Group 1 - The Hong Kong stock market opened positively on January 13, with the Hang Seng Index rising by 1.32%, the State-Owned Enterprises Index increasing by 1.25%, and the Tech Index up by 1.93%, driven by strong AI application trends [1] - The S&P Hong Kong Stock Connect Low Volatility Dividend Index followed the market's upward trend, with the Hong Kong Stock Connect Low Volatility Dividend ETF (159118) showing more gains than losses, led by companies such as Wharf Real Estate Investment, Henderson Land Development, and Sun Hung Kai Properties [1] - The Huatai Strategy Hong Kong Stock Sentiment Index indicated that it officially entered the "panic zone" last Friday, suggesting a 100% win rate for those positioning in Hong Kong stocks since the end of 2023 [1] Group 2 - The AH premium index has risen to a peak of 122.7, indicating that Hong Kong stocks may enter a relative return period as the sentiment score for Hong Kong stocks has reached a historical low compared to the rapid gains in A-shares [1] - The upcoming Chinese New Year holiday may replicate the trend seen in September-October, where Hong Kong stocks follow the upward momentum of A-shares [1] - The Hong Kong Stock Connect Low Volatility Dividend ETF (159118) closely tracks the S&P Hong Kong Stock Connect Low Volatility Dividend Index, which has historically outperformed the Hang Seng Index and other dividend-related indices, with a focus on large-cap value stocks in the real estate, utilities, and banking sectors [1]

| 可售期房统计 | | 2025 年12月预售许可 | | 2026/1/12其 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 可售房屋套数: 94066 | | 批准预售许可证: | 20 | 网上认购 | | 可售房屋面积(M2)： 7713986.2800 | | 批准预售面积(M²): 542294.9600 | | 网上认购面积 | | 其中 | 39345 | 其中 住宅套数: | 1808 | 其中 住宅 | | 面积(M2): 5413548.4800 | | 面积(M2): 248019.1600 | | 面积 | | 商业单元: | 240 | 商业单元: | 18 | 图业 | | 面积(M2): 175434.4100 | | 面积(M2): 11750.1500 | | 面积 | | 办公单元： | રાર | 办公单元： | 70 | 办公 | | 面积(M²): 502547.8300 | | 面积(M2): 126127.7300 | | 面积 | | 车位个数: 43674 | | 车位个数: | 5251 | 车位 | | 面积(M²): 119 ...

北京商报讯（记者 李晗）北京市住建委官网数据显示，2026年1月12日北京新房网签203套，网签面积13500.83平方米，其中住宅网签82套，网签面积 9334.73平方米；二手房网签711套，网签面积60393.11方米，其中住宅网签637套，网签面积56117.08平方米。 | 商品房数据统计 | | --- | | 可售期房统计 | | 2025 年12月预售许可 | | 2026/1/12其 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 可售房屋套数: | 94066 | 批准预售许可证: | 20 | 网上认购 | | 可售房屋面积(M²): 7713986.2800 | | 批准预售面积(M2):542294.9600 | | 网上认购面积 | | 其中 住宅套数: | 39345 | 其中 住宅套数: | 1808 | 其中 住宅 | | 面积(M²): 5413548.4800 | | 面积(M2): 248019.1600 | | 面积 | | 商业单元: | 240 | 商业单元: | 18 | 商业 | | 面积(M²): 175434.4100 | | 面积 ...

2026 年开年市场表现如何？有哪些值得关注的现象？ 2026 年开年市场表现积极，全球地缘政治格局呈现东稳西荡的局面，人民币 汇率突破走强，A 股和港股活跃度回升。CPI、PPI 等反映通缩的指标近期有所 回弹，香港楼市量价齐升。尽管这些迹象令人乐观，但能否持续仍需观察。 人民币汇率近期走强的原因是什么？未来走势如何？ 人民币汇率近期走强有多方面原因，包括全球对美元资产去魅、中国出口商季 节性结算换汇、美元贬值等因素。短期内人民币对美元可能触及 6.85 甚至 6.8。然而，从全年看，由于国内通缩压力依然存在，中国货币当局会避免重蹈 日本 90 年代通缩政策失误的覆辙，因此预计年底人民币对美元汇率将保持在 7 左右。 大摩闭门会：邢自强、Laura Wang：开门红之后 260112_原文 摘要 人民币汇率短期或触及 6.85，但全年预计保持在 7 左右，因国内通缩压 力犹存，中国或避免重蹈日本覆辙，不会大幅升值人民币。 中国经济尚未摆脱通缩，CPI 和 PPI 反弹主要由季节性因素和黄金价格 驱动，内需复苏乏力，上游价格难向下游传导，物价反弹难持续。 香港房地产市场回暖得益于政策放松、按揭利率下行，内地可 ...

2026 年 01 月 12 日 12:49 大摩闭门会：邢自强、Laura Wang：开门红之后 260112_原文 发言人 00:04 54321。各位投资者朋友，大家上午好。欢迎来到每周一度的大摩宏观策略谈。我周末也在上海待了 半天左右，陆家嘴突然降温，但好像参加了一些研讨，大家的心头是比较热火的，为什么呢？因为开年 同脸周的开门红，还是给 26 年的市场奠定了一个积极的色彩基调。 发言人 00:35 这里面我们观察到全球地缘政治的格局出现了东稳西荡的局面，人民币汇率突破走强，A 股港股的活跃 度在回升。CPI、PPI 这些反应通缩的指标，最近回弹了一些，包括楼市的一个先行指标。香港的楼市 量价齐升，所以开门红是比较热闹的。当然我想热闹背后大家还是关注能不能持续下去，那就是今年的 核心命题，打破通书，让柴米油盐消费民生更好的恢复可能才能决定这些迹象能否持续。所以今天我们 就基于在 25 年年底收官的策略谈和 26 年第一期提到的三个进行时的核心框架，再结合最新的内外局 势，请来了我们的首席策略师罗 A 我们的经济学家郑宁，我们的反映整个亚太的固定收益和汇率的分析 师 get，还有我们关于香港的房地产市场 ...

以下文章来源于真叫卢俊 ，作者真叫卢俊团队 真叫卢俊 . 认认真真聊地产，实实在在谈买房。 本文来自微信公众号： 真叫卢俊 ，作者：真叫卢俊团队 这一期的《单盘主义的时代样本》，嘉宾很特殊 为什么在这个时间点，我们要深访冯仑老师 因为行业内真正穿越过完整周期的人，太少了 然后告诉我们，未来在哪里 这也是冯仑老师的观点，值得我们认真听一听的关键 我们这一代地产人，大多是在2008年以后入行的 我们见过的高山，可能只是人家眼里的土坡 遭遇的困境，可能只是人家经历过的一个寻常冬天 能把这几十年的风浪，浓缩成几句实话讲给你听的人，更是凤毛麟角 我们太需要这样一位"过来人" 站在现在，回忆过去，哪怕是那些惨痛的教训 两个小时的深访，相信会让所有地产人，在2026开年感到"后背发凉"，但又"充满希望" 后背发凉，是因为冯仑老师极其冷静地解剖了行业的现状 充满希望，是在当下的环境，指出了未来可能的方向 他坐在那里，平静地告诉我： "站在过去，我们才能看到未来。" 一个地产行业上个周期的人，如何看待当下和未来的房地产 以及更重要的，我们为什么要在此时此刻坚持"单盘主义"的理由 分享给你 01挤掉脑子里的水 对话的一开始，我问 ...

智通财经APP讯，中国海外发展(00688)发布公告，中海企业发展集团有限公司2026年面向专业投资者公 开发行公司债券(第一期)发行规模不超过25亿元(含)。本期债券分为两个品种，其中：品种一(债券代 码：524623;债券简称：26中海01)为3年期固定利率债券;品种二(债券代码：524624;债券简称：26中海 02)为5年期固定利率债券。根据网下向专业机构投资者询价结果，经发行人和簿记管理人协商一致，最 终确定本期债券品种一票面利率为1.80%，品种二票面利率为2.10%。 ...

中国海外发展(00688)发布公告，中海企业发展集团有限公司2026年面向专业投资者公开发行公司债券 (第一期)发行规模不超过25亿元(含)。本期债券分为两个品种，其中：品种一(债券代码：524623;债券简 称：26中海01)为3年期固定利率债券;品种二(债券代码：524624;债券简称：26中海02)为5年期固定利率 债券。根据网下向专业机构投资者询价结果，经发行人和簿记管理人协商一致，最终确定本期债券品种 一票面利率为1.80%，品种二票面利率为2.10%。 ...

Investment Rating - The report rates the real estate industry as "Outperform" [1] Core Views - The current market is under pressure with declining transaction volumes and prices, but there is potential for policy adjustments in the first quarter of the year to stabilize the market [9] - The report suggests focusing on companies with strong fundamentals in core cities, smaller firms with significant breakthroughs, and commercial real estate companies exploring new consumption scenarios [9] Summary by Sections 1. Key City New Housing Market, Second-hand Housing Market, and Inventory Tracking - New housing transaction area decreased by 45.7% month-on-month and 35.6% year-on-year, with a notable increase in the decline rate [20][28] - Second-hand housing transaction area increased by 35.5% month-on-month but decreased by 21.6% year-on-year [51] - New housing inventory area increased by 0.2% month-on-month and decreased by 8.6% year-on-year, with an average de-stocking cycle of 16.3 months [44][45] 2. Land Market Tracking - Total land transaction area across 100 cities was 1,744.7 million square meters, down 60.3% month-on-month and 2.2% year-on-year [67] - Total land transaction value was 32.19 billion, down 71.2% month-on-month and 63.3% year-on-year, with an average floor price of 1,844.7 yuan per square meter [67][73] - The land premium rate was 0.6%, down 7.9 percentage points month-on-month and 4.6 percentage points year-on-year [67][69] 3. Policy Overview - Various cities are optimizing housing fund policies, such as extending the mutual assistance policy for housing fund withdrawals in Chengdu until the end of 2026 [5][104] - In Shenyang, five housing fund loan policies were optimized starting January 2026, including extending the minimum down payment ratio of 15% [5][104] 4. Sector Performance Review - The real estate sector's absolute return was 5.1%, up 5.8 percentage points from the previous week, and the relative return compared to the CSI 300 was 2.3%, up 2.4 percentage points [106][107] - The sector's price-to-earnings ratio was 25.66X, an increase of 1.02X from the previous week [110] 5. Key Company Announcements - New City Holdings reported a shareholding change with its controlling shareholder holding 1.4 billion shares, representing 6.11% of the total [118]

来源：泽平宏观展望 2025年7月去日本游学，去之前重读野口悠纪雄《失去的三十年》，大前研一《低欲望社会》，辜朝明 《资产负债表衰退》，以及达里奥新作《债务大周期》。 结合学者经典著作和实地调研，基本印象：90年大泡沫破裂以后，日本整个社会巨变，长期通缩，资产 负债表衰退，人口老龄化少子化，从原来信心满满的"日本第一"到压抑的低欲望社会，不结婚，不生孩 子，不交友，不买房，不买车，不消费，不创业，对未来没有安全感，孤独，储蓄，寻求稳定的工作和 理财。 日本落入失去的三十年和低欲望社会，按照达利欧的债务大周期理论和辜朝明的资产负债表衰退理论， 不应该由居民和企业部门独自化解房地产大泡沫破裂以后的债务，而应该通过财政政策扩张和债务货币 化实现温和通胀的和谐去杠杆，扩张中央政府和央行的资产负债表，减轻居民和企业的债务压力，从而 恢复消费和投资的能力与动力。 可对比的是美国在2008年次贷危机和2020-2022年疫情期间，扩张美国联邦政府财政和美联储资产负债 表，来化解市场主体的债务压力，居民和企业资产负债表得以恢复，所以现在美国居民消费旺盛，企业 投资积极，股市连创新高多年牛市，同时，美国联邦政府债务规模空前，美 ...