（原标题：中环观察 | 海南封关：琼港如何实现"错位发展、互利共赢"？） 南方财经 21世纪经济报道记者 张伟泽 香港报道 2025年12月18日，海南自贸港正式启动全岛封关运作。这是我国坚定不移扩大高水平对外开放、推动建 设开放型世界经济的标志性举措。 按照党中央决策部署，海南自由贸易港将实施以"一线"放开、"二线"管住、岛内自由为基本特征的自由 化便利化政策制度。这是我国坚定不移扩大高水平开放、推动建设开放型世界经济的标志性举措。 这一新的制度框架，正在吸引越来越多的资本和企业参与其中。其中，香港作为中国最重要的国际金融 中心，凭借其全球金融网络和国际资本枢纽地位，可为海南对接国际市场和全球资本提供关键支撑。 数据上看，琼港之间的经济联系紧密。根据海南省政府的数据，香港是海南最大的外资来源地，贡献了 超过70%的实际使用外资总额。2025年1月至7月，香港在海南新设港资企业382家，同比增长7.3%，海 南实际使用港资118.72亿元，同比增长99.3%。 这种紧密的经济联系背后，隐含着一个深层的战略问题：在海南自贸港的新格局下，香港将扮演什么样 的角色？两地能否实现互补发展？要回答这些问题，首先需要理解 ...

昊海生物科技(06826)发布公告，该公司于2025年12月19日斥资28.88万港元回购1.13万股股份，每股回 购价格为25.54-25.56港元。 ...

Core Viewpoint - The healthcare sector in mainland China has experienced a pullback due to the results of national medical insurance drug price negotiations and subsequent profit-taking, but the fundamentals remain unchanged, presenting a good entry opportunity for 2026 [1] Group 1: Industry Outlook - The trend of innovative drug licensing is expected to continue, with multiple potential targets and drug forms anticipated to bring new licensing opportunities next year [1] - Key global Phase III clinical data readings for these licensed assets will be crucial for market sentiment and warrant close attention [1] - Geopolitical concerns regarding China's pharmaceutical R&D outsourcing industry (CXO) have peaked, and a stable medical policy environment in China is expected to continue supporting innovation [1] Group 2: Market Recovery - A more moderate drug procurement policy is expected to drive a recovery in the medical device and diagnostics sectors [1] Group 3: Stock Preferences - The company prefers biotechnology and CXO stocks, with top picks including Innovent Biologics (01801), Kelun-Biotech (06990), WuXi AppTec H-shares (02359), WuXi AppTec A-shares (603259.SH), and WuXi Biologics (02268) [1] - The target price for Innovent Biologics has been slightly raised from HKD 110 to HKD 111, maintaining a "Buy" rating, while the target price for WuXi Biologics has increased from HKD 74 to HKD 82, also with a "Buy" rating [1]

在北京市丰台区南三环与南四环之间，一座由老旧厂房华丽蜕变的花乡青旅科创园，正以"100%招商 率"这一亮眼成绩成为区域创新的关键节点，从空间改造到产业生态搭建，这里为北京培育新质生产力 提供了鲜活的实践样本。 废旧厂房变身科创高地 "2021年1月1日开工，6月就完成一期建设，8月底招商率100%——当时我们都没想到能这么快。"青旅 文化产业发展（北京）有限公司总经理程博回忆起园区改造初期，仍难掩兴奋。这惊人的"丰台速度"背 后，是精准规划与高效执行的完美结合。 据程博介绍，园区改造累计投入8900余万元，不仅对老厂房硬件设施全面升级，更注重"产业纯度"。主 动清退不符合"科技+文化"定位的企业，确保园区产业方向精准聚焦。二期工程于2021年9月启动，2022 年12月招商率同样达到100%。企业选择这里，一是看中毗邻总部基地、丽泽商务区的优越区位；二是 认可园区能切实解决问题的运营理念。 北京商报记者漫步园区，老工业建筑的钢筋铁骨与汽油桶焊接的公共座椅、信号塔衍生的艺术装置相得 益彰，工业风与现代感完美融合。"改造不是'推倒重来'，而是让老建筑'活'起来。"程博说。这种设计 既保留历史底蕴，又吸引年轻人打卡 ...

格隆汇12月19日｜摩根大通发表研究报告指，虽然内地医疗健康行业板块在9月及10月因国家医保药品 目录价格谈判结果及随后的获利回吐而从高位回落，但该行认为行业基本面不变，近期的弱势反而为 2026年提供了良好的入市契机。就创新药对外授权，该行相信趋势可持续，目前已有多个具潜力的靶点 和药物形式，预期将在明年带来新的授权机会。另外，该行亦认为针对中国医药研发外包行业(CXO)的 地缘政治忧虑已到顶，且预期中国医疗政策环境会保持稳定，将持续支持创新，而更温和的药品带量采 购将带动医疗器械及诊断板块复苏。 选股方面，该行偏好生物科技及CXO，当中首选信达生物、科伦 博泰生物-B、药明康德H股、药明康德A股，以及药明合联，并看好医疗科技行业中的微创机器人-B。 该行将信达生物目标价由110港元微升至111港元，药明合联目标价由74港元升至82港元，评级均为"增 持"。 ...

Group 1 - The A-share and Hong Kong stock markets are experiencing a recovery with noticeable differences in leading sectors, with A-shares led by retail, real estate, and automotive sectors, while Hong Kong stocks are driven by biotechnology and new energy vehicles [1] - The market is characterized by a return to a volatile pattern, lacking sustainability across trends, styles, and sectors, primarily driven by a rebound sentiment [1] - Long-term supportive factors for A-share valuation, such as low interest rates, long-term capital inflows, policy support, and industrial development, remain unchanged, but short-term volatility is expected to persist [1] Group 2 - The resilience of the domestic capital market is highlighted, as the A-share technology sector shows recovery tendencies even amid declines in overseas tech stocks, indicating a supportive risk appetite [1] - In a volatile market, the strategy should focus on low-cost positioning, with attention on dividend assets that have recently adjusted and low-expectation Hong Kong tech stocks, while also identifying trading opportunities in sectors like brokerage and aerospace that have catalytic factors [1] - Individual investors may find it challenging to select stocks and are encouraged to consider relevant ETFs for investment, including the Hong Kong Stock Connect Technology ETF, Aerospace ETF, Brokerage ETF, and Hong Kong Dividend Low Volatility ETF [2]

海南自由贸易港正式启动全岛封关引发社会各界热议—— 封关运作开新篇 踔厉奋发向未来 消息受到岛内外广泛关注，引发各界人士热烈响应。大家纷纷表示，随着全岛封关正式启动，海南自由 贸易港建设迈入改革开放发展的新起点、新阶段。要在更高水平开放中拥抱新机遇，乘势而上续写发展新篇 章，共同努力把海南自由贸易港打造成为引领我国新时代对外开放的重要门户。 全新起航 海南正成为中国新时代的开放热土 47年前的12月18日，党的十一届三中全会开启了改革开放和社会主义现代化的伟大征程。如今，在12月 18日这一天启动海南自由贸易港全岛封关，具有重要象征意义。 "这是党中央赋予海南在新时代改革开放征程中勇当排头兵的光荣使命。"东南大学中国特色社会主义发 展研究院首席专家、博士生导师丁茂战认为，在新时代坐标上，海南成为国家制度型开放的"试验田"，在贸 易、投资、跨境资金流动等关键领域进行深度压力测试，为全国探索更高水平开放型经济新体制提供了宝贵 经验，"海南自由贸易港承载着接续改革基因、探索制度型开放、服务国家大局、引领时代潮流的深刻内 涵，必将在中国改革开放的壮阔画卷上书写浓墨重彩的海南篇章。" 在商务部研究院学位委员会委员白明看 ...

截至2025Q3，将港股纳入投资范畴的权益基金数量达2689只，规模达2.63万亿元，其中无论从数量或占据全部同类产品比例来看，主动管理更胜一筹，彰 显公募机构灵活布局港股市场的积极意愿；然而其实际港股仓位呈现分化，无法满足研究与投资需求，我们通过港股仓位将其划分为港股主题、均衡配置 与少量参与三种类型。 市场概况方面 ，主动型产品中，港股主题基金数量稳增、规模起伏，均衡配置基金近年强劲扩张，截至2025Q3，港股主题与均衡配置基金数量分别达92 只与872只；被动型产品中，港股主题基金占据绝对主流且伴随中概股回流加速及港股结构行情演绎，发展势头迅猛，截至2025Q3港股主题基金数量达 108只。 机构格局方面 ，集中度整体呈现逐步分散、渐趋稳态特征：主动型产品中，截至2025Q3，港股主题、均衡配置与少量参与基金的管理规模CR5分别达 60.3%、35.8%和30.2%，其中伴随近年来产品数量增多，均衡配置基金的头部机构市场份额面临持续稀释；被动型产品中，得益机构规模效应与先发优势 壁垒，机构集中度相对较高。整体来看， 头部机构竞争格局渐趋稳定，部分机构呈现多点开花态势。 持有结构方面 ，区分港股投资类型来 ...

证券代码：600191 证券简称：华资实业 公告编号：2025-068 包头华资实业股份有限公司 对外投资成立全资子公司的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 投资标的名称：包头华资实业股份有限公司（以下简称"公司"）拟出资成立全资子公司包头恒鲁生物 科技有限公司（以下简称"恒鲁生物"）。 ● 投资金额：本次投资金额为1,000万元。 ● 交易实施尚需履行的审批及其他相关程序：本次交易无需提交股东会审议。 ● 本次投资不构成关联交易，也不构成重大资产重组。 ● 其它需要提醒投资者重点关注的风险事项：本次设立全资子公司尚需获得市场监督管理部门的核准， 新设子公司后续运营可能会受到国家政策、宏观经济、市场环境、行业竞争等多种因素的影响，能否取 得预期收益仍存在一定的不确定性。对此，公司将密切关注有关风险因素对新设子公司经营状况的影 响，并利用自身经验及管理优势，加强对新设子公司运营中各环节的内部控制和风险管控，积极应对各 类经营风险。 一、对外投资概述 （一）本次交易概况 1、本次交易概况 公司 ...

交银国际研究 行业更新 行业评级 领先 2025 年 12 月 18 日 医药行业周报 年末国产创新药出海交易密集落地，2026 年向上趋势中价值回归可期 行业与大盘一年趋势图 资料来源： FactSet 12/24 4/25 8/25 12/25 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 行业表现 恒生指数 丁政宁 Ethan.Ding@bocomgroup.com (852) 3766 1834 诸葛乐懿 Gloria.Zhuge@bocomgroup.com (852) 3766 1845 估值概要 | 公司名称 | 股票代码 评级 | | 目标价 收盘价 | | -----每股盈利----- | ----市盈率---- | | | ----市账率---- 股息率 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | FY25E | | | FY26E FY25E FY26E FY25E FY26E | | | FY25E | | | | (当地货币) (当 ...