这意味着你买一克金子，要多付380元左右的品牌溢价费。这笔钱，甚至比很多年轻人一天的工资还要高。 于是，一个魔幻的场景出现了，商场的金店里冷冷清清，年轻人只逛不买；而几千公里外的深圳水贝，和各大银行的贵金属柜台，却被挤爆了。这种清醒直 接造就了水贝的"抢货潮"。在那里，金价仅1131元/克左右，买个50克的手镯能省出一台顶配手机。 对于那些纯粹想攒钱的人来说，银行金条成了绝对的顶流。工行、建行的报价贴近1000元/克，溢价只有2%。10克、20克的小规格金条一上架就"秒空"。只 要金子是真的，在哪里买根本不重要。 但问题来了，水贝太远，一般人去不了；银行金条虽好，但那是"金砖"，没法戴在脖子上美美地出门。 2026年1月4日，可能会被记入黄金消费史的一个转折点。这一天，国内现货黄金的基准价大概在996元/克。但如果你走进市中心的商场，看一眼品牌金店的 价签，心脏可能会漏跳一拍——足金999的零售价已飙升至1390元/克。 于是，一种"中间态"的玩法开始在社交圈流行——去特卖平台"捡漏"品牌金。 举个例子，像周六福那款经典的蝴蝶项链，某品会直接给到了6.1折。这相当于你用接近裸金的价格，买到了大牌的工艺和设计。 ...

新年伊始，始祖鸟（ARC'TERYX）如期推出中国生肖限定系列，但并未引发太高热度。 2026年1月1日上午10点，始祖鸟马年新春限定RUSH系列正式发售。皇朝红配色的滑雪夹克，搭配红色背 带的黑色滑雪长裤，成为今年限定系列的核心单品。其中，RUSH滑雪夹克单件售价7800元，上线后迅速 售罄。《每日经济新闻》记者了解到，该款夹克在始祖鸟官方小程序、淘宝旗舰店及线下门店同步发售。 记者从淘宝店铺看到，该渠道仅投放约40件。不少消费者在社交平台留言称"基本没机会，秒没"。 但与以往不同的是，这一次的"秒没"并没有在二级市场持续放大。记者在闲鱼平台注意到，马年限定 RUSH夹克虽仍有卖家溢价千元左右挂售，但也已出现直接按7800元原价转让的情况。相比之下，蛇年限 定在发售后不久，二级市场价格一度冲至约1.5万元。 图片来源：淘宝截图 与发售端的火爆形成反差的是，马年限定并未在二手市场复制以往生肖限定的溢价走势。《每日经济新 闻》记者在闲鱼等二手交易平台看到，尽管仍有卖家尝试加价转让，但已有多名卖家直接按7800元原价挂 牌出售，二手市场的整体溢价空间明显收窄。 北京关键之道体育咨询有限公司创始人张庆在接受《每日经 ...

智通财经APP获悉，太平洋证券发布研报称，2026年建议关注餐饮链低基数下的修复如速冻食品，速冻 食品行业恶性竞争趋缓盈利能力有望修复；在餐饮修复提振需求以及龙头寻求新品类机遇下，板块估值 较低有望迎来戴维斯双击；看好低价高频刚需品类茶饮和饮料板块，其次看好零食板块，零食内部看好 有新品或者新渠道加成的公司。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；行业竞争加剧；食品安全风险。 中央经济工作会议定调明年将提振内需放在首位，期待后续更多政策出台带动需求回暖。2025年高端奢 侈品国内消费数据Q3略有起色，受益于股市财富效应头部富人群体消费有所改善。若后续房价企稳叠 加政策助推，大众消费有望迎来改善。2025年食品饮料板块收益率排名靠后，多数企业释放报表端压 力，量价压力凸显，估值水位和市场预期相对偏低，餐饮链整体承压。2026年该行建议关注餐饮链低基 数下的修复如速冻食品，速冻食品行业恶性竞争趋缓盈利能力有望修复，在餐饮修复提振需求以及龙头 寻求新品类机遇下，板块估值较低有望迎来戴维斯双击。以及看好低价高频刚需品类茶饮和饮料板块， 饮料龙头东鹏和农夫平台化能力凸显看好新品类持续扩张，茶饮龙头蜜雪和古茗扩店确定性强，份额 ...

今年元旦假期连休3天，且可"请3休8"，出游人次同比大幅增长且半径扩大，文旅部公布的旅游人次和 消费较2019年的恢复程度均强于去年国庆假期。华泰研究宏观、可选消费团队联合解读元旦假期消费的 新亮点。 宏观：元旦假期消费有何新亮点 可选消费：元旦假期消费稳健增长 宏观：元旦假期消费有何新亮点 今年元旦假期连休3天，且可"请3休8"，出游人次同比大幅增长且半径扩大，文旅部公布的旅游人次和 消费较2019年的恢复程度均强于去年国庆假期，入境游仍维持较强热度，外国人出入境人次维持两位数 增幅，政策助力下海南旅游人次及消费亦实现大幅增长，各地商贸零售额温和增长呈现消费良好开局， 但国内旅游人均消费、景区客单价及电影票价等数据同比小幅回落，或显示性价比消费特征。 1． 元旦出游半径扩大，出行人次同比回升 今年元旦（1月1日~1月3日共3天）居民假期出游景气度较高、出行半径扩大。元旦假期3天全社会跨区 域人员流动量同比增长17.9%，高于2025年五一/国庆假期的7.9%/6.2%。根据交通运输部数据，今年元 旦假期全社会跨区域人员流动同比增长17.9%，其中铁路/水路/公路/民航人员流动分别同比增长 52.6%/32. ...

华泰证券指出，今年元旦假期连休3天，且可"请3休8"，出游人次同比大幅增长且半径扩大，文旅部公 布的旅游人次和消费较2019年的恢复程度均强于去年国庆假期，入境游仍维持较强热度，外国人出入境 人次维持两位数增幅，政策助力下海南旅游人次及消费亦实现大幅增长，各地商贸零售额温和增长呈现 消费良好开局，但国内旅游人均消费、景区客单价及电影票价等数据同比小幅回落，或显示性价比消费 特征。 ...

从 "量" 的逻辑看，三大方向值得关注。一是性价比消费，餐饮供应链（巴比食品、安井食品）与软饮料（东鹏饮料、农夫山泉）凭借高效供应链实现量 增；二是低渗透率赛道，低度酒（百润股份）、益生菌（科拓生物）、燕麦（西麦食品）等受益于健康化趋势，通过专业化创新提升份额；三是出海增量， 安琪酵母等企业以供应链出海模式打开海外市场，本土化布局成效显著。 重点标的布局清晰。"价" 逻辑推荐白酒（贵州茅台、泸州老窖）、乳制品（优然牧业、中国圣牧）、啤酒（青岛啤酒）；"量" 逻辑推荐餐饮供应链、功能 性食品及出海标的（安琪酵母）。需警惕需求修复不及预期、食品安全、原材料成本波动等风险。 未来，行业将在分化中前行，ROA 企稳的调整尾声板块具备估值修复潜力，而契合性价比与健康化趋势的细分赛道将持续释放成长动能，龙头企业凭借效 率与创新优势进一步巩固竞争地位。 报告聚焦食品饮料行业 2025 年表现与 2026 年投资机遇，核心以 ROA（资产回报率）为复苏前瞻指标，结合日本消费分化经验，明确 "价优于量" 的投资主 线，关键内容如下： 行业整体处于分化复苏阶段，ROA 成核心观测指标。2025 年食品饮料板块供需失衡导致存量竞争 ...

A股风格和行业配置："A股行业和风格轮动指数@相对收益"从多维度分析中信一级行业和风格指数，当前配置：电力及公用事业、基础化工、电力设备及 新能源、电子和计算机。展望后市，权益市场有望继续保持活跃，银行理财也有望进一步活化。2026 年，中美关系步入新阶段、国际货币秩序重构逻辑进 一步强化、AI革命进入应用关键期等趋势将继续支持中国资产表现，A股"9.24"以来的震荡上行行情在2026年仍有望延续。在此背景之下，银行理财有望进 一步活化。当前银行理财年化收益较一年前仍处于相对低位，未来若资本市场持续活跃，银行理财或进一步活化，有望从资金面角度对A股市场带来支持。 主力净流入行业板块前五：汽车零部件，银行，新能源车零部件，PCB板，大金融； 主力净流入概念板块前五：人形机器人，机器人，人工智能，智能眼 镜/MR头显，华为产业链； 主力净流入个股前十：寒武纪、沪电股份、工业富联、胜宏科技、光威复材、中国卫星、牧原股份、京东方Ａ、拉卡拉、恒宝 股份 近年来，上市公司分红意愿显著提升，A股市场分红生态持续优化，呈现出分红总额、参与分红公司数量占比以及年内多次分红公司数量逐年递增的趋势。 按照除权除息日统计，今年以来A ...

消费复苏态势延续；把握景气及顺周期 --商社行业2026年度投资策略 证券分析师 姓名：丁一 S1350524040003 行业评级：看好（维持） 证券研究报告|行业专题报告 商贸零售 2025年12月28日 主要内容 1. 2025年行业发展回顾 2. 2026年行业机会展望 3. 重点标的 4. 风险提示 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 n 2025年行业发展回顾 n 风险提示 Ø 经济环境表现不及预期；行业竞争加剧风险；出海政策风险；品牌力下降风险。 2 dingyi@huayuanstock.com Ø 社服、零售板块涨跌幅表现弱于沪深300指数，社服板块涨跌幅好于零售板块 Ø 黄金珠宝：金银珠宝零售总额高增，或主要受益于金价高涨；消费趋势看，黄金珠宝情绪价值驱动消费，珠宝品牌出海进行时 Ø 餐饮行业：餐饮供给端或进入理性增长阶段；消费趋势看，餐饮连锁化率预计持续提升，性价比消费趋势凸显 Ø 出行链：出行端持续复苏，节假日出行需求旺盛；细分表现看，海南离岛免税额9-10月增速转正；博彩端景气度较高 n 2026年行业机会展望 Ø 方向一——消费复苏态势延续：1）关注高端消费中免税、博彩、酒 ...

冬至已过，北方在持续降温，羽绒服成了近期消费者关注的重要服装品类。 今年的羽绒服市场，消费者感知，依然离不开一个"贵"字。700以上起步是常态，有点牌子的，两三千，上万。多个知名品牌的羽绒服价格已普遍进 入"2000元时代"。但消费者对高价羽绒服的态度变了。 据中国新闻周刊的报道，在北京SKP的专柜前，中产陈莉对着一件标价过万的高端羽绒服犹豫了足足十分钟。黄牛凑上来低声报出八三折的优惠，可她最 终还是摇了摇头转身离开。 回顾2023和2024年底，北京SKP、三里屯、国贸，成都太古里等地的Moncler门店销售都在社交平台晒出销售额破亿的消息。今年，类似的捷报却"静悄 悄"。 该品牌2025年第三季度营收同比下滑1%，Moncler连续九年的双位数高增长宣告终结。 天猫官方旗舰店中，曾经的王牌经典款，今年秋冬至今的评论数只有12条。 过去两年的冬天，这样的场景根本不可能出现，而今年，没有对比就没有伤害。 在过去，整个行业都在都在告诉你"500元以下买不到真羽绒服"，"700元以下都不纯。"真羽绒服必须得高价。 但现在，从山姆到胖东来，都在告诉你，500元以下也能买到真羽绒服。 当整个行业都在告诉你"500元以 ...

（来源：中华工商时报） 转自：中华工商时报 然而，这并非消费"降级"。在隔壁新能源品牌展厅，则是另一番景象。来看车的家庭络绎不绝，但问题 焦点截然不同。"客户最关心的是实际续航、家充桩安装条件以及智能座舱的体验。"销售相关负责人 说："很多家庭是把第二辆燃油车置换为新能源，平时电车用来城市通勤，燃油车则用来远途旅行。" 正在对比一款燃油轿车和一款纯电轿车的李先生表示："油价和电费是明账没错，但现在新能源车和燃 油车同样都要摇号。我既喜欢电车瞬间爆发的加速感和流畅的驾驶体验，又看重燃油车在长途行驶中持 久的动力输出与稳定的性能表现。我们不是在推迟消费，而是在做另一种资产分配决策。" 汽车行业分析师赵晓颖指出："汽车消费正从'身份符号'回归'实用工具'。"燃油车市场承受着价值重估 压力，而消费者则在实际体验中，仔细权衡着两种路线在性能特点与适用场景上的根本差异。 与汽车这种"十年大件"相比，家电消费则更敏锐地反映了家庭内部的变化。在北京苏宁易购家电卖场， 店长发现，传统"三大件"的销售平稳，增长引擎一方面来自国补以及以旧换新政策下的相关电器；另一 方面则来自提升生活幸福感的"新三大件"——洗碗机、扫地机器人和高端 ...