在中国经济高质量转型发展的进程中，越来越多的外资将中国从原本的全球制造基地，转变为如今产研 一体化的创新热土。 于2021年发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》（下 称"'十四五'规划"）提出，更大力度吸引和利用外资，有序推进电信、互联网、教育、文化、医疗等领 域相关业务开放。全面优化外商投资服务，加强外商投资促进和保护，发挥重大外资项目示范效应，支 持外资加大中高端制造、高新技术、传统制造转型升级、现代服务等领域和中西部地区投资，支持外资 企业设立研发中心和参与承担国家科技计划项目。鼓励外资企业利润再投资。 在此基础上，首份利用外资发展专项规划应运而生——商务部同年10月印发《"十四五"利用外资发展规 划》，明确"十四五"时期利用外资的指导思想、发展目标和重点任务，提出系列预期性量化指标，包括 累计实际吸收外商直接投资7000亿美元、到2025年高技术产业吸收外资占比达30%等。 从吸引外资的总体规模而言，"十四五"的目标达成几乎没有悬念——2021~2024年，中国实际利用外资 金额就已累计约6000亿美元（超43000亿元）。 从增速来看，基数庞大的中国外资 ...

本篇报告解决了以下核心问题：1）对于公司历史沿革、治理情况及主营业务的梳理及分析。2）对于公 司电池盒箱体主业市场空间、业务特征及公司主要客户情况的全面梳理分析。3）对于公司后续在新客 户、新业务层面的增长点梳理及展望。 公司深耕电池盒箱体业务，近年业绩稳健增长。公司自成立以来持续深耕电池盒箱体业务，专业化龙头 轮廓渐成。公司股权比例较为集中，控制权清晰，管理层与核心技术人员高度一致，行业经验丰富。公 司近年主营业务聚焦动力电池系统相关产品，得益于专业化优势逐步体现，营收及盈利实现稳健增长。 公司主业技术积淀深厚，深度绑定比亚迪。公司主业为电池盒箱体，全球市场空间从2021年起达百亿元 级别且持续增长，核心工艺持续迭代，成为厂商主要竞争点。公司定位专业化厂商，持续耕耘电池盒箱 体市场，专业化铸就公司业务实力，盈利能力优异，较可比厂商具备一定优势。公司把握历史机遇，大 客户比亚迪实现深度绑定，并卡位中高端优质项目，奠定良好基本盘。 展望后续，公司营收结构有望全面优化，同时拓展新领域打开新增长点。公司依托大客户，配套项目持 续扩容，同时积极进行客户开拓，新项目新客户上量下，营收结构有望全面优化，此外前瞻布局商用车 ...

关税谈判超预期下的电新板块机会梳理 20250513 摘要 • 美国对中国锂电池及相关产品关税政策调整频繁，短期内储能电池总税率 降至 40.9%，但若未来三个月无协议，将升至 64.5%，2026 年或进一步 上调，影响下游储能项目经济性及美国本土装机需求，短期内可能出现抢 装潮。 • 动力电池受 IRA 条款及 FEOC 限制，对美直接敞口不大；消费电子锂电池、 电动工具电源等对美间接敞口较大，受关税影响，市场担忧需求萎缩及供 应链切换，相关公司股价已出现调整。 • 美国储能需求占全球 30%，关税下调预计边际改善明显，40%多的总税 率下，储能项目 IRR 可支撑产业链分担。特斯拉北美储能需求将更有保障， 预计利润将上修到 3.5 亿美元。 • 3M 公司储能业务出货预期受关税影响曾被市场悲观抹去，但港股发行压 制因素改善推动股价上涨，若储能抢装落地，业绩和估值有望向上修正， 2026 年海外产能释放将改善关税风险。 • 宏发股份对美直接敞口较小，但间接敞口较大，受益于关税下调及未发货 订单确认，二季度毛利率有望改善，全年利润维持高位，具备投资价值。 Q&A 美国对华关税调整对锂电池和新能源车零部件行业 ...