectiveness**: The article stresses the use of modern technologies like big data and AI for effective risk identification and the importance of grassroots feedback in regulation [5][15]. 5. **Expand High-Level Institutional Opening**: Wu Qing advocates for a gradual approach to opening up the capital market, promoting efficient capital flow and mutual learning between onshore and offshore markets [5][15]. 6. **Foster a Vibrant Capital Market Ecosystem**: Emphasizing the need for a collaborative environment to ensure the capital market functions effectively [5][15]. Market Principles - The article underscores the importance of maintaining a balance between supply and demand in the market, suggesting that this principle should guide reforms and governance [6][16].

本报记者 吴晓璐 12月5日，《人民日报》刊发中国证监会主席吴清的署名文章，题为《提高资本市场制度的包容性适应性（学习贯彻党的 二十届四中全会精神）》。 吴清表示，经过30多年的改革发展，我国资本市场从无到有、从小到大，当前正处在向高质量发展快速转变的关键阶段。 提高资本市场制度包容性、适应性，是站在新的历史起点上，开启的一次全方位、深层次、系统性的变革。 吴清明确"十五五"时期提高资本市场制度包容性、适应性重点任务举措，主要六方面，积极发展股权、债券等直接融资； 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司；营造更具吸引力的"长钱长投"制度环境；着力提升资本市场监管的科学性、有 效性；稳步扩大资本市场高水平制度型开放；共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态。 全文如下： 提高资本市场制度的包容性适应性（学习贯彻党的二十届四中全会精神） 党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）提 出，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。这是以习近平同志为核心的党中央科学研 判、准确把握"十五五"时期国际国内形势，紧紧围绕基本实现社会 ...

中经记者 孙汝祥 夏欣 北京报道 12月5日，《人民日报》刊发证监会主席吴清署名文章，题为《提高资本市场制度的包容性适应性（学 习贯彻党的二十届四中全会精神）》。 三是营造更具吸引力的"长钱长投"制度环境。 吴清表示，要继续积极创造条件构建中长期资金"愿意来、留得住、发展得好"的市场环境，推动建立健 全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资A股规模和比例。扎实推进公募基金改革，推动与投 资者利益绑定的考核评价和激励约束机制落实落地，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量 发展。促进私募股权和创投基金"募投管退"循环畅通，加力培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本。 四是着力提升资本市场监管的科学性、有效性。 "要适应市场的快速发展变化，加快构建全方位、立体化的证券期货监管体系，完善对金融创新活动的 监测监管和风险应对机制。"吴清指出，要加强战略性力量储备和稳市机制建设，强化重点领域风险和 跨市场跨行业跨境风险防范化解，持续提升资本市场内在稳定性。运用好大数据、人工智能等现代信息 技术手段，高效识别违法违规线索和风险隐患。坚持依法监管、分类监管，严厉打击财务造假、欺诈发 行、市场操纵和内幕交易等恶性违法 ...

丨 来源： 人民日报 2025-12-05 党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年 规划的建议》（以下简称《建议》）提出，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投 资和融资相协调的资本市场功能。这是以习近平同志为核心的党中央科学研判、准确把 握"十五五"时期国际国内形势，紧紧围绕基本实现社会主义现代化目标，从全局高度作 出的重大战略部署，为做好资本市场改革发展稳定各项工作指明了前进方向、提供了根 本遵循。我们必须深入学习、认真领会，坚决抓好贯彻落实。 一、深刻认识提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 党的十八大以来，习近平总书记对资本市场高度重视，先后作出一系列重要指示批示。 2023年中央金融工作会议提出，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的 资本市场。2024年中央经济工作会议指出，深化资本市场投融资综合改革，打通中长期 资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性。2025年7月30日中央政治局会 议强调，增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。《国务院 关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新"国九条" ...

Core Viewpoint - The article emphasizes the importance of enhancing the inclusiveness and adaptability of China's capital market system as a strategic deployment by the central government to achieve high-quality development and modernization goals [4][5]. Group 1: Significance of Enhancing Capital Market System - The enhancement of the capital market's inclusiveness and adaptability is crucial for better serving the development of new productive forces, as a vibrant capital market is key to promoting technological and industrial advancements [6]. - It is essential for ensuring that the benefits of development reach the broader population, as the capital market serves as a platform for over 2 billion stock and fund investors to share in economic growth [7]. - This enhancement is a necessary requirement for promoting high-quality development of the capital market and building a strong financial nation, as it will improve market structure and quality, thereby increasing the capital market's core competitiveness and international influence [8]. Group 2: Understanding the Content and Principles - The capital market's long-term positive trends and strong foundations must be recognized, while also addressing existing quality issues, such as the need for better optimization of listed company structures and increased participation of long-term funds [9]. - The approach should focus on supporting technological innovation, meeting diverse investor needs, and enhancing regulatory efficiency to ensure a stable and healthy capital market [9][10]. Group 3: Key Tasks and Measures - Actively develop direct financing methods such as equity and bonds, with a focus on supporting high-quality enterprises and enhancing the service capabilities of the capital market [13]. - Foster more high-quality listed companies by optimizing their structures and encouraging cash dividends and buybacks to enhance investor returns [14]. - Create an attractive environment for long-term investments by improving conditions for various types of long-term capital and promoting public fund reforms [15]. - Enhance the scientific and effective regulation of the capital market to adapt to rapid financial innovations and ensure market stability [15]. - Gradually expand the capital market's openness to improve international competitiveness and facilitate efficient capital flow [16].