港股医药:板块表现强势,建议积极增加配置- 港股医疗保健行业点评 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 光大研究一周热榜，精选"光溯" 小程序本周阅读量前十研报。 No.1 听光的声音/洞悉光的观察/了解光的态度 吴佳青 行业简报 2025-07-17 我们建议增加港股医药板块配置。1）化学制药：传统制药企业 正在经历转型创新,优质品种的引进或授出或带来股价催化, 建议关注低估值业绩稳健增长的三生制药、联邦制药、康哲药 业、中国生物制药、石药集团、翰森制药等； 2）创新药板块: 创新国际化是中国制药产业升级换代的必由之路，我们认为应 当重点关头部创新药盈利延续超预期趋势和部分优质公司BD实 质性进展。建议关注百济神州、... 长按识别小程序码进入 光大证券小程序 阅读全文 ...

分析师点评 市场数据 2025 年 7 月 17 日 晨会速递 总量研究 【宏观】关税影响逐步显性化——2025 年 6 月美国 CPI 数据点评 6 月，美国通胀数据迎来反弹，一是油价止跌回升，二是随着库存消化，关税对商品 通胀的传导开始显现，涨价领域和涨幅进一步扩大。预计随着"抢进口"热度下降， 企业库存逐步消化，关税成本将进一步转嫁给消费者，对商品通胀的影响将陆续加大， 下半年 CPI 同比高点或突破 3%。基于此，在当前劳动力市场仍呈现韧性的背景下， 尚不足以支持美联储过早降息，我们预计美联储短期仍偏向观望。 【债券】25 年上半年可转债评级调整有何特征？——2025 年上半年可转债信用评级 调整情况回顾 1、25H1 债项评级被调整的可转债的评级均为下调，但下调数量同比减少；发行时债 项评级以 AA-及以下级别为主；剩余期限普遍集中在 1 年以内和 2~4 年。 主体评级 下调的可转债发行人以民营企业为主；主要集中在基础化工和计算机等行业。 2、 25H1 评级被调整的可转债发行人普遍盈利能力下滑，现金流弱化，短期偿债压力较 大，流动性风险攀升。公司治理及其他风险上升。 行业研究 【医药】三季度有望 ...

2025 年 7 月 16 日 要点 事件：近期，美国总统特朗普宣称将从 8 月 1 日起对 14 个国家的进口产品征收 关税，其中包括对马来西亚征收 25%的关税。 点评： 行业研究 三季度有望迎来价格拐点，关注国产龙头海外产能释放 ——一次性手套行业跟踪报告 25Q2 价格低点基本确立，关税或助推丁腈手套价格提升。2024 年 9 月 13 日， 美国对外贸易办公室确定大幅度上调部分中国产品的进口关税，其中一次性医疗 级丁腈手套关税上调至 50%，并于 2025 年 1 月 1 日正式实施；叠加 25 年 2 月 以来特朗普多次签署行政令提升对华关税，英科医疗等国内头部厂商已经开始逐 步将销售转移至非美市场。考虑到国内企业在非美市场竞争激烈，一次性医用级 丁腈手套 2025 年二季度价格约在 15~16 美元/箱，若美国对马来西亚加征关税， 或引起马来西亚厂商生产的手套价格上涨，我们预计涨价趋势或传导至国内厂 商，后续手套价格有望逐步回升，带动盈利能力提升。 市场格局分层明显，供应端中小厂商逐步出清。随着全球一次性手套产能向中国 转移叠加新冠疫情回落，国内企业通过产能扩张迅速成长为全球一次性医用级丁 腈手 ...