2026 年 2 月 26 日 烧碱：近月交割压力大，但成本仍有支撑 | | 陈嘉昕 | 投资咨询从业资格号：Z0020481 | chenjiaxin2@gtht.com | | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | 烧碱基本面数据 | | | | | 05合约期货价格 | 山东最便宜可交割 现货32碱价格 | 山东现货32碱折盘面 | 基差 | | 2167 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 | 640 | 2000 | -167 | 【现货消息】 以山东地区为基准，春节期间受液氯走货困难影响山东部分企业开工负荷不满，碱厂库存较节前预期向 好，部分低库存企业价格拉涨。其中鲁西南 32%离子膜碱主流成交 590-650；鲁中东部 32%离子膜碱主流成 交 590-635，50%离子膜碱主流成交 990-1100；鲁北 32%离子膜碱主流成交 600-630；鲁南 32%离子膜碱主流 成交 660-670。 【市场状况分析】 春节期间，液氯维持弱势，山东液氯价格维持补贴，对烧碱价格产生支撑。春节后，烧碱高库存情况下， 短期大幅上涨空间或有限。考虑到节后仅 4 ...

氧化铝期货交割单位为每一标准仓单300吨，交割应当以每一标准仓单的整倍数交割。用于实物交割的 氧化铝，应当是交易所批准的注册品牌或者交易所认可的生产企业生产的商品，符合国标GB/T24487- 2022AO-1或者AO-2牌号的规定。 氧化铝又称三氧化二铝，是由铝土矿经拜耳法、烧结法等工艺生产的高硬度化合物，是一种白色粉状或 砂状物，目前全球氧化铝约95%的产量用于电解铝冶炼和生产。 氧化铝期货交割流程： 1、在氧化铝期货合约最后交易日后，所有未平仓合约的持有者应当以实物交割方式履约。客户的实物 交割应当由会员办理，并以会员名义在交易所进行。不能交付或者接收增值税专用发票的客户不允许交 割。 2、某一氧化铝期货合约最后交易日前第三个交易日收盘后，自然人客户该氧化铝期货合约的持仓应当 为0手。自最后交易日前第二个交易日起，对自然人客户的该月份持仓直接由交易所强行平仓。 3、氧化铝期货交割期为该合约最后交易日后的连续二个工作日，分别称为第一、第二交割日。 （1）第一交割日 买方申报意向。买方在第一交割日内，向交易所提交所需商品的意向书。内容包括品种、牌号、数量及 指定交割仓库名等。卖方交标准仓单。卖方在第一交割日 ...

期货研究报告|黑色专题 2026-02-06 双焦 2601 合约交割总结报告 研究院 黑色建材组 研究员 xingyawen@htfc.com 从业资格号：F03054449 投资咨询号：Z0016137 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 策略摘要 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 刘国梁 liuguolaing@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询号：Z0021505 邢亚文 焦煤 2601 合约交割规模创出历史最高水平，究其原因在于一方面是临近交割月盘面大 幅下跌，给予卖方较好的参与机会；另一方面是现货销售不佳，导致卖方参与交割意 愿较强。焦炭 2601 合约交割规模有限，主要原因在于月差结构有利于卖方转抛远月， 导致实际交割量相对不足。考虑到后期基本面和宏观预期并未出现明显转弱趋势，因 此焦煤和焦炭远月交割风险相对有限。 核心观点 ■ 市场分析 本次焦煤交割量达到 41.4 万吨 ...

Summary of Conference Call for Pingmei Shenma Energy Company Company Overview - **Company**: Pingmei Shenma Energy Company - **Industry**: Coal Mining and Energy Production Key Points Production and Sales Data - In 2025, the company reported a total coal production of over 25 million tons, which is a decrease of approximately 140-150 thousand tons compared to the previous year, representing a 5% decline from 26.5 million tons in the prior year [1][3] - The production of premium coal decreased to around 800-1000 thousand tons, reflecting a significant drop from the previous year's figures [1][3] - The planned production capacity was adjusted from 33.13 million tons to 32.33 million tons due to the sale of the Xiangshan mine [4] Future Production Plans - The production and sales plan for 2026 has not been finalized yet, but it is expected to be similar to the previous year [4][11] - The company anticipates a slight increase in production for 2026, with premium coal production expected to remain around 12 million tons [5][12] Pricing and Revenue - The average long-term contract price for coking coal in Q3 was reported at approximately 1237, with an increase to 1580 in October and reaching 1660 in November and December [15][16] - The average price for January was 1660, with a slight decrease to 1630 in February [17][19] - The fulfillment rate for long-term contracts for coking coal is around 90% [20] Supply and Demand - The company plans to maintain a supply of nearly 10 million tons of power coal, with stable pricing based on regulatory requirements [23][24] - The company has a competitive edge in pricing, being approximately 20 yuan higher than some local competitors due to better coal quality [25][26] Cost Structure - The average mining cost for premium coal is around 500-570 yuan per ton, with additional costs for washing and transportation [33][34] - The company has been focusing on improving the quality of its coal to maintain competitive pricing [25][26] Financial Performance - Several subsidiaries reported losses, primarily due to high operational costs and safety-related shutdowns, but improvements are expected in the second half of the year [37][38] - The financial company associated with Pingmei Shenma reported a profit of nearly 100 million yuan, mainly from investment income [41][42] Capital Expenditure and Future Projects - The company plans to invest approximately 6-7 billion yuan in capital expenditures for new projects, including the Iron Factory project, which is expected to take over two years to complete [44][47] - Future capital expenditures are projected to remain stable at around 4-5 billion yuan annually, focusing on safety and asset upgrades [49] Regulatory Environment - The safety production environment remains stable, with strict regulations in place, particularly for key monitoring units [51][53] - The company is adapting to regulatory changes regarding coal supply and pricing mechanisms, but no significant changes have been implemented yet [30][31] Dividend Policy - The company aims to maintain a dividend payout ratio of around 60%, ensuring consistent returns to shareholders [65][66] Market Position and Outlook - The company is optimistic about its market position, despite facing challenges in the coal industry, and is focused on sustainable growth and quality improvements [68][69] Conclusion - Overall, Pingmei Shenma Energy Company is navigating production challenges while maintaining a focus on quality, pricing strategy, and regulatory compliance, with plans for future growth and stability in the coal market.

2、滚动交割卖方：如打算交割，需在下午2:30前通过会员服务系统提交交割申请，且确保仓单处于"可 用"状态（非质押/折抵） 3、买方接货准备：参与滚动交割的买方需在配对日收盘前将足额货款划入保证金账户 4、关注日历变化：如遇法定节假日，交易日顺延，建议每月初查看郑商所发布的交易日历确认具体日 期。 操作建议： 1、非交割意向客户：建议在最后交易日前5-7个交易日提前移仓至远月合约，避免因流动性下降导致滑 点过大 PTA期货合约的最后交易日为合约交割月份的第10个交易日。 例如，对于PTA2505合约（交割月份为2025年5月），其最后交易日为2025年5月14日（5月的第10个交 易日）。 但是，个人客户不得持仓进入交割月（即交割月份限仓为0手），必须在交割月第一个交易日开盘前 （或最后交易日收盘前）平掉所有持仓，否则交易所将在交割月第一个交易日强制平仓。 ...

转自：贵州日报 凤和祥鸡蛋期货交割厂库的成功设立与交割业务的顺利落地，为区域特色农业产品对接资本市场打造了 可复制、可推广的样本。"本次交割严格遵循交易所规范，达到了期货市场对农产品标准化、可追溯化 的要求。"西南期货贵阳中山西路营业部总经理朱劲筑说。 此次交割，迈出了贵州农产品借助期货工具提升产品标准化与抗风险能力的重要一步，也实现了今年贵 州期货市场交割的"开门红"。 本报讯（记者 申川）日前，贵州凤和祥农业发展有限公司一批经严格检验的优质鸡蛋顺利通过期货交 割核验，标志着我省首单鸡蛋期货交割业务正式落地。 贵州凤和祥农业发展有限公司鸡蛋交割库位于黔东南州从江县贯洞镇。交割现场，期货买家随机抽选出 十箱鸡蛋，逐一称好重量登记，检查蛋品质量。两名交割库工人，仔细测算净重，结算交割数量及把握 品控。大连商品交易所工作人员到现场全程协助交割。 ...

1月19日，上海期货交易所（下称"上期所"）胶版印刷纸期货首个合约OP2601顺利完成交割，交割 量46手合计1840吨，交割金额近760万元。 自2025年9月10日，胶版印刷纸期货上市以来，交易运行平稳，企业参与度持续提升，各业务流程 衔接顺畅，市场功能逐步发挥。截至2026年1月15日，累计成交30.95万手，总成交金额513.87亿元。 2025年11月16日，上期所在浙江嘉兴举办胶版印刷纸期货交割业务培训会并进行交割仓库操作规范 模拟演练，为首次交割夯实了基础。 厦门国贸纸业有限公司相关负责人表示，胶版印刷纸期现货市场联动良好，期货价格充分反映了市 场供需及其预期变化，胶版印刷纸现货流转多采用生产企业或贸易商直接送到消费者地点，厂库仓单交 割灵活更符合胶版印刷纸产业运行规律。胶版印刷纸期货首个OP2601合约的交割结算价真实反映了国 内现货价格，将有助于促进期现市场有效对接和风险管理工具的运用，将进一步健全和完善造纸产业链 避险体系，与纸浆期货一起为企业风险对冲提供更灵活的手段。 作为首批可交割品牌的生产企业和首批交割厂库之一，山东华泰纸业股份有限公司相关负责人表 示，公司积极参与胶版印刷纸期货市场 ...

上期所相关负责人表示，将继续以服务实体经济为使命，以高度的责任感，加强统筹协调，切实履行市 场监管和风险防范的职责，同时密切关注市场声音，不断优化交割流程，持续提升期现市场的贴合度， 确保胶版印刷纸期货的稳健运行和功能发挥。(完) 上期所：胶版印刷纸期货首次交割完成 交割金额近760万元 中新网上海1月19日电 (高志苗)19日，上海期货交易所(以下简称上期所)胶版印刷纸期货首个合约 OP2601顺利完成交割，交割量46手合计1840吨，交割金额近760万元。自2025年9月10日，胶版印刷纸 期货上市以来，交易运行平稳，企业参与度持续提升，各业务流程衔接顺畅，市场功能逐步发挥。截至 2026年1月15日，累计成交30.95万手，总成交金额513.87亿元。 厦门国贸纸业有限公司相关负责人表示，胶版印刷纸期现货市场联动良好，期货价格充分反映了市场供 需及其预期变化，胶版印刷纸现货流转多采用生产企业或贸易商直接送到消费者所在地，厂库仓单交割 灵活更符合胶版印刷纸产业运行规律。胶版印刷纸期货首个OP2601合约的交割结算价真实反映了国内 现货价格，将有助于促进期现市场有效对接和风险管理工具的运用，将进一步健全和完 ...

1月19日，上海期货交易所胶版印刷纸期货首个合约OP2601顺利完成交割，交割量46手合计1840吨，交 割金额近760万元。 自2025年9月10日，胶版印刷纸期货上市以来，交易运行平稳，企业参与度持续提升，各业务流程衔接 顺畅，市场功能逐步发挥。截至2026年1月15日，累计成交30.95万手，总成交金额513.87亿元。2025年 11月16日上期所在浙江嘉兴举办胶版印刷纸期货交割业务培训会并进行交割仓库操作规范模拟演练，为 首次交割夯实了基础。 作为本次交割的期货服务商之一，银河期货相关负责人表示，上期所始终秉持服务实体经济的责任担 当，持续通过各项精细化服务，全力保障胶版印刷纸期货稳健运行。银河期货运用多种形式，协助实体 企业顺利完成了胶版印刷纸期货首次交割的各项工作。2026年1月15日上期所上线胶版印刷纸交割厂库 协商提货升贴水指导价报价，可以有效满足实体企业对胶版印刷纸不同定量、亮度以及非认证品牌的需 求，为我国文化用纸产业链企业提供精准管理价格波动风险的工具。 作为本次期转现业务的期货服务商，中信期货相关负责人表示，相较于合约到期集中交割，期转现业务 在时间安排、数量规模、交货地点及品质标准 ...

Core Viewpoint - The article outlines the mandatory handling mechanisms for polypropylene futures that remain open or incomplete after the delivery period, emphasizing the consequences for both individual and institutional investors [2][3]. Group 1: Mandatory Handling Mechanisms - Individual clients are prohibited from holding futures contracts entering the delivery month; if not closed before the last trading day, the futures company will forcibly close positions after the last trading day, with any resulting losses borne by the investor [2]. - Institutional investors or those in the delivery process but not fulfilling obligations will face delivery defaults, with specific penalties for sellers and buyers [2]. Group 2: Penalties for Default - Seller default: If the seller fails to submit sufficient standard warehouse receipts by the last delivery day, they must pay a penalty of 20% of the contract value for the defaulted portion to the buyer, and the delivery will be terminated [2]. - Buyer default: If the buyer does not pay the full amount by the closing of the last trading day, they must pay a penalty of 20% of the contract value for the defaulted portion to the seller, and the delivery will be terminated [2]. - Mutual default: If both parties default, the exchange will terminate the delivery and impose a fine of 5% of the contract value for the defaulted portion on each party [2]. Group 3: Key Delivery Process Dates - Last trading day: The 10th trading day of the contract month, where positions must be closed or prepared for delivery before the market closes [3]. - Last delivery day: The third trading day after the last trading day, where the seller must submit warehouse receipts and the buyer must complete payment [3]. - Warehouse receipt registration: The seller must complete standard warehouse receipt registration by the close of the first trading day after the last trading day; failure to do so will be considered a default [3].