华东政法大学教授徐明： 12月26日，在2025上证（无锡）新质生产力研讨会暨第七届上证最佳分析师评选颁奖仪式上，华东政法 大学教授徐明表示，"十五五"规划建议提出"健全投资和融资相协调的资本市场功能""积极发展股权、 债券等直接融资"，均与投融资制度相关。完善投融资制度适配性正成为资本市场高质量发展的关键。 徐明认为，完善投融资制度适配性需要厘清对一级市场与二级市场关系的认知。"长期以来，许多人将 二级市场股票指数的下跌和一级市场的投融资活动挂钩，尤其是同首次公开发行股票（IPO）直接负面 挂钩，这种认知在一定程度上阻碍了我国资本市场投融资活动的健康发展。"在他看来，一级市场与二 级市场并非对立关系，而是"源头供给"与"流通增值"的正向共生关系——一级市场依赖二级市场的流动 性和估值实现融资落地，二级市场依赖一级市场的优质标的和企业成长实现价值提升。 徐明表示，当前资本市场投融资适配性面临的问题是不当融资与不当投资。要破解这一难题，需从三大 着力点发力。 "价值投资是投资的基本逻辑，也是理性投资在投资标的选择上的具体体现，核心是寻找'价格低于内在 价值'的标的，赚取价值回归或成长收益。"徐明表示：价值投资关 ...

一年来，澳门推动公共行政改革，积极参与粤港澳大湾区建设，各项事业有了新进步。澳门第八届立法 会选举是澳门特区修订立法会选举法后的首次实践，在坚实制度保障下，各参选组别和候选人全情投 入、积极竞选，比政纲、比能力、比形象，广大选民的民主权利得到充分行使，参与投票受到支持鼓 励，选举的社会参与面广、选民投票热情高，当选的新一届立法会议员兼备德才、各有专长、来源多 元、结构合理，综合素质堪称历史最高水平，社会各方对此深为赞许。 香港、澳门的良好局面是在中央和祖国内地大力支持下，特区政府和社会各界接续奋斗的结果，也 是"一国两制"显著制度优势和强大生命力的生动显现。党的二十届四中全会《建议》对"十五五"时期国 家经济社会发展作出战略擘画，强调要坚定不移贯彻"一国两制"、"港人治港"、"澳人治澳"、高度自治 方针，促进香港、澳门长期繁荣稳定。这充分表明，中央贯彻"一国两制"方针的决心坚定不移。"一国 两制"下，香港、澳门拥有背靠祖国、联通世界的显著优势，香港巩固提升国际金融、航运、贸易中心 地位，建设国际创新科技中心，澳门不断彰显"一中心、一平台、一基地"作用，推动经济适度多元发 展，港澳打造国际高端人才集聚高地，前景 ...

Wind数据显示，截至2025年12月26日收盘，A股市场年内共有111家IPO公司成功登陆资本市场，共计募 资1253.24亿元，较2024年全年度的100家、670多亿元实现了数量与规模的双重突破，IPO市场呈现 出"量质齐升"的良好态势。 从板块分布来看，IPO格局呈现出"主板稳、双创活、北交所补位"的鲜明特征。上证主板以23家上市企 业、432.28亿元募资金额占据募资规模首位，成为大型优质企业的主要融资阵地；深证主板13家企业募 资150.82亿元，延续了服务中小企业与区域经济的传统优势。 科创板18家企业募资353.05亿元，创业板32家企业募资245.05亿元，两大双创板块合计贡献了近一半的 募资额，成为支持科技创新企业发展的核心载体，摩尔线程、沐曦股份等国产GPU领军者的顺利上市， 正是资本市场赋能硬科技企业的生动体现；北交所25家企业募资72.04亿元，持续为创新型中小企业提 供融资服务，完善了资本市场服务中小企业的"毛细血管"。 本报（chinatimes.net.cn）记者谢碧鹭 北京报道 2025年即将收官，回望这一年资本市场的表现，其在复杂的内外环境中展现出强劲的自我更新活力。 一方 ...

开栏语 当时间的刻度指向2026，一个崭新的五年征程即将启幕。 此刻，我们立足承前启后的交汇点，"十四五"即将圆满收官。回顾2025年，在多重压力之下，中国经济 再次走过了"很不平凡"的一年，并展现出强大韧性和活力，成就奠定坚实基础。 刚刚闭幕的中央经济工作会议深刻指出，做好明年经济工作，要"坚持稳中求进工作总基调"，在政策取 向上，"要坚持稳中求进、提质增效"，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效 提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现"十五五"良好开局。 启新程，当乘势而上，更须砥砺前行。站在"十五五"新程待启的关键时点，如何看待2026年的经济形 势？2026年经济工作怎么干？新京报贝壳财经推出《看2026：十五五·启新程》专题报道，汇聚监管部 门、知名学者和领军企业家，解读政策脉络，洞察趋势变化。2026，我们携手出发。 "目前资本市场投融资改革已取得阶段性成效，资本市场的基础制度不断完善，市场包容性与活力有所 提升，多层次资本市场体系逐步健全，市场生态逐步净化。"日前，清华大学国家金融研究院院长、清 华大学五道口金融学院副院长田轩在接受贝壳财经记者采访时指出。 "十五五"规划 ...

各位嘉宾上午好！我分享的题目是扩大内需的长期战略。 首先从近期的一些数据来看一看，1－11月份全社会的固定资产投资总额同比增速是-2.6%。这个数据的形势还是相当严峻的，大概率还有1个月，今年全年 的投资是负增长。 怎么看固定资产投资的负增长？它是对于过去十几年长期投资高增长甚至一定程度上的过剩投资的一种正常的回归。 2020年，我们又一次拿起了扩大投资的武器。当年我们的经济增长取得了正增长，但是这个正增长的81%是由投资拉动的，当年投资的贡献是负的。不论是 你当年盖的房子还是修的厂房设备，还是盖的基础设施，两三年以后，到了2022年它就变成了新的供给。用投资来扩大需求，一两年之内确实可以解决增长 的问题，但是两年之后它就变成新的供给，必然会进一步加重需求不足、供给过剩的局面。 面对这种情况，又有两种声音出现了。第一种声音是，要继续扩大投资。如果再进一步扩大投资，虽然短期内也可以带来一定的需求扩大的效果，两三年以 后又进一步增加供给的过剩，还会带来地方政府很多债务问题。投资不是坏事，十几年前、二十年前修一条路，一个地方的经济就活了，那时候投资财政经 济的影响特别好，所以那个时候应该扩大投资，基础设施投资也好， ...

创新，是资本市场拥抱未来、激发活力的核心引擎。科技赋能金融，正在重塑资本市场的业态与服务模 式。金融科技的运用，提升了市场效率，优化了投资体验，也催生了新的产品与服务。与此同时，资本 市场更肩负着支持科技创新、助力产业升级的重任。通过制度创新、产品创新、服务创新，资本市场正 努力为"硬科技"、"专精特新"、绿色低碳等领域的优秀企业，提供更为通畅的融资渠道和成长沃土，推 动科技、资本与实体经济的正向循环。创新，让资本市场更具敏锐性与包容度，更能适应并引领新经济 发展的需求。 "新出发"，意味着在改革与创新的双轮驱动下，资本市场已经站在了新的历史起点。这要求我们以更开 阔的视野审视未来，以更系统的思维谋划发展。"新出发"，是服务高质量发展新要求、贯彻新发展理念 的再深化；是应对国内外复杂环境、提升核心竞争力的再动员；也是回应广大投资者新期待、增强市场 获得感与信任度的再承诺。 尊敬的各位领导，各位嘉宾： 上午好！ 今天，我们共聚一堂，开启这场以"改革与创新资本市场新出发"为主题的思想盛宴。我谨代表会议主办 方，对各位领导、专家、业界同仁以及媒体朋友们的光临，表示最热烈的欢迎和最诚挚的感谢！ 当前，我国资本市场正站 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 吴晓求 中国人民大学国家金融研究院院长、国家一级教授 本文转载自12月11日南方周末网站。 高质量满足实体经济的需求是金融创新的动力 还有一股力量来自于技术进步。如果说市场脱媒是金融第一次蜕变，那么技术进步将使金融完成第二次 蜕变。技术进步最重要的是延长、拓展和拉长了金融功能。如，新支付技术打破了物理和时间空间的约 束，极大拓展了传统金融支付的功能。 一是脱传统金融融资的媒，二是脱传统金融支付的媒。这两个叠合在一起就叫"新金融"。没有这两种力 量就没有"新金融"，但对传统金融机构比如商业银行而言，如何能够跟上技术进步的步伐，调整它的业 务结构、利润结构、风险结构，正在发生很大变化。这一切都来自于市场的作用和技术进步的作用。 二、雷从何处生？ 资本市场在未来的"十五五"时期将是中国金融业改革的重点。中国资本市场的改革发展开放，短期目标 是在"十五五"结束时，让中国资本市场没有"雷"。 我们现在有很多雷，上市公司老埋雷，老做假账，短则两三年，长则六七年，终于有一天搂不住了。假 账做一年容易， ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights that Europe's development opportunities post-2026 will stem from structural changes in its economic operations rather than just consumer growth or new technology trends [1][2] Group 2 - The first layer of change involves discussions on European countries allocating 5% of their GDP to defense spending, which signifies a renewed focus on enhancing European security integration [1] - The second layer pertains to the EU's grid infrastructure plan, with an estimated total investment of €600 billion in grid construction by 2030, translating to approximately €120 billion annually [1] Group 3 - The third layer addresses the accumulation of idle capital, with European households and businesses holding trillions of euros in savings due to historically loose monetary policies, representing a potential growth multiplier effect [2] - The integration of intermediary tools like capital market alliances and personal investment accounts is seen as a direction for future development, potentially injecting stronger momentum into European economic activities [2]

Core Insights - The article emphasizes the importance of rationality, professionalism, and courage in economic discussions, particularly in the context of the "Yi Cai Hao" platform and its annual recognition of outstanding thinkers in finance [1][2]. Group 1: Achievements and Impact - Over the past year, the "Qian V Plan" has produced over 700 in-depth articles and more than 1,500 videos, achieving over 60 million views [2]. - The "Da V Liu Shui Xi" live broadcast attracted 4.64 million viewers, while the previous year's "Annual Financial Thinker Ceremony" engaged 7.41 million participants, generating a total communication flow of 40 million [2]. Group 2: Economic Outlook - A survey of 180 economists and researchers indicates that over 60% expect China's GDP growth target for 2026 to be between 4.5% and 5.0%, reflecting a pragmatic balance between stability and progress [3]. - 88.2% of experts believe that significant advancements in 2026 will occur in "technological innovation and industrial upgrading," with a focus on artificial intelligence, robotics, and semiconductor localization as key strategic areas [3]. Group 3: Consumer Trends and Market Dynamics - Health and elderly care, along with cultural and experiential consumption, are viewed as the most promising new consumer engines, with approximately 70% agreement among experts [4]. - In the real estate sector, the focus has shifted from simple stimulus to urban renewal and improvement, indicating a transition from "housing for all" to "livable housing" [4]. Group 4: Global Economic Context - Experts anticipate that the Federal Reserve will gradually enter a rate-cutting phase in 2026, maintaining a neutral global liquidity environment, with the US dollar index expected to remain stable within a certain range [4]. - The article highlights the importance of understanding global variables to navigate domestic policy space and market fluctuations [4].

人类文明演进中，主导生产要素不断迭代。农业经济时代以土地为核心，工业经济时代资本主导进程， 数字经济时代数据要素成为关键生产要素，与其他要素协同融合引领发展新趋势。 面临百年未有之大变局加速演进，叠加信息技术与生物技术的迅猛发展，生产力发展亟需新的理论指 引。新质生产力继承了我国先进生产力发展的理论与实践成果，为新时代生产力提升提供了根本遵循。 从本质上看，新质生产力的发展仍围绕生产力与生产关系的主要矛盾展开。生产力层面，科技水平（劳 动工具）与劳动者素质是核心要素，二者需通过企业这一组织载体实现融合，最终依托传统产业升级、 新兴产业壮大、未来产业布局完成成果转化；在生产关系层面，现代社会中资金已成为生产资料的核心 表现形式，金融体系集中体现了生产关系的核心内涵，而科技创新型企业的高风险特性，决定了其更依 赖资本市场的股权投资而非银行信贷。 因此，资本市场作为连接生产要素与市场主体的关键枢纽，必须肩负起支持新质生产力发展的核心责 任，尤其要为科技创新型企业、中小企业提供全生命周期的金融服务。 新质生产力的发展路径 资本市场服务中小企业的现状 专精特新"小巨人"企业作为中小企业中的佼佼者，是资本市场服务新质生产 ...