2026 年 01 月 12 日 12:49 大摩闭门会：邢自强、Laura Wang：开门红之后 260112_原文 发言人 00:04 54321。各位投资者朋友，大家上午好。欢迎来到每周一度的大摩宏观策略谈。我周末也在上海待了 半天左右，陆家嘴突然降温，但好像参加了一些研讨，大家的心头是比较热火的，为什么呢？因为开年 同脸周的开门红，还是给 26 年的市场奠定了一个积极的色彩基调。 发言人 00:35 这里面我们观察到全球地缘政治的格局出现了东稳西荡的局面，人民币汇率突破走强，A 股港股的活跃 度在回升。CPI、PPI 这些反应通缩的指标，最近回弹了一些，包括楼市的一个先行指标。香港的楼市 量价齐升，所以开门红是比较热闹的。当然我想热闹背后大家还是关注能不能持续下去，那就是今年的 核心命题，打破通书，让柴米油盐消费民生更好的恢复可能才能决定这些迹象能否持续。所以今天我们 就基于在 25 年年底收官的策略谈和 26 年第一期提到的三个进行时的核心框架，再结合最新的内外局 势，请来了我们的首席策略师罗 A 我们的经济学家郑宁，我们的反映整个亚太的固定收益和汇率的分析 师 get，还有我们关于香港的房地产市场 ...

以下文章来源于真叫卢俊 ，作者真叫卢俊团队 真叫卢俊 . 认认真真聊地产，实实在在谈买房。 本文来自微信公众号： 真叫卢俊 ，作者：真叫卢俊团队 这一期的《单盘主义的时代样本》，嘉宾很特殊 为什么在这个时间点，我们要深访冯仑老师 因为行业内真正穿越过完整周期的人，太少了 然后告诉我们，未来在哪里 这也是冯仑老师的观点，值得我们认真听一听的关键 我们这一代地产人，大多是在2008年以后入行的 我们见过的高山，可能只是人家眼里的土坡 遭遇的困境，可能只是人家经历过的一个寻常冬天 能把这几十年的风浪，浓缩成几句实话讲给你听的人，更是凤毛麟角 我们太需要这样一位"过来人" 站在现在，回忆过去，哪怕是那些惨痛的教训 两个小时的深访，相信会让所有地产人，在2026开年感到"后背发凉"，但又"充满希望" 后背发凉，是因为冯仑老师极其冷静地解剖了行业的现状 充满希望，是在当下的环境，指出了未来可能的方向 他坐在那里，平静地告诉我： "站在过去，我们才能看到未来。" 一个地产行业上个周期的人，如何看待当下和未来的房地产 以及更重要的，我们为什么要在此时此刻坚持"单盘主义"的理由 分享给你 01挤掉脑子里的水 对话的一开始，我问 ...

智通财经APP讯，中国海外发展(00688)发布公告，中海企业发展集团有限公司2026年面向专业投资者公 开发行公司债券(第一期)发行规模不超过25亿元(含)。本期债券分为两个品种，其中：品种一(债券代 码：524623;债券简称：26中海01)为3年期固定利率债券;品种二(债券代码：524624;债券简称：26中海 02)为5年期固定利率债券。根据网下向专业机构投资者询价结果，经发行人和簿记管理人协商一致，最 终确定本期债券品种一票面利率为1.80%，品种二票面利率为2.10%。 ...

中国海外发展(00688)发布公告，中海企业发展集团有限公司2026年面向专业投资者公开发行公司债券 (第一期)发行规模不超过25亿元(含)。本期债券分为两个品种，其中：品种一(债券代码：524623;债券简 称：26中海01)为3年期固定利率债券;品种二(债券代码：524624;债券简称：26中海02)为5年期固定利率 债券。根据网下向专业机构投资者询价结果，经发行人和簿记管理人协商一致，最终确定本期债券品种 一票面利率为1.80%，品种二票面利率为2.10%。 ...

Investment Rating - The report rates the real estate industry as "Outperform" [1] Core Views - The current market is under pressure with declining transaction volumes and prices, but there is potential for policy adjustments in the first quarter of the year to stabilize the market [9] - The report suggests focusing on companies with strong fundamentals in core cities, smaller firms with significant breakthroughs, and commercial real estate companies exploring new consumption scenarios [9] Summary by Sections 1. Key City New Housing Market, Second-hand Housing Market, and Inventory Tracking - New housing transaction area decreased by 45.7% month-on-month and 35.6% year-on-year, with a notable increase in the decline rate [20][28] - Second-hand housing transaction area increased by 35.5% month-on-month but decreased by 21.6% year-on-year [51] - New housing inventory area increased by 0.2% month-on-month and decreased by 8.6% year-on-year, with an average de-stocking cycle of 16.3 months [44][45] 2. Land Market Tracking - Total land transaction area across 100 cities was 1,744.7 million square meters, down 60.3% month-on-month and 2.2% year-on-year [67] - Total land transaction value was 32.19 billion, down 71.2% month-on-month and 63.3% year-on-year, with an average floor price of 1,844.7 yuan per square meter [67][73] - The land premium rate was 0.6%, down 7.9 percentage points month-on-month and 4.6 percentage points year-on-year [67][69] 3. Policy Overview - Various cities are optimizing housing fund policies, such as extending the mutual assistance policy for housing fund withdrawals in Chengdu until the end of 2026 [5][104] - In Shenyang, five housing fund loan policies were optimized starting January 2026, including extending the minimum down payment ratio of 15% [5][104] 4. Sector Performance Review - The real estate sector's absolute return was 5.1%, up 5.8 percentage points from the previous week, and the relative return compared to the CSI 300 was 2.3%, up 2.4 percentage points [106][107] - The sector's price-to-earnings ratio was 25.66X, an increase of 1.02X from the previous week [110] 5. Key Company Announcements - New City Holdings reported a shareholding change with its controlling shareholder holding 1.4 billion shares, representing 6.11% of the total [118]

来源：泽平宏观展望 2025年7月去日本游学，去之前重读野口悠纪雄《失去的三十年》，大前研一《低欲望社会》，辜朝明 《资产负债表衰退》，以及达里奥新作《债务大周期》。 结合学者经典著作和实地调研，基本印象：90年大泡沫破裂以后，日本整个社会巨变，长期通缩，资产 负债表衰退，人口老龄化少子化，从原来信心满满的"日本第一"到压抑的低欲望社会，不结婚，不生孩 子，不交友，不买房，不买车，不消费，不创业，对未来没有安全感，孤独，储蓄，寻求稳定的工作和 理财。 日本落入失去的三十年和低欲望社会，按照达利欧的债务大周期理论和辜朝明的资产负债表衰退理论， 不应该由居民和企业部门独自化解房地产大泡沫破裂以后的债务，而应该通过财政政策扩张和债务货币 化实现温和通胀的和谐去杠杆，扩张中央政府和央行的资产负债表，减轻居民和企业的债务压力，从而 恢复消费和投资的能力与动力。 可对比的是美国在2008年次贷危机和2020-2022年疫情期间，扩张美国联邦政府财政和美联储资产负债 表，来化解市场主体的债务压力，居民和企业资产负债表得以恢复，所以现在美国居民消费旺盛，企业 投资积极，股市连创新高多年牛市，同时，美国联邦政府债务规模空前，美 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 本报记者 张芗逸 住房公积金是支持合理住房消费、促进房地产市场平稳运行的重要抓手，也是加强民生保障的重要环 节。 2026年开年以来，多地从放宽住房公积金提取要求、提高"商转公"贷款比例限额、支持灵活就业人员参 与等角度发力，优化住房公积金政策。 例如，银川市人民政府办公室1月5日发布的《银川市促进房地产市场平稳健康发展若干措施》提出，强 化住房公积金政策支持，并明确"因城施策支持公积金贷款购买新建商品房""缴存人可提取住房公积金 用于个人及其配偶、父母、子女等直系亲属购买住房及支付所购住房所缴纳的契税"等具体措施。 严跃进表示，住房公积金制度改革要与今年着力稳定房地产的工作进行结合，也要与房地产市场上出现 的新需求相结合，更好地发挥住房公积金的政策导向作用。 厦门于1月7日优化调整住房公积金提取和贷款政策，提出"关于购买、建造、翻建、大修自住住房提 取。增加提取时间要求、取消频次限制、调整提取金额；增加房产多次交易提取限制；明确再交易住房 多人购房和省内异地购房提取条件"等举措。 四川省人民政府1月9日发布的《关于推动城市高质量发展的 ...

房价和房租高企，导致很多年轻人无法承担独立住房成本。据英国《卫报》报道，欧盟约三成25岁至34 岁的年轻人与父母同住。在西班牙、葡萄牙、爱尔兰和波兰等国，这一比例接近50%。学生群体承受的 压力更大，如2025年比利时布鲁塞尔大学生租房平均价格约为每月680欧元。欧盟城市联盟发布报告认 为，高住房成本已对欧洲城市的劳动力流动、社会凝聚力和经济活力产生长期影响。当住房支出持续攀 升时，家庭在教育、医疗、养老和消费等方面的投入被迫压缩，延迟婚育、放缓职业流动等现象更加普 遍。 此次欧委会在《可负担住房计划》中首次明确提出，应从"总居住成本"角度系统缓解住房压力，包括推 动老旧住宅节能改造、提高建筑能效标准、探索能源补贴机制，以及通过集中采购和公共服务协议降低 基础服务费用等。 欧洲媒体报道说，欧盟推出首份住房计划，努力寻求破解住房难题，但该计划以协调和引导为主，尚未 形成统一的强制性立法和固定预算，其实际成效在很大程度上仍取决于成员国和地方政府的执行力度。 未来几年，住房供给能否有效增加、综合居住成本是否得到控制、青年和弱势群体住房安全是否切实改 善，将成为检验这一计划成效的关键指标。 来源：人民日报 转自：北京 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 项目名称、金额：北京市顺义区顺义新城0201街区东风商场片区项目SY00-0201-093地块R2二类居住 用地、SY00-0201-086地块A334托幼用地项目，投标报价：人民币762,685,875.42元。 ● 风险提示：该项目公示开始时间为2026年1月12日，公示截止时间为2026年1月14日。目前处于中标候 选人公示阶段，公司能否获得《中标通知书》尚存在一定的不确定性；该项目的总金额、具体实施内容 等均以正式合同为准，公司将及时披露相关进展情况，敬请广大投资者注意投资风险。 北京市大龙伟业房地产开发股份有限公司（以下简称"公司"）控股子公司北京大龙顺发建筑工程有限公 司（以下简称"大龙顺发"）近期参与了北京市顺义区顺义新城0201街区东风商场片区项目SY00-0201- 093地块R2二类居住用地、SY00-0201-086地块A334托幼用地项目施工公开招标活动。根据北京市公共 资源交易服务平台2026年1月12日发布的项目中标候选人公示，大龙 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的 真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 具体内容详见公司于2025年11月13日在《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》及上 海证券交易所网站(www.sse.com.cn)发布的《关于子公司重大诉讼事项的公告》（临2025-066）。 二、本次变更诉讼请求的情况 （一）诉讼各方当事人 原告：中关村电子城（昆明）科技产业园开发建设有限公司 ●案件所处的诉讼（仲裁）阶段：一审待开庭 ●上市公司所处的当事人地位：公司全资子公司中关村电子城（昆明）科技产业园开发建设有限公司为 原告 ●涉案的金额：暂合计2.98亿元 ●是否会对上市公司损益产生负面影响：鉴于该案尚未开庭审理，其对公司本期利润或期后利润的影响 存在不确定性。后续案件若有进展，公司将积极评估对公司损益产生的影响，并履行信息披露义务。 一、本次重大诉讼事项的前期公告 北京电子城高科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年8月15日召开第十二届董事会第四十 七次会议，审议通过了《关 ...