证券研究报告 | 行业周报 | 银行 银行 报告日期：2026 年 02 月 27 日 银行重启业绩增长周期 ——银行业周报 20260228 投资要点 ❑ 票据利率攀升，2 月信贷或好于预期。 ❑ 本周银行板块和个股表现 （1）银行板块调整。本周万得全 A 指数上涨 2.75%，银行指数（申万）下跌 0.92%，位居 31 个申万一级行业第 27 位。银行板块调整，判断主要是部分获利 资金切换到钢铁、有色等目前受政策、地缘政治催化更强的板块。 （2）国有行跌幅更大。根据申万二级行业分类，本周国有行、股份行、城商 行、农商行板块分别-1.67%、-0.57%、-0.70%、-0.72%。个股方面，涨幅前三的 银行分别是兰州银行（+1.75%）、郑州银行（+1.05%）、青农银行（+0.96%）；跌 幅前三的银行分别是重庆银行（-4.11%）、上海银行（-2.91%）、青岛银行（- 2.76%）。 ❑ 本周行业及个股事件 行业层面：①政治局会议召开，讨论"十五五"规划纲要。会议强调，要继续实 施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。 持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳 ...

2月27日，省政协举行十三届八十九次党组会议，传达学习习近平总书记近期重要讲话重要文章精 神，传达学习省委有关会议精神。省政协主席、党组书记周波主持会议并讲话。 会议指出，要深入学习贯彻习近平总书记在中央政治局第二十四次集体学习时的重要讲话精神，充 分认清培育发展未来产业的重要意义，发挥政协组织人才荟萃、智力密集优势，认真筹划开展推进教育 科技人才一体发展、"人工智能+"专题议政性常委会会议等协商活动，组织各方面力量开展跨专委会、 跨界别、跨领域的调查研究，提出针对性、操作性强的意见建议，助力我省更好布局未来产业、把握发 展主动权。 会议指出，要深入学习贯彻习近平总书记在北京考察时的重要讲话精神，与总书记对辽宁的重要讲 话和重要指示精神结合起来，一体抓好贯彻落实，围绕强化科技创新和产业创新深度融合、积极发展现 代服务业、加强城乡一体规划、进一步全面深化改革、不断提高开放层次和水平、高质量开展城市更新 等积极协商议政，助力我省"十五五"开好局、起好步。 会议强调，要深入学习领会习近平总书记在《求是》杂志上发表的重要文章《走好中国特色金融发 展之路，建设金融强国》，全面贯彻总书记关于金融工作的重要论述，结合我省实 ...

谈及预算案提出拨款5000万港元作全民AI培训，孙东表示，过去数年香港在算力基础、人才储备、科 研、企业落户等方面取得成效，现阶段任务是如何让市民抓住AI机遇，提升自身能力。全民AI培训措 施属于初步尝试，若效果良好会考虑"加码"。另外，沙岭数据园区招标结果将于短期内公布，园区投入 运作将大幅提升香港算力规模。 此外，在当天举行的另一场财政预算案相关措施记者会上，香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇 表示，会从"促改革""拓基建""增容量"及"建联通"四大方面提升香港国际金融中心的功能，贡献国家"加 快建设金融强国"战略目标。其中重点措施包括优化上市公司持续规管架构、为海外公司第二上市提供 具体指引，以及纳入更多海外市场为认可交易所；研究为在香港进行黄金交易及结算的合资格机构提供 税务优惠，并为业界建立培训架构等。(完) 来源：中国新闻网 编辑：张嘉怡 香港创新科技及工业局局长：紧抓AI机遇 建设智慧香港 中新社香港2月26日电 (记者 魏华都)25日公布的香港特区政府2026/2027财政年度财政预算案以"创科驱 动"作为主题之一。香港特区政府创新科技及工业局局长孙东26日出席财政预算案相关措施记者会时表 ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.02.26 赋能金融强国，券商国际业务迎新篇 投资银行业与经纪业 [Table_Industry] 券商国际业务系列专题之一 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘欣琦(分析师) | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com | S0880515050001 | | 张轩铭(分析师) | 021-38038437 | zhangxuanming@gtht.com | S0880526020001 | | 吴浩东(分析师) | 010-83939780 | wuhaodong@gtht.com | S0880524070001 | 本报告导读： 国际化发展即是券商自身业务发展的主动选择，也是建设全球一流投行的题中之义， 在金融强国的使命责任下，证券行业需进一步提升国际市场中资本配置能力和资产 定价话语权，国际业务有望成为头部券商未来业绩成长重要驱动。 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_Invest] 评级： ...

转自：新华财经 新华财经上海2月26日电（记者 王淑娟）作为上海唯一的城商行，成立30年的上海银行已跻身系统重要性银行。2025年4月，顾建忠回归"老东 家"出任"一把手"。新征程开启，上海银行 "十五五"发展规划锚定"金融让生活更美好"的使命，致力于成为有情怀、有价值、人才辈出、受人 尊敬的金融伙伴。 近日，上海银行党委书记、董事长顾建忠在接受新华财经专访时表示，"三十而砺"的上海银行，正加快实现"四个转变"：向"以客户为中心"转 变、向"更看长远，甘当耐心资金"转变、向"先作价值判断"转变、向"基于经营的赋能、激活、成就"转变。 再创辉煌，奋力争做行业领头羊 总行层面强化"集团的总行，各地分行的总行，上海地区的总部"的定位。顾建忠用"三个性"来概括总行部门改革：匹配"五篇大文章"的精准 性、更好地应对市场变化的敏锐性、提升推动经营单位业务发展的专业性。"比如，总行部门此次增设了小微金融事业部、科技金融部、投资 银行部等6个前台部门，那种扑向市场、经营客户、赋能基层的感觉就更突出了。" 改革后形成"总体统筹管理部门+重要客群经营部门+重点产品部门+战略行业金融部门"新架构。"可以说是各就各位，各个赛道上都有 ...

[Table_Page] 行业专题研究|证券Ⅱ 2026 年 2 月 25 日 证券研究报告 [Table_Title] 证券Ⅱ行业 如何理解建设金融强国下的券商的发展方向与投资机遇 | [Tabl 分析师： | 陈福 | 分析师： | 严漪澜 | | --- | --- | --- | --- | | e_Author] | SAC 执证号：S0260517050001 | | SAC 执证号：S0260524070005 | | | SFC CE.no: BOB667 | | | | | 0755-82535901 | | 0755-82544248 | | | chenfu@gf.com.cn | | yanyilan@gf.com.cn | | | 请注意，严漪澜并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | | | [Table_Summary] 核心观点： 重点公司估值和财务分析表 | 相关研究 [Table_Report ： ] | | | --- | --- | | 证券Ⅱ行业:首部衍生品规章出台，打开券商杠杆提升空间 | 2026-01-18 | | 证券Ⅱ行业 ...

目前全球数字经济分工的金字塔中，数字金融的布局尚未完全定型，中国存在巨大的机遇 三、 数字经济中数字金融发挥核心作用。 在传统经济分工金字塔中，农业与资源产业位于底层位置，制造业是中间层，金融处于金字塔的塔尖。与之相对应，在数字经济分工金字 塔中，数字农业与数字制造业分别处于中低层地位，而数字金融无疑将处于数字经济金字塔的塔尖。有鉴于此，除了重视其他数字产业发 展的同时，需要清醒认识与高度重视数字金融在数字经济中的战略地位与顶端优势，这事关中国制定现代化强国的核心目标与正确方向。 从全球国别的经济分工看，长期以来即便是英美的制造业不断萎缩而且影响力有限，但由于美英盎克鲁-撒克逊族群与犹太财阀控制全球 金融体系，位于金字塔塔尖，从而美英一直对全球发挥着最大的影响力，可以肆意以金融为控制与威慑工具。相对来说，虽然德国与日本 的制造业发达，但始终无法触及美英的顶端金融优势。 当前，中国作为全球制造业强国，但在国际金融领域的地位处于明显弱势，国际金融支付与支付工具受制于欧美，中国始终无法触及全球 经济金字塔塔尖。这是中国全球崛起将长期面临的巨大压力与挑战。因此，制造强国固然极端重要，但如果中国当前自满于成为全球制造 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes that currency internationalization is not achieved through coercion but through genuine willingness from other countries to hold and trust the currency, specifically highlighting the importance of economic strength and market stability for the internationalization of the Renminbi (RMB) [3][5][19]. Group 1: Currency Internationalization - The internationalization of a currency depends on the willingness of others to hold it, which is driven by economic strength, market size, and credit stability [5][19]. - The RMB's status as a global reserve currency is gradually increasing, with more countries opting to use it for trade settlements and foreign exchange reserves [3][5]. - The trend of RMB internationalization is ongoing and difficult to reverse, but it requires a correct approach to be successful [5][19]. Group 2: Economic Factors - For a currency to be held by others, the country must enable them to earn that currency through imports and a strong domestic market [7][9]. - A mature, open, and secure financial market is essential for others to feel safe holding a currency, which includes having a reliable bond market [11][13]. - The financial system's strength directly impacts the currency's international standing, affecting domestic employment and income levels [15][21]. Group 3: Policy and Strategy - The path to RMB internationalization should focus on increasing national income and consumption, rather than relying on low-income strategies [19][24]. - The approach to internationalization should be characterized by mutual benefits and trust, rather than coercion or zero-sum games [24][26]. - Future RMB internationalization will be based on improving citizens' living standards, domestic economic circulation, and high-level financial openness [26].

Core Viewpoint - The Chinese stock market has entered a long-term bull market, with current increases being merely restorative, and the conditions for a super bull market are fully in place [1][5] Group 1: Market Conditions - The global stock markets are experiencing significant growth, with the Dow Jones increasing by 6.81 times, Nasdaq by 17.54 times, and S&P 500 by 9.51 times since the 2008 financial crisis [3] - The Chinese stock market, after a prolonged bear market, began a recovery with a peak increase of 55.81% from the lowest point of 2689.70 in September 2024 [3][4] - However, the recent growth has been primarily driven by a few heavyweight stocks, with many stocks either stagnant or declining, indicating a lack of broad-based market strength [4][6] Group 2: Economic Implications - The long-term decline of the stock market has negatively impacted the Chinese economy, and a sustained bull market is essential for driving technological innovation and industrial upgrades [1][5] - The Chinese banking sector is unable to meet the high investment and risk demands of technological innovation, making the development of the stock market crucial for transitioning to a strong economy [5][6] Group 3: Investment Potential - As of January 2026, Chinese household bank savings reached 168.02 trillion yuan, representing 48.39% of the total M2 money supply, indicating a significant potential for investment in the stock market [5] - The asset securitization rate in China is only 82.7%, compared to 218.5% in the U.S., suggesting substantial room for growth in the Chinese stock market [6][7] Group 4: Structural Changes - The financial structure in China still reflects traditional market characteristics, with the banking sector holding 89.2% of total financial assets, while the securities sector only accounts for 3.2% [7] - Transitioning to a modern market economy requires strengthening the stock market, as a strong stock market is essential for becoming a financial powerhouse [7][8] Group 5: Competitive Landscape - The competition between China and the U.S. in various fields, particularly in capital markets, is intensifying, with the U.S. stock market dominated by technology companies while China's is led by traditional enterprises [8] - The upcoming bull market in China is expected to fundamentally alter the economic development model and enhance technological innovation [8]

大江奔流，永无止息；时代召唤，声声催人。资本市场波澜壮阔，金融强国蓝图徐展，我们心潮澎湃， 更感使命在肩。磐松资产愿作这伟大征程中一颗坚韧的铺路石，以"磐石无转移"的定力，坚守长期主义 的价值方向；以"松柏傲岁寒"的担当，迎接市场周期的风雨洗礼。 让我们携手并肩，驭时代之大势，笃价值之真行，共赴属于理性、耐心、长期主义的星辰大海。 岁序更替，华章日新。值此新春佳节之际，我谨代表磐松资产，向长期以来信任并支持我们的每一位投 资人、合作伙伴，致以最真挚的感谢和最美好的祝福！历史于时序更迭中前行，梦想在砥砺奋进中实 现。站在"十五五"开局的交汇点上，我们回望，是为了更好地铭记初心；我们展望，是为了更坚定地奔 赴未来。 2025，是风起潮涌、格局新塑的一年。国家关于做好金融"五篇大文章"的战略指引，为行业高质量发展 注入不竭动力，一个更加规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场生态正在形成。随着资本市场 深化改革向纵深推进，市场活力与韧性显著增强，这催生了更加多元化、精细化的资产配置需求。量化 投资这一方法论，以其严谨的系统性与纪律性，日益成为投资者资产配置工具中不可或缺的组成部分， 其社会认知与专业认同亦达到了新 ...