南华原木产业风险管理日报 2025年7月15日 ——你们整，我先躺一会 宋霁鹏（投资咨询证号：Z0016598 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 原木价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 原木 | 740-820 | 16.28% | 67.4% | source： 南华研究 原木套保策略表 | | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工 | 买卖方 | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 口 | | 具 | 向 | （%） | 区间 | | | 原木进口量偏高库存高位，担心价格 下跌 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空原木期货来锁定利润， 弥补企业的生产成本 | lg2509 卖出 | | 25% | 800-820 | | | 采购常备库存偏低，希望根据订单情 况进行采购 | 空 | 为了防止原木价格上涨而抬升采购成本， ...

市场基本情况 从期转现到期货交割 森林宛如地球的"绿色银行"，而原木则是这座银行里最基础的"通货"。据世界自然基金会数据显示，北 美近九成、欧洲八成的原木砍伐都服务于工业用途。在我国，针叶原木的核心需求同样聚焦于工业领 域，尤其与建筑行业紧密相连，和铁矿石等黑色系大宗商品的需求场景高度重合。 我国针叶原木市场对外依存度较高，贸易型和加工型企业长期面临价格波动风险，而原木期货的上市能 直接支持产业链上下游企业进行套期保值，锁定成本和利润。 现货检尺规则并不统一，成本估算存在差异 原木期货交割严格遵循国标检尺标准，但现货市场各地检尺标准参差不齐，且堆场检尺主观性较强，质 检机构现场裁量权较大，导致同样的原木在期、现货市场可能出现体积不一致的情况。 不同地区检尺规则存在差异。在现货贸易中，我国各地原木市场虽以国标为基础，但仍有部分不同。在 材长方面，北方的山东市场标注定长为3.9米的进口辐射松，仍按3.9米确定材长，南方市场则以4米确定 材长。在检尺径方面，山东市场和南方市场都存在"虚尺"现象，部分进舍时可上可下的原木，进位时向 上取整，使部分原木口径的最终测量结果较国标提升1至2个径级。在口径方面，华南部分地区采 ...